Klasický model portfólia kvapalných finančných nástrojov pre súkromného investora za posledných 30 rokov bol považovaný za vzorec "60/40": 60% akcií, 40% dlhopisov. Podľa výpočtov riadenia JPMORGAN Asset, priemerný ročný výnos takéhoto portfólia v rokoch 1999-2018. 5,2% v dolároch. Ale v nasledujúcich 5-10 rokoch, počas nového obchodného cyklu, takéto modelové portfólio bude môcť poskytnúť podstatne menší príjem, a to prinesie straty vôbec, vypočítali sa dobre známe investičné domy. Majú investori šancu zarobiť peniaze na finančných aktív?
Čo sa staloV srdci výpočtov správy JPMorgan Asset Management položte modelové portfólio, z ktorých 60% bolo investované do indexu S & P 500 a 40% - do USA BLOOMBERG US AGGREGATE INDEX INDEX. Vybrané obdobie je orientačné pre investičnú analýzu a závery, pretože zahŕňa dva veľmi ťažké akciové trhy roka, keď index svetových akcií MSCI výrazne znížil: 2008 (-40,3%) a 2018 (-8,2%). Napriek tomu by modelové portfólio modelového dolára umožnilo, aby priemer zarobil 5,2% ročne.
Priemerný investor dostal oveľa menej: podľa DalBars, výnos reálnych portfólií v priemere predstavoval 1,9% ročne. Výpočty DalBars sa spoliehili na mesačné nákupné štatistiky a predaj investičných fondov americkými súkromnými investormi. Takýto rozdiel je v prvom rade vysvetlený skutočnosť, že súkromní investori sa zaoberali obchodovaním zameraným na získanie krátkodobého zisku, ktorý je v dlhodobom horizonte nerentabilná stratégia. Toto je však téma pre samostatnú diskusiu.
Čo bude ďalejCeny akcií vypukli od reality. Teraz nie je možné predpovedať ziskovosť investícií na 6-12 mesiacov - základné ukazovatele spoločností sú málo ovplyvnených výsledkom krátkodobých investícií. Ale určite ukazujú nízky priemerný príjem na horizonte 10 rokov. Model dlhodobé predpovede stredného súhrnného príjmu z investícií do populácií na medzinárodných trhoch mínus inflácia z stratégov analytického butiku Denkal výskum, GMO a iní dnes poskytujú očakávaný výnos najviac ako 0-2% ročne. A čím vyšší je akciový trh v blízkej budúcnosti, menej investori dostanú ďalšie desaťročie.
S dlhopismi ešte horšie. Skutočný výnos (s prihliadnutím na infláciu) firemných dlhopisov s investičným hodnotením dvoch popredných ekonomík, Spojené štáty a Nemecko sa stalo negatívnym. Inými slovami, investície v nich znižujú kúpnu silu kapitálu.
V takejto situácii môže klasické portfólio "60/40" ukázať negatívny skutočný kumulatívny príjem v nasledujúcich 10 rokoch. Legendárna správcovská spoločnosť GMO predpovedá, že súčasné desaťročie bude "stratené" pre takéto portfólio
Model zostavený autoritatívnym investorom John Hussmanom, ktorý je známy svojím akademickým prístupom k investíciám, je 60% akcií, 30% dlhopisov a 10% hotovosti - poskytuje potenciálny výnos mínus 1,7% ročne.
Táto nepríjemná perspektíva je dôsledkom jedinečnosti nového obchodného cyklu na akciových trhoch. Na obzore 2-3 roky uvidíme tri javy, ktoré budú extrémne negatívne vo všetkých triedach aktív:
- Rast inflácie.
- Úrokové sadzby.
- Dokončenie injekcií likvidity na akciových trhoch centrálnymi bankami.
Jednotliví investori, ktorí nie sú pripravení vyrovnať sa s neďalekou ziskovosť klasických portfólií v nasledujúcich rokoch, sa môžu obrátiť na skúsenosti profesionálov. Mnohí z nich chápu, že dlhopisy sa ukážu horšie ako iné aktíva triedy, a preto znižujú podiel dlhopisov v stručnosi v prospech alternatívnej investície do finančných aktív.
Jeden z najrešpektovanejších inštitucionálnych investorov - University of Yale University Evidencia - už 20 rokov, od júna 2000 do júna 2020, dostal priemerný ročný kumulatívny príjem o 9,9% v dolároch. V modeli portfólia nadácie v roku 2021 sa najväčšia hmotnosť (64,5%) účtuje alternatívnymi nástrojmi, z ktorých:
23,5% - Maximálne kumulatívne stratégie príjmov (absolútne stratégie návratnosti). To je zvyčajne košík investičných fondov vrátane hedžových fondov zameraných na získanie pozitívnych príjmov za všetkých podmienok: s rastom, poklesom alebo stagnáciou na trhu. Tento košík má zvyčajne menej volatilitu ako tradičné zásobné portfólio a nižšiu maximálnu výkresu nákladov počas pádu trhu;
23,5% - Startupy (rizikový kapitál, podiel v portfóliu);
17,5% - Finančné prostriedky, ktoré financujú fúzie a akvizície absorpcie s použitím ramena (pákový výkup, LBO).
Mnohí iní profesionálni investori tiež rozširujú využívanie alternatívnych investičných nástrojov. Zaujímavý očakávaný výnosový výnos vykazuje produkty a fondy, ktoré investujú do finančných prostriedkov na obchodné financie približne 7% v perspektíve 12 mesiacov. V posledných rokoch sa fondové úvery (súkromné úver) stávajú čoraz obľúbenejšími - sú alternatívou k byrokratickým bankám, ktorého regulácia je každoročne dotiahnutá. Očakávaná ziskovosť je 5% pre nasledujúci rok.
Takéto alternatívne investície nie sú pre všetky: vstupný lístok je veľmi drahý. V prípade hedžových fondov začína s 1 miliónmi dolárov. Ale v investíciách podniku v počiatočných štádiách existujú 10 000 až 500 000 dolárov. To všetko závisí od projektu. Môžete nájsť kvalitné fondy súkromný úver, ktorý sa prijíma do kancelárie sumy od 100 000 USD. V portfóliách bohatých súkromných investorov je podiel alternatívnych investícií dnes v priemere 10%, investície rizikového kapitálu (spúšťania) - okolo 5 %.
Na medzinárodných akciových trhoch, podľa môjho názoru bude najúspešnejšia stratégia aktívnej investície, orientovaná na:
- High-tech spoločnosti s prelomovými technológiami a rýchlym rastom ziskov (rastové zásoby);
- Spoločností s trvalo udržateľným obchodným modelom a stabilným ziskom, ktorý je reinvestovaný v oblasti rozvoja podnikania (zostupovače);
- Spoločnosti zavádzajúce inovatívne technológie, ktoré menia štruktúru jednotlivých priemyselných odvetví a ekonómie (disruptors).
Ale so všetkými tým, že investori sa stále odporúča dodržiavať tri dôležité pravidlá pre úspešnú investíciu:
- Nezáleží na tom, koľko peňazí zarobíte, - úspech investícií je vyhnúť sa veľkým stratám, ktoré sa môžu stať katastrofickými pre vaše portfólio a vaše financie.
- Je dôležité vyhnúť sa akýmkoľvek investičným produktom, programom riadenia peňazí, kde úplne nechápete všetky vlastnosti prístroja. Čo presne vlastníte? Ako zarábajú peniaze na tento nástroj? Aké sú riziká? Čo je to likvidita? Ako aj mnoho ďalších profesijných faktorov, ktoré je potrebné zohľadniť pri investičných riešeniach.
- Je potrebné nájsť svoju vlastnú pohodlnú úroveň rizika. Amplitúda oscilácie ruského akciového trhu s výnimkou zlých rokov (2008, 2014, 2020) je približne 30%, rozvinutých trhoch - približne 10%. Ak nie ste pripravení prijať takúto amplitúdu oscilácií, znamená to, že podiel akcií v štruktúre vášho majetku by nemal prekročiť 10% a podiel konzervatívnych investícií (vklady, nehnuteľnosti) musí byť maximálne. Ak investor berie riziko, ktoré je nad jeho pohodlnou úrovňou, potom počas spolupráce trhu, zvyčajne trvá nesprávnych riešení a často robí fatálnu chybu - predáva finančné nástroje, keď ich treba kúpiť.
Želám si všetkým úspešným investíciám!
Stanovisko autora sa nemusí zhodovať s postavením vydania VTimes.