Rally na rozvíjajúcich sa trhoch, ktoré vysoko zvýšené ceny za svoje aktíva z minima Coronacrisis Posledná jar, čelili prvej vážnej skúške pre silu. Rast trhových úrokových sadzieb v Spojených štátoch a ďalších rozvinutých krajinách prinútili investorov, aby si pripomínajú udalosti v roku 2013, keď vyhlásenie o systéme federálneho rezervného rezerv na ochotu otočiť peňažný stimulistický program vyvolaný kapitál z rozvíjajúcich sa trhov.
Predajcovia prevzaliIndex rozvíjajúcich sa trhy MSCI, ktorý zahŕňa akcie spoločností 27 rozvojových krajín, vzrástol z pochodného dna takmer 90% na historický vrchol minulý týždeň. Rast bol vo veľkej miere spôsobený túžbou investorov, aby získal zvýšený výnos v situácii, keď rozsiahle stimuly centrálnych bánk viedli k poklesu úrokových sadzieb na rozvinutých trhoch s historickými minimami.
Pokles cien štátnych dlhopisov na týchto trhoch od začiatku 2021 vyvolal prudký nárast ziskovosti, začal mať negatívny vplyv na rozvíjajúce sa trhy. Index MSCI EM DOLLAR klesol z vrcholu o 5%, podobné indexy krajiny sa výrazne znížili - z Číny do Turecka.
"Niet pochýb o tom, že rast výnosov po celom svete začína premýšľať o trhoch iných aktív. Ten, že teraz potrebujeme, je rozsiahly predaj na trhoch dlhopisov a zásob, "hovorí, že vínny cín, strategický riaditeľ na globálnych menových trhoch trhy hnedých bratov Harriman.
Niektorí analytici porovnávajú aktuálnu situáciu od roku 2013, keď rast v rozvíjajúcich sa trhoch, z veľkej časti opatrení ultra-moslovej politiky FED, vypukla, keď sa rozhodla ho utiahnuť. Podľa Tiny sa tento čas môže snažiť o zabezpečenie trhoch, ktoré mimoriadne stimulujúce opatrenia prijaté na boj proti účinkom pandémie budú veľmi pomalé a postupne.
Kým tlak predajcov rastie. Čínsky akciový trh, ktorý ukazujúci niektoré z najlepších výsledkov vďaka rýchlej obnovenie ekonomiky krajiny, požiadal o posledný týždeň. Miestny index akcií najväčších spoločností CSI 300, ktorý sa konal v aukcii 18. februára až 5931 bodov, klesol na uzavretie piatku do 5336,8 (pokles o 10%). Chinext Technologický index na Shenzhen Stock Burze stratil 13%.
Index MSCI dolár klesol o 8% od 15. februára.
Medzitým, brazílsky Bovespa index, ktorý už od začiatku januára v posledných dňoch klesol o takmer 7%, keď bol prezidentom ZHAIR BLANTAR prepustený generálny riaditeľ spoločnosti Petrobras, údajne udržiava nárast cien benzínu a menovaným generálom namiesto toho. Akcie samotného Petrobrasu klesli o viac ako 20%.
Ruská Mosbier a RTS indexy dosiahli Maxima 11-15. Potom sa znížili, ale v polovici februára sa vracali na historické známky, snažili sa ich prekonať. To nefungovalo. Pokles s maximálnymi úrovňami o 15.30 v aukcii v piatok bol 4-6%.
Základné zmenyNiektorí investori a analytici sa domnievajú, že dobré vyhliadky na obnovu ekonomík rozvojových krajín po očkovaní preložia riziká spojené s rastúcimi trhovými úrokovými sadzbami na svete. "Môžete, samozrejme, argumentovať o tom, koľko budú štvrtiny strateného alebo zníženého príjmu, ale berúc do úvahy očkovanie, svetlo na konci tunela je už celkom viditeľné, hovorí Tom Clark, Partner a Manager Portfólio spoločnosti William Blair Investment Management. "Toto je presne to, čo radikálne mení situáciu na akciovom trhu a menách rozvojových krajín" pre lepšie, verí.
Okrem toho sa Clark verí, že dochádza k zásadným zmenám. Pred pandémiou proti rozvíjajúcim sa trhom, niekoľko faktorov prevádzkovaných: protekcionizmus v Spojených štátoch a niekoľko ďalších krajín, rast napätia medzi Spojenými štátmi a Čínou, neistotou v súvislosti s BREXIT. Teraz sú všetky tieto problémy viac alebo menej povolené, podľa Clark. "Už niekoľko rokov bola úzkosť o tvrdom pristátí čínskej ekonomiky, a - tak ďalej: Aj v minulom roku ukázala dobrý rast," dodáva.
Nie všetky rozvojové krajiny však vychádzajú z pandémie v dobrom stave. Jedným z dôležitých faktorov, ktoré definujú vyhliadky na ich rozvoj, je schopnosť poskytovať produktívne investície.
Divízia o víťazoch a porazeníPodľa analýzy vykonanej nedávnymi finančnými časmi, zahraničné priame investície (PZI) padli minulý rok vo svete, ale udržali na dobrej úrovni v Ázii. Napríklad v Číne a Indii vzrástli o 4% a 13%. Kým v Afrike a Latinskej Amerike bol najsilnejší pokles medzi všetkými regiónmi v mnohých zložkách PZI, vrátane fúzií a akvizícií, projektového financovania a investícií do projektov realizovaných od nuly (ktoré vytvárajú pracovné miesta).
Investori tiež reagujú pozitívne na antirízovú finančnú pomoc poskytovanú národnými vládami. India, najmä zvýšené vládne výdavky na infraštruktúru o 50% v porovnaní s priemerom za posledných 10 rokov. V Brazílii, kde tieto investície zostávajú na nízkej úrovni viac ako desaťročie, hlavná odpoveď na pandémiu sa stala dotáciami na spotrebu - krok, ktorý je prospešný pre orgány z politického hľadiska, ale menej významné na zabezpečenie rozvoja a dlhodobý hospodársky rast.
Paul Cornbillee, Mellive Portfólio v rozvíjajúcich sa trhoch v Bostone partnerov, volá Coronavirus Pandemic "rozsiahly deformovanie udalosť, ktorá vytvára víťazi a porazení v krajinách a sektoroch v závislosti od ich reakcie na tortu."
Nadmerné očakávaniaRovnako ako na rozvinutých trhoch, rozvoj investorov venuje veľkú pozornosť technologickým spoločnostiam. V uplynulom roku vzrástli akcie Tesla o 350%. Keďže akcie svojho čínskeho konkurenta NIO, tiež príťažlivé v New Yorku, prudko stúpali o viac ako 1000%.
V niektorých sektoroch investori položili nadmerné očakávania týkajúce sa budúceho rastu cien, Cornbill sa obáva, preto sa zdá, že citácie a odhady hodnoty viacerých spoločností sa zdajú byť nadhodnotené. Vidí schopnosť zarábať v takýchto sektoroch, ako napríklad regionálne letecké spoločnosti, ktoré mnohí investori takmer odpísali účty z dôvodu obmedzení pohybu.
"Teraz sa zaoberáme dôsledkami šoku z Kovida. Z hľadiska investora ešte neskončila, "hovorí CornGilel.
Preložil Michail Overchenko