Investori by sa mali vyhnúť trhovom trhu, napísali v ročnom liste akcionárom Warren Buffett. "Investori na trhoch pre nástroje s fixným príjmom po celom svete, či dôchodkové fondy, poisťovne alebo dôchodcovia čakajú na pochmúciu budúcnosť," napísal 90-ročný generálny riaditeľ Berkshire Hathaway. - účastníci trhu, a to tak v regulačných dôvodoch az hľadiska úverových ratingov, by mali venovať veľkú pozornosť dlhopisom. Ale trh s dlhopismi nie je miestom, kde musíte byť dnes. "
Po výročnom zasadnutí spoločnosti Berkshire Hathaway Akcionárov začiatkom mája 2020, investičné guru na obdobie pandémie prakticky nevyžadovali verejné vyhlásenia. Vo svojom ročnom liste, ktorý sprevádza uverejnenie výročnej správy spoločnosti, komentoval súčasnú situáciu na trhoch s dlhopismi, čo silne zhoršuje v posledných týždňoch, zdieľali svoje stanovisko k vyhliadkam americkej ekonomiky a vysvetlil, prečo Berkshire Hathaway strávil takmer 25 miliárd dolárov na vykúpenie svojich akcií v minulom roku.
Ziskovosť vládnych dlhopisov rozvinutých krajín sa v dôsledku masívneho predaja výrazne zvýšili v dôsledku masívneho predaja, ktorý sa zaoberal účastníkmi svetových akciových trhov. Výnos 10-ročných štátnych dlhopisov Spojených štátov, ktorý na začiatku roka bol o 0,9%, do konca tohto týždňa vzrástol na 1,415%. Investori idú z bezpečných nástrojov a čakajú na prudké zrýchlenie hospodárskeho rastu. Optimizmus týkajúci sa revitalizácie globálnej ekonomiky tiež vyvolal očakávania zrýchlenie inflácie a revízie ultrabas peňažnej politiky v centrálnych bankách.
Mnohí investori opúšťajú štátne dlhopisy, ich nahrádzajú v ich portfóliách viac rizikovejšej nízkonákladovej kreditnej kvality. "Niektorí poisťovatelia, ako aj iní investori v dlhopisoch, sa môžu pokúsiť stlačiť aspoň niečo z nevýznamného príjmu, ktorý je teraz na trhu, prekladanie finančných prostriedkov v povinnostiach pochybných dlžníkov. Rizikové úvery však nie sú odpoveďou na nedostatočné úrokové sadzby, "upozornil Buffett. "Tri desaťročia pred tromi desaťročiami, akonáhle silní združenia úverov priviedli k smrti, vrátane toho, že toto maximum ignoroval," pripomenul investor.
Kríza z pridružení úverov ↓
Skryť sa
↑
Kvôli stagnácii v 70. rokoch. a zvýšenie oficiálnej sadzby kŕmenia na začiatku osemdesiatych rokov. Sadzby vkladov v amerických amerických združeniach úverov sa výrazne zvýšili. Príjem, ktorý naďalej dostávali od hypotekárnych úverov vydaných skôr pri pevných nízkych sadzbách. Mnohé združenia sa skutočne stávajú proti platobne neschopným, sa snažili zapojiť sa do rizikových operácií na rozšírenie svojich činností. Po úplnom kríze od roku 1986 do roku 1995. Viac ako 1000 z 3234 združení bolo odstránených.
Berkshire Hathaway Samotný je významným účastníkom trhu s pevnými príjmami - v mnohých ohľadoch, pretože potrebuje udržať obrovskú hotovosť niekde, ktorá na konci roka predstavovala 138,3 miliardy dolárov asi 113 miliárd dolárov z nich boli investované v krátkom čase -Term papier - Treasury Bills potom vo viacerých dlhodobých dlhopisoch - len 3,4 miliardy dolárov. Spoločnosť mierne znížila svoje investície do firemných dlhopisov v IV štvrťroku.
Buffett v minulosti opakovane poznamenal, že nemôže nájsť pomerne veľký cieľ na absorpciu. Preto, Berkshire Hathaway Bezplatná hotovosť naďalej rásť, a to nemá rád investorov. V uplynulých dvoch rokoch ich akcie zaostávajú za indexom S & P 500. Napríklad v roku 2020 vzrástli o 2,4% a index - o 16,3%.
V uplynulom roku Berkshire Hathaway strávil 24,7 mld. USD o odkúpení svojich akcií a nákupy sa zintenzívnili vo štvrtom štvrťroku (8,8 mld. USD). Buffett ich vysvetlil takto: spolu so svojím partnerom Charlieho Runagerom "rozhodol, že by zvýšili vnútorne inherentnú hodnotu [spoločnosť] a zároveň v Berkshire zostanú s nadmernými nástrojmi, aby využili akékoľvek príležitosti alebo riešiť problémy ak vzniknú. "
"Vykúpenie akcií bolo v centre univerzálnej pozornosti a bolo naozaj veľmi veľké," hovorí Jim Shanakhan, Edward Jones Analyst. Podľa neho v tomto roku spoločnosť kúpila akcie o ďalších 4,5 miliardy dolárov.
Rast akciového trhu znamená, že možnosti bufetu na absorpciu zostanú obmedzené. "Väčšina z týchto skutočne veľkých podnikov nezaujímala, o ktorú ich niekto kúpil," povedal Buffett. Z tohto dôvodu, on a Manger platia zvýšenú pozornosť na akciové portfólio, ktorej veľkosť v roku 2020 dosiahla 281 miliardy dolárov. Berkshire Hathaway si kúpil akcie Verizon Communications Mobile Prevádzkovateľa za 8,6 miliardy USD a Chevron - o 4,1 mld. USD (akcie Olejová spoločnosť veľmi výrazne poklesla, na rozdiel od Exxon Mobil si ponechal pozitívny voľný peňažný tok v roku 2020). Berkshire Hathaway tiež znížil mierne podiel na jeho najväčšej investícii - Apple (balík stojí 118 miliárd dolárov na konci roka).
"Zostáva Adamant o problematike [nákupu] a stále existuje disciplínu v otázke hodnôt odhadov - Komentáre Sanyan. - V dôsledku toho vynechal nejaké možnosti. "
Buffett tiež potvrdil svoju dôveru v list v perspektívach americkej ekonomiky, povedal akcionárom, že krajina "presunula dopredu" a "nikdy nemusí hrať proti Amerike".
"Na krátke 232 rokov svojej existencie neexistoval žiadny iný takýto inkubátor na zverejnenie ľudského potenciálu ako Ameriky. Napriek niektorým vážnym prestávkam je ekonomický pokrok našej krajiny jednoducho úžasný. "Berkshire Hathaway, ktorý vlastní komunálne a energetické spoločnosti v rôznych častiach krajiny, strávili časť peňazí na projekty v oblasti obnoviteľných zdrojov energie a tiež implementuje mnohonásobný projekt dolára na modernizáciu elektrických vedení. "Elektrické spoločnosti v našej krajine vyžadujú rozsiahlu reštrukturalizáciu, ktorej celková hodnota bude obrovská," napísal Buffett.
V IV štvrťroku sa Berkshire Hathaway čistý zisk (vrátane nerealizovaného príjmu z investícií skladom) zvýšil o takmer 23% v porovnaní s rovnakým obdobím 2019 na 35,8 mld. USD. Prevádzkový zisk sa zvýšil o takmer 14% na 5 miliárd dolárov za plné 2020 g , Prevádzkový zisk sa znížil o 9% na 21,9 mld. USD.
Preložil Michail Overchenko