Em agosto, o mercado monetário tem fortemente. Então parecia: é o que a situação piora tanto que provoca outra forte desvalorização. Seis meses se passaram - e parece que a situação no mercado de câmbio se estabilizou. Pelo menos parece tão à primeira vista. Mas o que acontece realmente? Estamos discutindo na nova versão do podcast "sobre dinheiro". No estúdio, jornalista onliner nastasya zanyko e analista sênior "Alpari Eurásia" Vadim Josub.
Na versão de texto, publicamos apenas os principais pensamentos. Ouça a versão completa no formato de áudio. Inscrever-se no podcast pode ser no serviço yandex.music. Também pode ser ouvido em dispositivos Apple ou outros receptores subcastes. Link para baixar o arquivo em si no formato MP3 está aqui.
Pensamentos principais.
A situação atual difere do fato de agosto que, em seguida, houve um aumento bastante agudo na demanda pela moeda (por razões óbvias) e por isso, todos os cursos de três principais moedas estrangeiras aumentaram suficientemente. Em geral, uma cesta de moeda cresceu bastante dinamicamente. Foi a queda do rublo bielorrusso em sua forma pura.
Agora, se você olhar apenas um dólar, a impressão é que o colapso nos EUA continua (desde o início do ano, o dólar subiu 2,2%). Mas se você olhar para o euro e o rublo russo, veremos que ambas as moedas desde o início do ano são ligeiramente caíram 0,1%. Em geral, a cesta de moeda desde o início do ano aumentou em 0,6%. Mas em nossas condições, levando em conta nossa inflação, tal aumento na cesta moeda não é nada extraordinário.
O dólar cresce, porque está se tornando mais caro em todo o mundo em quase todas as moedas estrangeiras. Se falarmos sobre o par de moedas de Euro -dollar, então desde o início do ano diminuiu de 1,228 para 1,2. Ou seja, o mesmo euro caiu para o dólar, mesmo um pouco mais forte que o rublo bielorrusso: em 2,3%. Além disso, o rublo russo caiu para o dólar. A dinâmica do rublo bielorrusso para o dólar dos EUA é indistinguível da dinâmica do euro e do rublo russo.
Apesar do fato de que a situação real difere do que foi em agosto - setembro do ano passado, as expectativas de desvalorização da população e das empresas permanecem bastante altas.
O fato de que o último mês no mercado de câmbio estava completamente calmo, não é uma garantia do que acontecerá então. Para que a desvalorização não aconteça com a despesa do dinheiro do National Bank, o regulador estendeu a suspensão da operação de manutenção de liquidez. Simplificando, a demanda por moeda é restrita pelo número de rublos livres que a população e as empresas estão disponíveis.
Em relação aos rumores sobre a máquina de impressão incluída. Primeiro você precisa entender por que, aproximadamente falando, liga. Se o governo é para algum propósito (aumentar os salários, fornecer empréstimos de política de alguém, etc.) não possui rublos bielorrussos, eles podem ser retirados e imprimir. Graças a Deus, os rugos para o governo é suficiente. Até 2019, por vários anos seguidos, tivemos um orçamento excedente (rendimento excedido os custos).
Devido a isso, o governo copiou dinheiro para o chamado airbag - no ano passado, o orçamento era deficiente. Parte desse dinheiro teve que gastar. Mas eles foram gastos nem todos. No início do ano passado, os gastos somavam cerca de 5 bilhões de rublos. Parte (cerca de 2 bilhões de rublos) poderia gastar no déficit orçamentário de cobertura no ano passado. Ou seja, mesmo no início deste ano, os fundos permaneceram.
Ou seja, repetimos: quando o governo não tem dinheiro suficiente recebido na forma de impostos, gasta um lanche. E quando este snap terminará e, ao mesmo tempo, ninguém quer emprestar dinheiro para nós no mercado externo, nem no mercado interno, será necessário reduzir drasticamente os custos, ou para permitir a máquina de impressão.
Até agora, o governo não chegou a essa necessidade. Mas é possível que esta questão possa se tornar relevante no segundo semestre deste ano.
E todos nós temos que adivinhar, ligados a máquina impressa ou não. Hoje, parece que não há necessidade.
Há uma suposição de que as razões para uma taxa de crescimento tão forte do dólar podem ser devidas aos problemas com a planta metalúrgica bielorrussa em Zhlobin. É assim? Sim, a intensidade do crescimento do curso pode afetar as razões internas. Eles estão conectados com a próxima salvação da BMZ, é difícil dizer. De fato, o governo colocou recentemente os títulos do governo no valor de cerca de US $ 600 milhões, vendendo esses laços para bancos e enviando dinheiro reversível em BMZ para que a planta retornasse algo aos empréstimos anteriores.
A planta em Zhlobin é uma empresa muito problemática para a economia e os bancos bielorrussos. Suas dívidas na frente dos bancos representam cerca de US $ 1 bilhão.
Este dinheiro deve primeiro "Belarusbank". Se você imagina a situação que a BMZ anuncia falência e não dá dinheiro "Belarusbank", mesmo para um banco tão grande será muito doloroso.
Poderia comprar bancos de obrigações para influenciar o mercado de câmbio? Muito provavelmente, a compra de BMZ Bonds foi a diretiva, isto é, era impossível recusar. E isso significa que, se o banco não tivesse a quantidade desejada de moeda e ele foi ao mercado e comprou moeda, nesta situação, a pressão sobre o mercado monetário poderia ser. Essas coisas permanecem desconhecidas, não há informações em acesso aberto.
Nossa economia ajudará nossa economia a apenas US $ 500 milhões de US $ 1 bilhão de crédito russo, que está esperando pelo Ministério das Finanças? Se você se lembra da história, então a final, a terceira parcela do empréstimo do governo foi calculada no início de 2021. Das últimas declarações do Ministério das Finanças, nada sobre o começo deste ano não é visível - há apenas uma conversa sobre a primeira metade do ano na melhor das hipóteses. Essa ajuda será a ajuda? Muito provavelmente, eles já são levados em conta no orçamento e seus gastos são pintados. Ou seja, a questão não é que eles nos salvam ou não estes meio bilhões, mas em onde tomar dinheiro ainda. E enquanto permanece aberto.
Quanto aos rumores de que um dos bancos comerciais está se preparando para o curso em 3,5-4 rublos por dólar. Bad News é que é impossível excluir esse cenário. Bom - ele ainda parece improvável.
Para que um crescimento tão múltiplo do curso do dólar, toda a mais negativa, mais em todo o poder da máquina impressa deve acontecer ao mesmo tempo. Ou seja, em qualquer caso, a tendência do rublo bielorrusso estará em declínio, mas sem perlerts especiais do governo, é muito difícil obter tal declínio. Para fazer isso, você precisa intencionalmente violar todas as regras e leis econômicas, comece a digitar dinheiro completamente sem restrições. O que não foi praticado desde 2011. Se isso não for feito, essas previsões parecem excessivamente pessimistas.
Poderia provocar uma desvalorização acentuada da crise padrão? A crise do não pagamento causará uma escassez aguda de dinheiro das empresas para comprar matérias-primas, pagar impostos e salário aos funcionários, e as pessoas não têm dinheiro. Por si só, tal situação não pode causar uma desvalorização acentuada, porque não são rublos suficientes para fazer qualquer coisa e ainda mais, aqui não é até a compra de moeda. Bentalmente não há dinheiro.
Mas se em resposta este incêndio, o governo decidirá derramar rublo impresso fresco, neste caso, apenas uma desvalorização ativa pode acontecer.
Qual é a previsão para o futuro próximo? Muito desconhecido, não é inteiramente claro como a situação política se desenvolverá no país e assim por diante. Se você nos limitar à previsão para o próximo mês, então aqui Vadim Josub sugere: a taxa do dólar crescerá para 2.7 rublo bielorrusso. Ao mesmo tempo, o analista acredita que o euro e o rublo russo podem estar completamente nos níveis atuais.
Timesline
00: 30-07: 30. Qual é a situação atual no mercado de câmbio diferente de agosto?
07: 30-11: 28. Quão verdadeiras é o boato de que o Banco Nacional ainda sucumbiu à pressão do governo e incluiu a máquina?
11: 28-16: 18. As dívidas de uma empresa podem pressionar o mercado de câmbio? Dizem que a causa de um forte crescimento do dólar pode ser problemas com a BMZ.
16: 18-19: 25. O Ministério das Finanças afirmou que este ano a segunda parcela do empréstimo russo está esperando - este é o segundo US $ 500 milhões de um milão e meio. Esse dinheiro ajudará nossa economia?
19: 25-21: 56. Um boato apareceu que um dos bancos comerciais está se preparando no futuro próximo ao curso em 3,5-4 rublos por dólar.
21: 56-24: 40. Pode uma cadeia de desvalorização do Provoque de não pagamento?
24: 40-27: 13. O que esperar nos próximos meses? Previsão de Vadim iosuba.
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