Os investidores devem evitar o mercado de títulos, escreveu em uma carta anual aos acionistas Warren Buffett. "Investidores nos mercados de instrumentos com renda fixa em todo o mundo, se os fundos de pensão, companhias de seguros ou pensionistas estão esperando por um futuro sombrio", escreveu o diretor geral de 90 anos de Berkshire Hathaway. - Os participantes do mercado, tanto por razões regulamentares como do ponto de vista das classificações de crédito, devem prestar muita atenção aos laços. Mas o mercado de títulos não é o lugar onde você precisa ser hoje. "
Após a reunião anual dos acionistas da Berkshire Hathaway no início de 20 de maio de maio, o guru de investimento para o período de pandemia praticamente não fez declarações públicas. Em sua carta anual, que acompanha a publicação do Relatório Anual da Companhia, comentou sobre a situação atual nos mercados de vínculo, fortemente exacerbada nas últimas semanas, compartilhou sua opinião sobre as perspectivas da economia americana e explicou, por que Berkshire Hathaway gastou quase US $ 25 bilhões para a redenção de suas ações no ano passado.
A rentabilidade dos laços governamentais dos países desenvolvidos aumentou muito na última semana como resultado de uma venda maciça, que se preocupava com os participantes dos mercados de ações do mundo. O rendimento de títulos do Tesouro de 10 anos dos Estados Unidos, que no início do ano foi de 0,9%, até o final desta semana, subiu para 1,415%. Os investidores saem de ferramentas seguras, esperando por uma aceleração aguda do crescimento econômico. O otimismo em relação à revitalização da economia global também provocou expectativas de acelerar a inflação e a revisão pela política monetária de Ultrabas nos bancos centrais.
Muitos investidores deixando os títulos estaduais substituí-los em suas carteiras mais arriscadas qualidade de crédito de baixo custo. "Algumas seguradoras, assim como outros investidores em títulos, podem tentar espremer pelo menos algo de renda insignificante que agora está no mercado, traduzindo fundos nas obrigações de mutuários duvidosos. No entanto, empréstimos arriscados não são uma resposta para taxas de juros inadequadas ", avisou Buffett. "Três décadas atrás, uma vez que uma poderosa associações de poupança de empréstimo se aproximou da morte, inclusive porque ele ignorou esse máximo", lembrou o investidor.
Crise das Associações de Poupança de Empréstimos ↓
Esconder
↑
Por causa da estagnação na década de 1970. e levantando a taxa oficial do Fed no início dos anos 80. As taxas de depósito nas associações de poupança de empréstimo dos EUA aumentaram muito. Renda que eles continuaram recebendo de empréstimos hipotecários emitidos anteriormente a taxas baixas fixas. Muitas associações realmente se tornando insolventes, tentavam se envolver em operações arriscadas para estender suas atividades. Após uma crise em grande escala de 1986 a 1995. Mais de 1000 das associações 3234 foram eliminadas.
A Berkshire Hathaway em si é um grande participante no mercado de ferramentas de renda fixa - de muitas maneiras, porque precisa manter um dinheiro enorme em algum lugar, que no final do ano foi de US $ 138,3 bilhões de cerca de US $ 113 bilhões deles foram investidos em breve -term Paper - Treasury Bills então, em títulos de mais longo prazo - apenas US $ 3,4 bilhões. A empresa reduziu ligeiramente seus investimentos em títulos corporativos no trimestre IV.
Buffett no passado observou repetidamente que não consegue encontrar uma meta bastante grande para a absorção. Portanto, Berkshire Hathaway dinheiro livre continua a crescer, e isso não gosta de investidores. Nos últimos dois anos, suas ações estão atrasadas para trás do índice S & P 500. Por exemplo, em 2020 aumentaram 2,4% e o índice - em 16,3%.
No ano passado, Berkshire Hathaway gastou US $ 24,7 bilhões no resgate de suas ações, e as compras foram intensificadas no quarto trimestre (US $ 8,8 bilhões). Buffett explicou-os como este: junto com seu parceiro Charlie Manger, ele "decidiu que eles aumentariam o valor inerente internamente da [empresa] e, ao mesmo tempo, a Berkshire permanecerá com ferramentas em excesso para aproveitar qualquer oportunidade ou resolver problemas Se eles surgirem. "
"O resgate de ações estava no centro da atenção universal e foi muito grande", diz Jim Shanakhan, Analista de Edward Jones. Segundo ele, este ano a empresa comprou uma Ações por mais US $ 4,5 bilhões.
O crescimento do mercado de ações significa que as possibilidades de Buffett para a absorção permanecerão limitadas. "A maioria dessas grandes empresas não estava interessada em que alguém os comprou", disse Buffett. Portanto, ele e manger pagam um aumento da atenção para o portfólio de ações, cujo tamanho de 2020 atingiu US $ 281 bilhões. Berkshire Hathaway comprou as ações da Operador de Comunicações da Verizon para US $ 8,6 bilhões e Chevron - em US $ 4,1 bilhões (as ações do A empresa de petróleo caiu muito durante a crise, ao contrário da Exxon Mobil, retinha um fluxo de caixa livre positivo em 2020). A Berkshire Hathaway também reduziu uma parte ligeiramente em seu maior investimento - a Apple (pacote custou US $ 118 bilhões no final do ano).
"Ele permanece adamantante sobre a questão da [compra] e ainda existe uma disciplina em matéria de estimativas de valor - Comentários Sanyan. - Como resultado, ele perdeu algumas possibilidades. "
Buffett também confirmou sua confiança na carta nas perspectivas da economia americana, dizendo aos acionistas que o país "avançou" e que "nunca precise jogar contra a América".
"Por meio de 232 anos de sua existência, não havia outra incubadora para a divulgação do potencial humano como América. Apesar de algumas rupturas severas, o progresso econômico do nosso país é simplesmente incrível. "A Berkshire Hathaway, que possui empresas comuns e energéticas em diferentes partes do país, passou uma parte de dinheiro para projetos de energia renovável, e também implementa um projeto multi-bilionário para modernizar as linhas de energia. "Empresas elétricas em nosso país exigem reestruturação em larga escala, cujo valor total será enorme", escreveu Buffett.
No trimestre IV, o lucro líquido de Berkshire Hathaway (incluindo a renda não realizada do investimento em estoque) aumentou quase 23% em relação ao mesmo período de 2019 para US $ 35,8 bilhões. O lucro operacional aumentou em quase 14% para US $ 5 bilhões para 2020 g . O lucro operacional diminuiu 9% para US $ 21,9 bilhões.
Traduzido Mikhail Overchenko.