"Domnievam sa, že tí, ktorí predávajú akcie a čakajú na vhodnejší čas na vykúpenie rovnakých akcií, len zriedka dosahujú svoj cieľ. Zvyčajne očakávajú, že pokles bude väčší, ako sa zdá v skutočnosti "(c) Phillip Fisher
V tomto článku chcem rozobrať správu o 4. štvrťroku JPMORGAN CHASE & CO (NYSE: JPM), zhodnotiť svoju trhovú cenu a atraktívnosť pre investície.
Hotovostné zásoby (hotovosť) sa od decembra 2019 zvýšili o 15% a peniaze uložené v bankách (vklady s bankami) sa zvýšili o 108%. Tak, spoločnosť na konci roku 2020 má dodávku hotovosti viac ako 527 miliárd USD. Vynikajúci výsledok.
Vďaka tomu, Mimochodom, čistý dlh spoločnosti išiel do negatívnej zóny. To znamená, že s takýmito rezervou spoločnosť kedykoľvek môže vyplatiť svoje dlhy.
Spoločnosť tiež má zvýšené rezervy na straty z úverov, úverov a hypoték (príspevok na straty úverov).
Všeobecné aktíva spoločnosti vzrástli o 26%.
V súlade s povinnosťami (záväzky) môžeme vidieť rast vkladov (vklady).
Spoločnosť berie na vedomie rast klientskych vkladov o 37%.
Rast krátkodobých pôžičiek (krátkodobé pôžičky) o 17%.
Ale dlhodobý dlh (dlhodobý dlh) za rok sa spoločnosť znížila o 3%.
Takéto akcie viedli k zvýšeniu príťažlivosti spoločnosti v dôsledku rastu základného imania o 7% (vlastné imanie vozidiel).
Pozrime sa teraz na správu o príjmoch.
Ak sa pozriete na hlavnú správu (hlásený základ), možno ho zistiť, že príjmy spoločnosti sa zvýšili o 4% (celkové čisté príjmy) a prevádzkové náklady (celkom (PA: TOTF) neurčito) zvýšil len o 2%. Čo umožnilo zvýšiť príjmy a zvýšiť rezervy na straty (ustanovenie o úverových stratách).
Mimochodom, je to spôsobené rastom rezerv a čistý príjem (čistý príjem) sa znížil o 20%. (Samozrejme, zisk na akciu sa znížil a profitoval.)
Spoločnosť zároveň necítila žiadne vážne dôsledky na jeho prevádzkových činnostiach. Ak ste sa trochu ponorili do tejto správy, potom môžeme vidieť takýto indikátor ako účtovnú hodnotu na akciu. Prekladá sa ako "náklady na podporu propagácie". A tu spoločnosť vyhlasuje, že účtovná hodnota jednej akcie je 81,75 dolárov.
A skutočná hodnota jednej akcie momentálne - $ 135. Stále o tom trochu hovoríme. Toto je veľmi dôležitý ukazovateľ.
A pozrieme sa na ďalší list.
Výsledky v segmentoch.
Tiež pomerne dôležitú správu o pochopení aktivít spoločnosti.
Podnikanie je v skutočnosti rozdelené do 5 segmentov:
1. Bankovníctvo spotrebiteľa a komunity (spotrebiteľ a komunitné bankovníctvo). Najzákladnejší smer. To zahŕňa poskytovanie bankových služieb, obchodné služby, správu aktív.
2. Corporate & Investment Bank (Corporate & Investment Bank). Aj hlavný smer. Činnosti zamerané na prilákanie finančných prostriedkov, riešenie finančných úloh a obchodných cieľov.
3. Komerčné bankovníctvo (komerčné bankovníctvo). Smer je menší, ktorý odkazuje na pôžičky, hypotéky, úvery atď.
4. Správa aktív a bohatstva riadenia (správa aktív a bohatstva). Segment zameraný na riadenie bohatých zákazníkov.
5. Corporate. Úprimne, neviem, ako ju preložiť do ruštiny. V podstate je to investičný sektor banky zameraný na nájdenie nových zákazníkov a ľudí, ktorí majú záujem o rozvoj bankovníctva.
Bankovníctvo spotrebiteľa a komunity
Tento segment ukázal pokles výnosov v tomto roku o 7%. Väčšinou kvôli poklesu príjmov Komisie z vkladov. Čiastočne bol kompenzovaný rastom hypotekárnych úverov. Vplyv na tento účel bol poskytnutý: zníženie kľúčovej sadzby a rozvoj pandémie.
Firemná a investičná banka
Tento segment, naopak, vykazoval rast v dôsledku zvýšenia investičnej činnosti, čo bolo značne ovplyvnené podpornými opatreniami kŕmených Spojených štátov.
Komerčné bankovníctvo.
Vykazoval rast, aj keď menej významný - o 1%.
Prevádzkový výnos z hlavnej činnosti rástol, ale náklady sa zvýšili.
Asset & Wealth Management
Segment tiež vykazoval rast vďaka podpore z USA FRC a zvýšenie investičnej činnosti.
Čo možno povedať o spoločnosti?
Napriek pandémii zostáva JPM popredným brehom Spojených štátov, ktoré naďalej budujú majetok. V tomto prípade možnosť vytvoriť obrovské rezervy na straty umožňuje banke úspešne manévrovať a ďalej aj v podmienkach napätia v ekonomike.
A tiež chcem povedať o tomto ukazovateli z tejto správy ako primeranosť kapitálu.
Po roku 2014 bolo zavedené povinné kapitálové opatrenie pre banky ako preventívne opatrenia hospodárstva z finančnej krízy.
Kapitálová primeranosť je v skutočnosti percentuálny podiel likvidity a zásob banky (vo forme hotovosti, vkladov, akcií atď.) K vlastnému kapitálu spoločnosti.
V prípade krízy sa z hlavného mesta prvej úrovne prevzal dodatočný kapitál.
Ak hovoríme jednoduché slová - to je ukazovateľom dostupného kapitálu banky, ktorý sa používa na ochranu vkladateľov.
Minimálna požiadavka pre banky je 4,5%.
JPM Tento indikátor je 15,5%. Čo, opäť, hovorí o vysokej stabilite banky.
A teraz povedzme o trhovej cene spoločnosti.
Po prvé, vážený priemerný ukazovateľ p / e - 14.5.
Podrobnejšie som už podrobne opísal viac o tomto indikátore. Teraz krátko povedie, že tento ukazovateľ umožňuje pochopiť skutočnú ziskovosť spoločnosti v posledných rokoch.
A tento ukazovateľ má dobrú spoločnosť.
Ďalej, nezabudnite, napísal som na začiatku článku, že účtovná hodnota jedného podielu bankových odhadov je 81,75 dolárov.
To nám naznačuje, že trhová cena podielu $ 135 je stále nadhodnotená. Hoci mierne.
Indikátor P / B - 1.54.
Samozrejme, indikátor L / A je vysoký - 91,75%, ale pre bankový sektor je absolútne normálny.
Ale indikátor NETDEBT / EBITDA je vynikajúci. V súčasnosti je negatívny v dôsledku vysokých rezerv spoločnosti, ale aj pred pandémiou to bolo 0,86, čo naznačuje, že spoločnosť môže bezpečne vyrovnať so svojím dlhovým bremenom.
Ziskovosť
Kapitálová ziskovosť 11,15%.
Týmto vynikajúcim ukazovateľom by sa však mal mať na pamäti, že trhová cena je 1,5-krát vyššia ako účtovná hodnota, a to ukazuje, že pre nás, pokiaľ ide o investorov, tento ukazovateľ bude nižší - približne 7,35%.
Predaj ziskovosti na vysokej úrovni - 24,37%. Pandémia bola nad 30%.
Ziskovosť zisku na akcii je však pomerne nízka. Celkovo 6,57%. Pre akcionára je to nízky ukazovateľ, pretože zobrazuje efektívnosť spoločnosti, pokiaľ ide o investovaných fondov akcionára. 6,4%.
Na ziskovosti aktív, nevidím bod, ktorý vyzerá. Banka riadi aktíva o 3,3 bilióna dolárov a ziskovosť aktív je mimoriadne nízka, ale nič nehovorí.
Dividendy I.
Baysback
Zároveň však spoločnosť vypláca dobré dividendy vo výške 2,6%. A berúc do úvahy mimoriadne stabilné ukazovatele, je pravdepodobné, že rast dividend bude pokračovať v blízkej budúcnosti.
Dovoľte mi pripomenúť, že Fed kvôli pandémii zakázal spoločnostiam dočasne zvýšiť dividendy a vypracovať vykúpenie akcií. Na konci roku 2020 však umožnilo spätné odkúpenie za určitých ukazovateľov a tú istú dividendu očakáva to isté.
Porovnávacia analýza
Ak porovnáte spoločnosť s inými bankami "Big Four" (Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)), potom JPM je najdrahšia spoločnosť medzi nimi. Okrem toho nielen z hľadiska kapitálu, ale aj multiplikátorov.
Ale zároveň JPM bol stabilný po celej pandémii. Zvýšené aktíva a vykazoval rast prevádzkového výkonu. Okrem toho má JPM jednu z najlepších ukazovateľov ziskovosti.
Výkon
Napriek nadhodnotenej trhovej cene je spoločnosť naďalej atraktívna pre investovať.
Toto je najväčšia banka Spojených štátov, ktorá spravuje aktívum viac ako 3,3 biliónov dolárov. Má bohatú históriu a mimoriadne udržateľnú finančnú situáciu.
Ďakujem za pozornosť!
Prečítajte si originálne články na: Investing.com