Os investidores definem pé no território desconhecido. O rendimento de títulos governamentais de 10 anos continua a crescer, o que faz com que os participantes do mercado duvide da prontidão do sistema de reserva federal para manter uma natureza estimulante da política monetária até o momento da restauração total e sustentável do emprego.
O rendimento de papéis de 10 anos na segunda-feira superou a marca de 1,6% e, em seguida, estabilizou abaixo desse nível. Enquanto isso, as expectativas inflacionárias de 10 anos, calculadas com base na ligação protegida da inflação, foram mantidas significativamente maiores que 2% (na verdade se aproximando de 2,25%).
Ao mesmo tempo, analistas observam que as expectativas inflacionárias de cinco anos eram ainda maiores (mais de 2,5%); Pode-se assumir que os investidores esperam intervenção do Fed para desacelerar os preços.
Na segunda-feira, o tom dos mercados pediu ao fato de adoção pelo Senado do pacote de estímulo de 1,9 trilhões de dólares. A média industrial da Dow Jones cresceu quase 1% a 31.802, enquanto o custo dos títulos do governo diminuiu, e seu rendimento foi muito maior do que o nível de fechamento sexta-feira (os preços dos títulos são inversamente proporcionais à lucratividade).
Suavização da curva de incidência, novos incentivos e crescente demanda
A Câmara de Representantes pode aprovar um projecto de assistência na terça-feira, enviando o projecto de lei sobre a assinatura do Presidente Joseph Biden. O crescimento econômico devido a pagamentos diretos à população e expansão de benefícios de desemprego (juntamente com outras despesas) é sobreposto sobre uma diminuição perceptível na incidência de Covid e as perspectivas para a retomada da atividade empresarial.
Ninguém realmente sabe o que acontecerá quando as restrições serão removidas. A combinação de demanda diferida, poupança forçada e incentivos do catalisador de crescimento e, por sua vez, será a inflação? Parece que os mercados são esperados, mas as taxas de crescimento e a inflação permanecem em questão.
O alimentado será capaz de manter as taxas de juros no nível mais curto em face da inflação crescente? Pode ser. Ou talvez não.
Haverá um aumento nas taxas (com a intervenção do Fed ou sem ele) para sufocar a restauração da economia e impedir o emprego completo para o qual o Banco Central está voltado? Pode ser.
O leilão de títulos governamentais de 10 anos de 38 bilhões de dólares planejados na quarta-feira dará alguma ideia de quão estável é o mercado. Por exemplo, em 25 de fevereiro, os revendedores primários foram forçados a adquirir a maioria dos documentos de sete anos.
A lucratividade dos laços estatais da zona do euro também subiu na segunda-feira após os documentos dos EUA. Suporte adicional foi o salto de óleo Brent acima de 70 dólares por barril após um ataque suprimido aos objetos da infraestrutura do petróleo da Arábia Saudita.
Na noite de segunda-feira, o Banco Central Europeu relatou uma desaceleração na taxa de resgate de títulos sob o programa de economia de emergência (Pepp). Para a semana, concluída em 3 de março, o regulador adquiriu documentos em 11,9 bilhões de euros, enquanto a semana anteriormente comprou laços em 12 bilhões de euros (o indicador médio semanal é de 18 bilhões). E isso é apesar do fato de que a "carteira" da Pepp ainda é quase 1 trilhão de euros. O BCE declarou que o volume foi reduzido devido a uma grande quantidade de reembolsos, mas os analistas chegaram à conclusão de que os funcionários do Banco Central não vêem a necessidade de conter o aumento da rentabilidade.
O Conselho de Governadores do BCE se reunirá nesta semana, e os investidores procurarão quaisquer sinais de possíveis recompras de títulos crescentes.
Os funcionários do Fed, por sua vez, estão se preparando ativamente para o "período de silêncio", garantindo aos mercados que o emprego, não a inflação, é a principal prioridade. E não apenas a taxa global, mas também uma incisão mais detalhada, levando em conta o alto nível de desemprego entre as minorias étnicas. A próxima reunião da Comissão das Operações no mercado aberto será realizada de 16 a 17 de março.
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