2020 traz um fim, e nos lembramos dele como um ano de "surpresas". Ninguém poderia prever o começo da pandemia global, e ninguém esperava que ninguém que o ano termine "mania especulativa".
Em fevereiro (mesmo antes do início da disseminação global do coronavírus), atualizamos nosso relatório para 2019 sobre os crescentes riscos da recessão. Naquela época, a mídia e analistas com Wall Street foram intransigenciando que não há recessão no horizonte, e até o final de 2021, o lucro médio por S & P 500 aumentará para US $ 170.
Então notamos:
"O principal risco para a economia e os mercados não é coroconavus. Primeiro de tudo, vale a pena as interrupções da cadeia de suprimentos global.
A totalidade dos dados sugere que o risco de recessão é visivelmente maior que a avaliação da mídia. Isso também sugere a lucratividade da dívida pública e da dinâmica das commodities ".
E um mês depois, o mundo congelou. No próximo mês, o mercado de ações caiu 35% em relação ao seu registro Maxima, e a economia estava imersa na recessão mais profunda desde a "grande depressão".
No entanto, a queda do valor das ações levou à maior injeção de liquidez ao mercado em toda a sua história.
É hora de frs
Embora o colapso do mercado de ações fosse verdadeiramente terrível, o mais de todo o alimentado foi perturbado por um aumento acentuado nos spruits de crédito. Wall Street constantemente nos conta sobre uma natureza suficiente de financiar bancos líderes. De fato, mesmo um ligeiro aumento nas taxas pode trazê-los para a falência.Nas condições de deterioração da situação epidemiológica e da queda na atividade econômica, o sistema de reserva federal foi forçado a aplicar seus mecanismos monetários. Como resultado de intervenções, o saldo do regulador cresceu para tamanhos anteriormente invisíveis.
Os esforços do Fed normalizaram imediatamente a curva de rendimento e devolveram as "condições financeiras" para registrar níveis baixos. Não é de surpreender que, contra o contexto dos investidores de política monetária super poderosos (em que o regulador desenvolveu um reflexo condicional) por muitos anos) apressado para comprar todos os ativos disponíveis.
Claro, se os investidores não têm dinheiro - não haverá mercado "bullish". Quando a pandemia parou todos os eventos esportivos, os ávidos jogadores que foram ajustados por vício veio ao mercado de ações.
Estimulação virou jogadores em comerciantes
Ao longo da história da recessão, eles afetam negativamente os mercados de ações. A recessão econômica provocada por uma pandemia não deve ser uma exceção: o número de desempregados e pedidos de benefícios excedeu os indicadores de qualquer recessão anterior.
Em resposta, o governo forneceu sobretaxas desempregadas para benefícios, o que levantou os rendimentos descartáveis da população. No entanto, nas condições de "Lokdaun", o dinheiro não foi devolvido à economia, mas assumiu a forma de poupança.
Sob a influência da "estimulação" do governo, as pessoas pararam de colocar o esporte e começaram a investir em ações.
Robinhood do Sucesso
Como observamos em um dos artigos anteriores:
"Em 2020, o número de usuários da plataforma de negociação gratuito cresceu mais de três milhões e ultrapassou treze milhões. A idade média dos comerciantes privados é de 31 anos de idade. O bloqueio e o colapso de março do mercado de ações provocaram milhões de novos investidores a abrir contas. Parcialmente dinâmicas são suportadas por pessoas que de outra forma jogariam apostas ou fizeram apostas esportivas (que acabaram sendo mais indisponíveis): "O semanal do Barron é celebrado.
Como observamos nesse artigo, a plataforma de puzinodia não funciona para "obrigado". Nomeadamente:
"A ironia é que a robinança realmente rouba não rica. Ela ganha, dafortunada nos pobres. " A parábola sobre queijo livre não nasceu em um lugar vazio; A Robinhood processa aplicativos e, em seguida, vende esses dados sobre o posicionamento dos investidores privados para grandes fundos de hedge.
Como resultado, os investidores institucionais são capazes de negociar diretamente contra o capital privado. (Se não fosse muito lucrativo, os fundos de hedge não pagariam pelos dados milhões) ".
Não é de surpreender que tenha sido, por essa razão, o refúgio recebeu recentemente US $ 65 milhões da Comissão de Valores Mobiliários e do Exchange (SEC).
Vacinação e eleições Espuram "Bykov"
Quando os mercados se recuperaram do colapso de março, os investidores prestaram atenção às perspectivas de aumentar a estimulação orçamentária e o início da vacinação em massa. No entanto, repetidas decepções levaram ao fato de que os anos tradicionalmente fracos do mercado gastaram na tendência lateral. Como notamos anteriormente:
"... Os mercados continuam a negociar de acordo com o cenário clássico do ano das eleições. Embora nas últimas semanas, eles certamente estavam sob pressão, o declínio na maior parte foi ordenado.
Olhando todas as eleições anteriores desde 1960, pode-se ver que o aumento médio anual é de quase 8,4% (excluindo a crise financeira de 2008 e 2020). "
Desde a nossa publicação, o mercado continuou a crescer de acordo com as expectativas e a Maxima Histórica Recentemente atualizada. A eleição de Joe Bayden e o fornecimento de vacinas trazidas ao entusiasmo dos investidores para o antepassado. Como escrevemos anteriormente:
"No diagrama abaixo, o valor cumulativo dos indicadores de confiança de jogadores institucionais e individuais, obtidos com a confiança no futuro retorno do investimento. Quando o indicador é positivo, a confiança é que em um ano o mercado irá negociar nos altos níveis, do que agora, maior que a confiança na avaliação do mercado. Ao mesmo tempo, o oposto é verdadeiro.
A principal conclusão é que os investidores consideram simultaneamente o mercado e reavaliados e prontos para um crescimento adicional ".
O mesmo fenômeno foi descrito pelo ex-presidente do Fed por Alan Greenspan no discurso de dezembro de 1996 sobre o tema "abundância irracional".
Sinais de febre
Finalmente, como o Ano Novo de 2021 se aproxima, há sinais de que os mercados atingiram a fase "febre".
Agora os investidores individuais são mais do que nunca confiante no crescimento futuro.
Isso é "abundância" atrasado quase todos:
"Você deve perguntar quanto" combustível permaneceu no tanque ", considerando que mesmo os ávidos" ursos "agora estão otimistas. Consequentemente, a questão pode ser formulada da seguinte forma: "Se tudo já estiver no mercado, quem comprará?"
E isso é expresso não apenas em sentimentos, mas também no posicionamento especulativo dos investidores. Atualmente, o mercado de opções reflete a firma fé dos comerciantes no fato de que as ações não falham.
Essa confiança se manifesta em muitos indicadores mostrando que os investidores compram papel "arriscado" com velocidade bastante ansiosa. De acordo com o diagrama de 4 painéis abaixo, os investidores investiram fundos nos fundos e estão confiantes no futuro, e posições curtas quase desapareceram completamente. (Gráficos desde o DailyShot.)
Como resultado, a concentração de capital em ações atingiu níveis recordes.
E considerando a incrível escala de desvios de mercado de expectativas de longo prazo, os investidores provavelmente desapontam novamente. E nem sequer consideramos correlação a longo prazo com estimativas de mercado.
Como observado em um dos nossos artigos, a mais forte correlação do valor das ações e o retorno futuro do investimento é baseada nas avaliações.
O que nos espera em 2021?
Atualmente, os analistas estão com pressa para determinar o alvo mais alto para o S & P 500 para o próximo ano.
Suas previsões estarão corretas? Tudo será reduzido para se o crescimento econômico pode e, em última análise, a rentabilidade do setor corporativo pode acompanhar um excesso de mercado. As últimas duas vezes quando as estimativas de mercado foram arrancadas dos lucros, o resultado não foi o melhor.
Passamos paralelos diretos com investidores que superestimam o mercado de ações em condições de uma economia fraca (que gera renda corporativa).
O indicador nos mostra que a "separação" dos mercados da economia leva à reversão. A correlação é mais óbvia se você olhar para o mercado no contexto da relação de lucros corporativos ao PIB. Ao correlacionar 90%, os investidores não devem descontar esses desvios.
Essa correlação não é inesperada, uma vez que os lucros corporativos são uma função do crescimento econômico. Da mesma forma, o movimento do contador não deve ser surpreendido. E não somos apenas apenas sobre a capitalização de mercado em relação ao PIB, mas sobre todas as medidas de avaliação ao mesmo tempo.
7 Regras de Comércio
Então, 2020 acabou por ser mais saturado com eventos inesperados do que poderia ser assumido. E como a abordagem de 2021 se aproxima, será razoável se preparar para um cenário semelhante. Isso ajudará 7 regras:
1) Livrar-se de ativos e documentos não lucrativos e documentos lucrativos: soa simplesmente, mas um investidor regular está inclinado a vender ações que já trouxeram lucros e seguraram as posições da esperança de girar.
2) Compre no mínimo, venda no Maxima: O ativo caro não oferece valor especial. Não justifique o excesso de tempo para o investimento, porque o lucro eventualmente sofrerá.
3) Não espere que desta vez tudo seja diferente: uma pessoa está sempre inclinada a esperar pelo melhor. No entanto, lembre-se que, embora a história não seja repetida "palavra para palavra", os cenários são geralmente semelhantes.
4) Seja paciente e não se apresse em investir. Não há nada galopado em sentar "em dinheiro" até que uma boa oportunidade de investimento apareça. Paciência é uma ótima maneira de se proteger de problemas.
5) Desligue a TV. A única coisa que você alcançará, constantemente monitorando os programas de televisão - esta é uma pressão arterial aumentada.
6) O risco não é igual ao lucro. Ele expressa perdas potenciais em caso de apego mal sucedido. Uma abordagem conservadora aumentará o capital a longo prazo com risco mínimo.
7) Não ceda ao instinto rápido. Quando todos concordam com a direção do mercado devido a um certo conjunto de razões, vale a pena uma correção para fatores não contabilizados. Esta tese também é consistente com os parágrafos 2 e 4. Para comprar algo barato ou vender caro, você compra em vendas e vender as fases do crescimento irreprimível.
Resumir
Os mercados realmente atingiram extremos em uma variedade de direções. O nível de dívida marginal retornou aos valores de pico, os estoques são negociados no registro Maxima, e o rendimento da duplicação de lixo abaixou aos mínimos, mas a mídia continua insistindo que não há motivos para preocupação.
Claro, isso não deve ser surpreendente. Nos picos do mercado, todos se tornam em um arnês.
"O principal problema do investidor (e até mesmo seu pior inimigo) é provável que ele seja ele mesmo", Benjamin Graham.
Suavemente nos leva a vários princípios importantes.
O investimento não é uma competição
. Os vencedores não esperam pelo prêmio, enquanto a punição pela perda será muito séria. Mantenha as emoções sob controle. Como regra geral, será mais lucrativo agir contrário aos seus "sentimentos". Lugares no portfólio de longo prazo merecem apenas os ativos que geram renda passiva. Estimativas de mercado (com exceção de seus estados extremos) não devem ser considerados como um fator de seleção para uma transação. Fatores e economia fundamentais devem determinar as decisões de investimento a longo prazo, enquanto "ganância e medo" é responsável pelo curto prazo. É importante decidir que tipo de investidores trata pessoalmente. A escolha do tempo ideal para a transação é impossível. Mas a gestão de risco é bem possível. Disciplina e paciência - a chave para o sucesso. A ausência dessas qualidades afetará negativamente o capital. O fundo geral de notícias só prejudica o investimento. Desligue a TV e flacidez das células nervosas. Investir é semelhante a um jogo de azar. Em ambos os casos, existe apenas a probabilidade de eventos futuros com base em estatísticas. É importante saber quando vale a pena "salvar", e quando ir em tudo. A estratégia universal de investimento não existe. O truque é saber a diferença entre uma má estratégia de investimento e uma estratégia que não funciona apenas temporariamente.
Lição principal 2020?
"Eventos inesperados ocorrem com mais frequência do que podia ser assumido".