Økonomi
Den russiske økonomien kom til Coronakrisen i utmerket form, som tillot en karantene, uten spesielle problemer på makronivået, samt finansiering av nødvendige støtteforanstaltninger. Samtidig opererte den russiske regjeringen ganske fastholdt, som ble uttrykt i en svært moderat mengde ekstra budsjettutgifter. Som et resultat viste budsjettunderskuddet i resultatene fra 2020 å være relativt små hvis sammenlignet med andre land. Dette ble også tilrettelagt av det faktum at nedgangen i BNP var mindre forventninger, blant annet på grunn av egenskapene til strukturen i den russiske økonomien (en relativt lav andel av tjenestesektoren, sterkere enn andre karantene restriksjoner) og en ganske fleksibel tilnærming til bruk av karantene restriksjoner.
Den lange belastningen økte betydelig, men forblev på et svært lavt nivå, og gjeldsinstrumentene til den russiske føderasjonen beholdt statusen til en beskyttende eiendel blant den. Noen problemer med service eller tilbakebetaling av gjelden til den russiske føderasjonen kan kun være representert i tilfelle uoverstigelige tekniske restriksjoner på betalinger (super-sanksjoner), andre realistiske muligheter for å utvikle hendelser som vil føre til kreditthendelser på russisk gjeld i overskuelig fremtid , Kom opp med svært vanskelig.
Kredittvurderinger fra alle tre internasjonale byråer er på investeringsnivå, prognosen er stabil. Markedsrisiko forbundet med suveren russisk plikt er estimert som svært lav. I en skarp periode med markedsdekning, ble russiske eurobonds justert mye svakere enn andre segmenter av det globale markedet for euroobonds av utviklingsland.
Bedriftssektoren
Det totale volumet av finanspolitiske tiltak som regjeringen for å bekjempe effekten av Covid-19-pandemien i 2020 er estimert til 3,5-4,5% av BNP. Volumene er ganske beskjedne av standardene i andre land, og støtten var målrettet, men
Tilsynelatende nådde det visse formål.
Restaurering av prisene på olje har hatt en positiv innvirkning på å vurdere tilstanden til økonomien og russiske eiendeler. Optimisme inspirerer utseendet på flere vaksiner fra Covid-19.
En spesifikk risiko er fortsatt mulig å styrke helligningstrykket på Russland etter seieren til Democrat Joe Bayden i presidentvalget i USA. Imidlertid, for en betydelig reaksjon i markedet, bør sanksjonene være svært viktig, som utenfor rammen av personlige restriksjoner.
Sovereign Credit Metrics.
Russiske suverene kredittmetrikker selv under forholdene i koronakrisen, forårsaker ingen spørsmål. Den russiske regjeringen fulgte en tøff finanspolitisk og pengepolitikk, samtidig som det opprettholdes en overskytende rubel likviditet i banksystemet. En slik kombinasjon tillot ikke å akkumulere systemiske risikoer i økonomien, og deres innflytelse på situasjonen under karantene restriksjoner ble ikke følt. Selv om regjeringen måtte myke sin stilling alvorlig, økte budsjettkostnaden, og den russiske føderasjonens sentralbank reduserte nøkkelbudet og holdt det på et lavt nivå, selv i forholdene for akselerasjon av inflasjonen, betraktes disse tiltakene ikke som en endring i hovedmetoden til finans- og pengepolitikken.
Prognose for endringen av suverene kreditt beregninger: positiv
• Som et resultat av 2020 er budsjettunderskuddet beskjeden enn andre utviklingsland (se 3)
• Lang belastning i forhold til BNP nærmet seg 18% er en svært lav verdi. Hovedkilden til finansiering av underskuddsskuld gjeld (OFZ), og løveandelen i 2020 ble innløst av beboere. Plasseringen av statsgjeldsforpliktelser i utenlandsk valuta var episodisk.
• Gjeldsvalutakursstrukturen fortsetter å skifte mot en økning i andelen av rubelforpliktelser, deres andel har økt til 78,3% (cm, 2). Størrelsen på Sovereign valuta gjeld i forhold til BNP er bare 3,5% - svært lave nivåer av utviklingsland.
• Betalingsplan er ekstremt komfortabel, alle suverene og til og med bedriftens valutaforpliktelser er dekket med valutareserver (se 1)
• Nåværende driftskonto i 2020 ble redusert, men hovedårsaken var de lave prisene på olje og forpliktelser som antas under OPEC + for å redusere produksjonen.
Bank- og bedriftssektoren
• Sentralbanken i den russiske føderasjonen siden juli 2019 begynte å systematisk redusere nøkkelrenten fra 7,75% mot bakgrunnen for reduksjon av inflasjonsrisiko, og hendelsene våren i fjor ble tvunget til å handle mer aggressivt. På juli-møtet ble nøkkelrenten redusert til 4,25%, hvorpå regulatoren tok en pause mot bakgrunnen for noen akselerasjon av inflasjonen. I henhold til resultatene fra 2020 var nøkkelrenten under inflasjonen for første gang siden 2014 (se 1).
• PMI-prosessindustrien er litt lavere enn 50 poeng, omtrent der, hvor det var før koronakrisen. Industriproduksjonen selv, som imidlertid og detaljhandel ble restaurert bare delvis. Men med hensyn til reduksjon av stivhet av begrensninger, forventes den gradvise restaurering av forretningsaktivitet (se 2).
• Forholdet mellom nettofordringer til EBITDA er under 1x, noe som indikerer et lavt nivå av gjeldsbyrde, til og med til tross for en vekst i 2020, med stabiliteten i banksektoren og den normale utviklingen av situasjonen i fare for alvorlige problemer Med gjelden som helhet forblir økonomien lavt (se 3).
• Banksektoren er ganske prikket. Kapitaldekningen er 12,7% i 2020. september, noe som er en veldig behagelig verdi (det minste trygge nivået av Basel-III anses å være 10,5%).
• Nivået på problemlån til banksektoren i Russland vokser og er på nivå på 9,3%, som er et høyt nivå av fremvoksende markeder, men ganske lav verdi for de siste 5 årene. Mengden på grunnlagte reserver er ca 13,8% av hovedstaden, som innebærer en begrenset negativ innvirkning på hovedstaden i bankene med en betydelig nedskrivning av problemgjeld (se 4).
Prognose for endringer i kredittmetrikker i bedrifts- og banksektoren: Stabil.
Les originale artikler på: Investing.com