Investitorii ar trebui să evite piața de obligațiuni, au scris într-o scrisoare anuală la acționarii Warren Buffett. Investitorii de pe piețele pentru instrumente cu venit fix la nivel mondial, fie că fondurile de pensii, companiile de asigurări sau pensionarii așteaptă un viitor sumbru ", a scris directorul general de 90 de ani al lui Berkshire Hathaway. - participanții la piață, atât din motive de reglementare, cât și din punct de vedere al ratingurilor de credit, ar trebui să acorde o atenție deosebită obligațiunilor. Dar piața de obligațiuni nu este locul în care trebuie să fii astăzi ".
După reuniunea anuală a acționarilor Berkshire Hathaway la începutul lunii mai 2020, Guru de investiții pentru perioada de pandemie practic nu a făcut declarații publice. În scrisoarea sa anuală, care însoțește publicarea raportului anual al companiei, el a comentat situația actuală de pe piețele de obligațiuni, puternic exacerbate în ultimele săptămâni, și-a împărtășit opinia cu privire la perspectivele economiei americane și a explicat, de ce Berkshire Hathaway a cheltuit aproape 25 de miliarde de dolari pentru răscumpărarea acțiunilor lor anul trecut.
Rentabilitatea obligațiunilor guvernamentale a țărilor dezvoltate a crescut considerabil până în ultima săptămână ca urmare a unei vânzări masive, care era preocupată de participanții la piețele bursiere mondiale. Randamentul obligațiunilor de trezorerie de 10 ani ale Statelor Unite, care la începutul anului a fost de 0,9%, până la sfârșitul acestei săptămâni a crescut la 1,415%. Investitorii ies din instrumente sigure, așteptând o accelerare accentuată a creșterii economice. Optimismul privind revitalizarea economiei globale a provocat, de asemenea, așteptări de accelerare a inflației și revizuirii prin politica monetară ultrabas în băncile centrale.
Mulți investitori care părăsesc obligațiunile de stat le înlocuiesc în portofoliile lor mai riscante de calitate a creditului. "Unii asigurători, precum și alți investitori în obligațiuni, pot încerca să stoarce cel puțin ceva din venitul nesemnificativ care este acum pe piață, traducerea fondurilor în obligațiile debitorilor dubioși. Cu toate acestea, împrumuturile riscante nu sunt un răspuns la ratele de interes inadecvat ", a avertizat Buffett. "Acum trei decenii, odată ce o puternică asociații de economisire a împrumuturilor sa adus la moarte, inclusiv pentru că a ignorat acest maxim", a reamintit investitorul.
Criza asociațiilor de economisire a împrumuturilor ↓
Ascunde
↑
Din cauza stagnării din anii 1970. și ridicând rata oficială Fed la începutul anilor 1980. Ratele depozitelor din asociațiile de economisire a împrumuturilor americane au crescut foarte mult. Veniturile pe care le-au continuat să primească de la creditele ipotecare emise mai devreme la rate scăzute fixe. Multe asociații devin de fapt insolvabile, au încercat să se angajeze în operațiuni riscante pentru a-și extinde activitățile. După o criză la scară largă din 1986 până în 1995. Mai mult de 1000 din cele 3234 asociații au fost eliminate.
Berkshire Hathaway este un participant major pe piața instrumentelor cu venit fix - în multe moduri pentru că trebuie să păstreze un numerar uriaș undeva, care la sfârșitul anului a fost de 138,3 miliarde de dolari, aproximativ 113 miliarde de dolari au fost investiți pe scurt - hârtie de hârtie - facturile de trezorerie atunci, în obligațiuni pe termen lung - doar 3,4 miliarde de dolari. Compania a redus ușor investițiile în obligațiuni corporative în trimestrul IV.
Buffett în trecut a menționat în mod repetat că nu poate găsi un obiectiv destul de mare pentru absorbție. Prin urmare, banii Berkshire Hathaway continuă să crească, iar acest lucru nu-i place investitorii. În ultimii doi ani, acțiunile sale sunt întârziate în spatele indicelui S & P 500. De exemplu, în 2020 au crescut cu 2,4%, iar indicele - cu 16,3%.
În ultimul an, Berkshire Hathaway a cheltuit 24,7 miliarde de dolari pe răscumpărarea acțiunilor sale, iar achizițiile au fost intensificate în al patrulea trimestru (8,8 miliarde de dolari). Buffett le-a explicat astfel: împreună cu partenerul său Charlie Manger, el "a decis că vor crește valoarea inerentă internă a [companiei] și, în același timp, la Berkshire va rămâne în exces pentru a profita de oportunități sau pentru a rezolva problemele dacă apar. "
"Răscumpărarea acțiunilor a fost în centrul atenției universale și a fost foarte mare", spune Jim Shanakhan, Edward Jones analist. Potrivit lui, în acest an, compania a cumpărat o acțiuni cu încă 4,5 miliarde de dolari.
Creșterea pieței bursiere înseamnă că posibilitățile de buffett pentru absorbție vor rămâne limitate. "Cele mai multe dintre aceste afaceri cu adevărat mari nu au fost interesate de care le-a cumpărat cineva", a spus Buffett. Prin urmare, el și managerul acordă o atenție sporită portofoliului de acțiuni, mărimea cărora în 2020 a ajuns la 281 miliarde de dolari. Berkshire Hathaway a cumpărat acțiuni de operator de telefonie mobilă Verizon pentru 8,6 miliarde de dolari și Chevron - cu 4,1 miliarde de dolari (acțiunile Compania de petrol a căzut foarte mult în timpul crizei, spre deosebire de Exxon Mobil, a păstrat un flux de numerar pozitiv în 2020). Berkshire Hathaway a redus, de asemenea, o pondere ușoară în cea mai mare investiție - Apple (pachetul costă 118 miliarde de dolari la sfârșitul anului).
"El rămâne adamant pe problema [Achiziții] și există încă o disciplină în ceea ce privește estimările de valoare - comentariile Sanyan. - Ca rezultat, a ratat unele posibilități. "
Buffett și-a confirmat, de asemenea, încrederea în scrisoarea în perspectivele economiei americane, spunând acționarilor că țara "avansează" și că "nu trebuie să joace niciodată împotriva Americii".
"Pentru cei 232 de ani de existență, nu a existat niciun alt incubator pentru divulgarea potențialului uman ca America. În ciuda unor pauze grave, progresul economic al țării noastre este pur și simplu minunat. "Berkshire Hathaway, care deține companii comunale și energetice din diferite părți ale țării, a cheltuit o parte din bani pentru proiecte de energie regenerabilă și implementează, de asemenea, un proiect de milioane de dolari pentru modernizarea liniilor electrice. "Companiile electrice din țara noastră necesită o restructurare la scară largă, valoarea totală va fi uriașă", a scris Buffett.
În trimestrul IV, profitul net Berkshire Hathaway (inclusiv veniturile nerealizate din investiții în stoc) a crescut cu aproape 23% față de aceeași perioadă a anului 2019 la 35,8 miliarde de dolari. Profitul operațional a crescut cu aproape 14% la 5 miliarde de dolari pentru completa de 2020 g . Profitul operațional a scăzut cu 9% până la 21,9 miliarde de dolari.
Tradus Mikhail Suprachenko.