A vacinação em massa começou, o mercado é colocado em uma vitória sobre o vírus. A indústria é restaurada, os preços dos ativos de matérias-primas estão crescendo, incluindo óleo. Nossa previsão para óleo no 1T21 é um aumento de até US $ 65 por barril e uma diminuição para US $ 58 por barril em 2k21. Com o crescimento de citações do petróleo, nossa moeda nacional é fortalecida. Mas há um "mas" - isso é riscos geopolíticos (Navalny, sanções pelos Estados Unidos), que fazem problemas para fortalecer o rublo, e mesmo pelo contrário, defendem seu enfraquecimento do dólar americano.
Neste artigo, vamos ver:
- Qual par de moedas é adequado para jogar o crescimento do petróleo;
- Em que as moedas podem ganhar potencialmente.
E quem, se não nós
Nesta situação, perguntamos: O que mais ganha do crescimento do petróleo, exceto pelo nosso rublo? E então nos lembramos do Canadá e seu dólar (CAD).
De fato, olhando para o gráfico de USD / RUB e USD / CAD, veremos uma correlação bastante explícita.
Como pode ser visto no gráfico, até 21 de julho, as moedas se moviam juntas. E então nosso rublo tornou-se vítima de geopolítica: protestos na Bielorrússia, envenenamento adicional de Navalny, a eleição do presidente dos Estados Unidos, e o rublo naturalmente enfraquecido ao dólar no contexto do risco de sanções, enquanto o canadense dólar continuou a fortalecer. Após as eleições do presidente dos Estados Unidos (pico no horário em 2-3 de novembro), nossa moeda nacional começou a fortalecer, porque participou do prêmio de risco geopolítico. Mas agora os riscos de sanções são novamente fortalecidos no contexto da prisão de navalny, então o rublo pode novamente enfraquecer como estava no outono.
Adicione óleo Brent ao gráfico.
Neste gráfico, já somos claramente visíveis como esfregar e o CAD enfraquecidos quando o óleo cai. Ao mesmo tempo, no verão, quando Canadian começou a fortalecer contra o fundo do crescimento das citações do petróleo, nosso rublo enfraqueceu as razões já conhecidas por nós. E depois das eleições nos EUA, ambas as moedas começaram a fortalecer o dólar no contexto do rali do petróleo.
Por que o dólar canadense depende dos preços do petróleo
O Canadá é um grande mineiro de óleo. De acordo com os resultados de 2019, o Canadá abriu o Top 5 em termos de óleo produzido, produzindo 200 milhões de toneladas. O Canadá é também um parceiro-chave dos EUA em negociação de energia, e a participação do leão é exportada para a América.
Eu proponho ver a estrutura de exportação do Canadá para novembro de 2020
Vemos que a seção de produtos energéticos totalizou US $ 6,9 bilhões ou 15% da exportação total de novembro. Em outubro - 14%. Em novembro de 2019, a participação dos recursos energéticos foi de 20% das exportações para novembro de 2019. Este artigo tem a maior participação na estrutura de exportação, portanto, mais caro é o petróleo, mais dólares americanos entrarão na economia canadense, que ainda ser convertido em dólares canadenses.
Com base nos gráficos e na estrutura das exportações, acreditamos que para recuperar o crescimento do petróleo é mais lógico através de um par de USD / CAD, colocando para fortalecer o dólar canadense, porque Não afeta os riscos geopolíticos, ao contrário do nosso rublo.
P. S. Joe Biden na quarta-feira recordou permissão para construir um encanamento Keystone XL em Calgary devido à não conformidade do projeto para os princípios econômicos e climáticos de sua administração. Isso complica as relações comerciais dos EUA com o Canadá e pode derramar uma guerra comercial local. Vamos seguir a situação e procuraremos um ponto de entrada adequado.
Que outras moedas em perspectiva podem fortalecer o dólar
Lira turca
Idéia na estratégia de transporte. Esta é uma estratégia de arbitragem baseada na diferença entre as taxas reais dos dois países. Hoje em mercados desenvolvidos zero e taxas reais negativas, então o dinheiro está procurando lucratividade em mercados emergentes.
A taxa chave da Turquia está agora a nível de 17%. Espera-se mantê-lo no mesmo nível da reunião na quinta-feira. Após os resultados de 2020, a inflação foi de 14,6%. Consenso espera uma aceleração da inflação para 15,5% no final do 1T21 e, em seguida, retardar para 10,5-11,2% até o final de 2021.
O rendimento de títulos de 10 anos de Turquia é de 13,1%. Agora a taxa real de rentabilidade para esses títulos é negativa e igual a -1,5%. Mas quando a inflação é desacelerada, a taxa real no final de 2021 pode equivaler a 2%, o que contribuirá para o influxo de capital estrangeiro para o mercado turco.
Na semana prevista (terminou 17.01), de acordo com a pesquisa emergente de fundos de portfólio (EPFR), o volume de investimentos em mercados emergentes os fundos totalizaram quase US $ 7 bilhões, enquanto na semana de 4 a 10 de janeiro havia uma saída de mais de $ 1,5 bilhão. Parte desses fundos foi para a Turquia.
Além disso, o influxo de capital estrangeiro na Turquia pode fornecer à temporada de turismo, que em 2021 será mais ativo do que em 2020.
Mas é necessário ser limpo e não se esquecer dos riscos do Lyra Turco:
- A dependência do curso das declarações do Presidente, que foi observada por toda a 2020;
- O crescimento do déficit em conta corrente para US $ 4 bilhões em novembro a partir de US $ 340 milhões em outubro - quanto maior o déficit de conta corrente, mais lira está à venda;
- Reservas de moeda menos As obrigações do Banco Central não são suficientes para o regulador intervir no mercado monetário e, se necessário, fortalecer a Lira.
Aqui você também precisará escolher um ponto para a entrada, mas pode estar mais perto do final de 1k21, quando a inflação será lançada no pico.
Peso argentino.
Vemos um aumento rápido nos preços de commodities suaves (soja, milho, trigo, açúcar) em todo o mundo, e o aumento dos preços dos bens agrícolas (Bloomberg / DJ-UBS) nos últimos 6 meses (+ 40%) excedeu o aumento em preços de cobre (LME). ONU (FAO) observa que os preços dos alimentos aumentaram para o mais alto nível em 6 anos.
Vamos olhar para a estrutura de exportação da Argentina.
Vemos que as commodities moles compõem ~ 60% das exportações para 9m20, de modo que a economia argentina deve ganhar o aumento dos preços para eles. Vamos assistir a esta questão mais detalhada e mais profunda e voltar para ela, e esta é uma pequena comida para pensar.
O artigo está escrito em colaboração com o analista Viktor Lowov
Leia artigos originais em: Investing.com