Investidores e analistas são otimistas sobre as perspectivas para os mercados em 2021. Os gerentes de fundações são quase unânimes: estamos aguardando a restauração da atividade econômica, que apoiará os ativos que já aumentaram muito em preço da crise de março, mas também Fornecer crescimento nos setores permanecendo no lado da rali. Espera-se que a lucratividade dos títulos permaneça baixa, fornecendo assim apoio adicional para as cotações de ações.
Times financeiros pediu aos investidores que poderiam dar errado.
Howard Marx, co-presidente Oaktree Capital Management:
O principal perigo é o aumento das taxas de juros. Uma alta avaliação dos ativos depende inteiramente de taxas baixas. Se eles crescerem, o preço dos ativos pode cair. No entanto, não há razão significativa para esperar crescimento de taxas a curto prazo, uma vez que a inflação especial não é perceptível e, parece-me, não incomoda o sistema de reserva dos federais.
Sam Finkelstein, co-diretor de investimento em Global Goldman Sachs Asset Management Bond Markets:
Os investidores no mercado de títulos podem encontrar dois riscos em 2021. Primeiro, medidas de estimulação em larga escala em resposta à pandemia estendida o período de baixos retornos e riscos relacionados. Em segundo lugar, os bancos centrais permaneceram um conjunto limitado de ferramentas no caso de uma recessão. Isso nos faz aplicar ainda mais esforços para criar portfólios balanceados, que poderão sobreviver às explosões da volatilidade do mercado.
Vensen Marita, diretor de investimento adjunto Amundi:
O rally de mercado dos últimos meses é baseado na fé cega na vacina e na suposição de string de que tudo será muito em breve, bem como antes, e ainda melhor. Este é o risco: a produção e distribuição de vacinas em tal escala não é uma caminhada pelo parque.
A estimulação fiscal e monetária ajuda as economias a se manterem à tona - mas apenas para o tempo antes do tempo. Implementar essas medidas na prática está se tornando mais complicada. Vale a pena esperar uma maior monetização da dívida e crescimento de pressão nos bancos centrais; Agora é impossível pensar no colapso das medidas anti-crise, e os mercados subestimam o risco de erro na política prosseguida.
O terceiro risco é o próprio consenso no mercado. A participação do mercado de títulos com rendimento negativo está crescendo, portanto, a busca do rendimento pode tomar formas extremas: os títulos são quase US $ 1,5 trilhões - são empresas zumbis. A tentação de concordar com a inclusão de ligações de qualidade inferior no portfólio é excelente, como é o cálculo do fato de que as taxas de juros permanecerão sempre baixas. Nisso, o perigo está.
Liz Ann Saunders, chefe estrategista para investimento Charles Schwab:
A maioria de todos os humores no mercado estão agora preocupadas. Os sucessos do mercado do tempo recente gastaram o maior, do meu ponto de vista, expectativas de risco - excessivamente otimistas. Por si mesmos, eles não prenunciam a correção inevitável, mas significam que o mercado pode se tornar mais vulnerável a fatores negativos, em qualquer forma que surgisse.
Scott Mainend, diretor de investimento global Guggenheim Partners:
Uma pandemia transformou completamente nosso sistema econômico de mercado baseado em concorrência, gestão de riscos e política orçamentária prudente. É substituído por intervenções cada vez mais radicais em uma frente monetária, socialização do risco de crédito e da política nacional de promoção da irresponsabilidade.
Isso causa ansiedade e sob a superfície existe uma situação de dívida, julgando padrões, mudanças nas classificações, indicadores de desempenho corporativo. Em geral, no mercado de títulos de alto rendimento, as empresas de dívidas agora excedem seus lucros antes dos impostos e outras deduções nos últimos 12 meses em 4,5 vezes. Este indicador é maior do que no pico do ciclo padrão em 2008-2009 e, provavelmente, a situação se deteriorará.
Gregory Peters, diretor administrativo PGIM Renda fixa:
A inflação continua sendo o maior risco de mercado. Acho que vai temporariamente acelerar em 2021 devido ao efeito da baixa base do ano passado e depois desacelerar novamente. Mas o risco é que ele pode continuar a aceleração, e muda tudo. Acreditamos que o Fed tomará uma posição firme e não responderá à inflação. Mas se o alimentado entregar nervos, e começará a se preocupar com a inflação mais cedo do que deu para entender os participantes do mercado, pode ser um problema para eles e provocar tal desenvolvimento da situação, como em 2013, quando os mercados caíram após o anúncio do Fed no colapso do programa de estimulação monetária.
Danny Jon, fundador da Fundação Dymon Asia Headge:
O dólar escorreu no ano passado, mas em algum momento pode cair bruscamente. Se isso acontecer, o Fed perderá a flexibilidade que as taxas de juros reais negativas dão, e até podem ser forçadas a fazer uma pausa na compra dos ativos. Se você perder esse apoio, o mundo poderá sentir choque duro. É provável que isso não seja um roteiro maluco. Se o dólar estiver caindo, o Fed pode perder oportunidades para mitigar a política monetária, que oferecerá à venda no mercado de ações.
Paul McNamar, gerenciando portfólios de obrigações nos mercados de desenvolvimento do desenvolvimento:
O crescimento dos mercados financeiros é fornecido com baixos principais retornos de apostas e obrigações, reduziu as taxas de desconto de apoio aos preços dos ativos e reduzem o custo de manutenção de dívidas públicas.
Embora a maioria dos países em desenvolvimento tenha um fardo de dívida significativamente menor do que os desenvolvidos, isso não pode ser dito sobre o retorno, então o custo de servir a dívida para eles não diminuiu na mesma extensão. Os bancos centrais nos países em desenvolvimento reduzem as taxas de juros tão agressivas quanto em compradores desenvolvidos, mas obrigações foram mais cuidadosas. Os bancos centrais dos países em desenvolvimento não têm o mesmo crédito de crédito desenvolvido.
O exemplo da Turquia é especialmente instruído: a recusa do governo de reconhecer os problemas de equilíbrio de pagamento levou à necessidade de um aumento significativo nas taxas, que se tornaram quase um fenômeno único. E este é um exemplo do que consideramos como um risco mais amplo: Se os países em desenvolvimento não estarão cientes de que, no caso de seu caso, as restrições relacionadas ao balanço de pagamentos são muito mais rigorosas do que nos países desenvolvidos, sua situação de dívida pode se deteriorar significativamente que permanece muito distante probabilidade para países desenvolvidos.
Traduzido Mikhail Overchenko.