Rally i fremvoksende markeder, som høyt økte prisene for sine eiendeler fra minima av Coronakrisis i fjor, møtte den første alvorlige testen for styrke. Veksten av markedsrenten i USA og andre utviklede land tvunget investorer til å huske hendelsene i 2013, da uttalelsen av Federal Reserve-systemet på villigheten til å slå pengeinnsamlingsprogrammet provosert kapital fra fremvoksende markeder.
Selgere tok overMSCI Emerging Markets Index, som inkluderer aksjene i selskapene 27 utviklingsland, steg fra mars bunnen nesten 90% til den historiske toppen i forrige uke. Veksten skyldes i stor grad at investorene skulle få et økt avkastning i en situasjon der store stimuli i sentralbanken førte til en reduksjon i renten i utviklede markeder til historiske nedturer.
Men fallet i prisene på statsobligasjoner i disse markedene fra begynnelsen av 2021, provoserte en kraftig økning i lønnsomheten, begynte å ha en negativ innvirkning på fremvoksende markeder. MSCI EM Dollar-indeksen falt fra en topp med 5%, tilsvarende landindekser redusert merkbart - fra Kina til Tyrkia.
"Det er ingen tvil om at veksten av avkastninger rundt om i verden begynner å reflektere over markeder for andre eiendeler. Sistnevnte som vi nå trenger, er et stort salg i markedene med obligasjoner og aksjer, sier Vin Tin, en strategi direktør på de globale monetære markedene markeder Brown Brothers Harriman.
Noen analytikere sammenligner den nåværende situasjonen siden 2013, når veksten i fremvoksende markeder, i stor grad forsynt med ultra-messingpenger, brøt ut da hun bestemte seg for å stramme den. Ifølge Tina, denne gangen kan Fed forsøke å forsikre de markeder som de ekstraordinære stimulerende tiltakene som er tatt for å bekjempe effekten av pandemien, vil være svært sakte og gradvis.
Mens presset av selgere vokser. Kinas aksjemarked, som viser noen av de beste resultatene takket være den raske restaureringen av landets økonomi, spurte hardt for den siste uken. Den lokale indeksen for aksjer i de største CSI 300-selskapene, som fant sted på auksjonen 18. februar til 5931 poeng, falt til nedleggelsen av fredag til 5336,8 (en nedgang på 10%). Chinext teknologisk indeks på Shenzhen Stock Exchange mistet 13%.
MSCI Dollar Index falt med 8% fra 15. februar.
I mellomtiden, den brasilianske Bovespa-indeksen, som allerede har falt fra begynnelsen av januar, i de siste dagene kollapset med nesten 7%, da Zhair Blantars president ble avvist Petrobras oljeselskaps generaldirektør, angivelig å holde økningen i bensinprisene og utnevnt generelt i stedet. Aksjer i Petrobras selv falt med mer enn 20%.
Russiske Mosbier og RTS-indekser har nådd Maxima 11-15 januar. Så gikk de ned, men i midten av februar, tilbake til historiske karakterer, prøvde de å overvinne dem. Det gikk ikke. En reduksjon med maksimale nivåer innen 15.30 på auksjonen på fredag var 4-6%.
Grunnleggende endringerNoen investorer og analytikere mener at gode utsikter for gjenopprettelsen av utviklingslandene for utviklingsland etter vaksinering vil oversette risiko knyttet til økende markedsrente i verden. "Du kan selvsagt argumentere for hvor mye kvartalet av en tapt eller redusert inntekt vil være, men å ta hensyn til vaksinasjonen, lyset på slutten av tunnelen er allerede ganske synlig, sier Tom Clark, partner og leder av William Blair Investment Management Portfolio. "Dette er akkurat det som radikalt endrer situasjonen i aksjemarkedet og valutaene i utviklingslandene" til det bedre, mener han.
Videre mener Clark at grunnleggende endringer oppstår. Før pandemien mot fremvoksende markeder, opererte flere faktorer: proteksjonisme i USA og en rekke andre land, veksten av spenning mellom USA og Kina, usikkerhet i forbindelse med Brexit. Nå er alle disse problemene mer eller mindre tillatt, ifølge Clark. "I flere år var det angst om den tøffe landingen av den kinesiske økonomien, og - så videre: Selv i fjor viste hun god vekst," legger han til.
Ikke alle utviklingslandene vil imidlertid komme ut av en pandemi i god form. En av de viktige faktorene som vil definere utsiktene for deres utvikling, er evnen til å gi produktive investeringer.
Divisjon på vinnere og tapereIfølge analysen som utføres av nylige finansielle tider, falt utenlandske direkte investeringer (FDI) i fjor i verden, men holdt på et godt nivå i Asia. I Kina og India steg de for eksempel med henholdsvis 4% og 13%. Mens i Afrika og Latin-Amerika ble et sterkest fall blant alle regioner notert i mange komponenter i FDI, inkludert fusjoner og oppkjøp, prosjektfinansiering og investeringer i prosjekter implementert fra grunnen (som skaper jobber).
Investorer reagerer også positivt på anti-krise økonomisk bistand levert av nasjonale myndigheter. India, særlig økte statlige utgifter på infrastruktur med 50% sammenlignet med gjennomsnittet de siste 10 årene. I Brasil, hvor slike investeringer forblir på et lavt nivå i mer enn et tiår, har hovedvaret på pandemien blitt subsidier til forbruk - et skritt som er gunstig for myndighetene fra et politisk synspunkt, men mindre viktig for å sikre utvikling og langsiktig økonomisk vekst.
Paul Cornbillee, en melliv portefølje i fremvoksende markeder i Boston-partnere, kaller en koronaviruspandemi "en storskala deformerende begivenhet som skaper vinnere og tapere etter land og sektorer, avhengig av deres reaksjon på kaken."
Overdreven forventningerSom i utviklede markeder betaler utviklingen av investorer nøye med teknologiske selskaper. I løpet av det siste året økte Tesla-aksjene med 350%. Mens aksjene i hennes kinesiske konkurrent NiO, også tiltalende i New York, økte med mer enn 1000%.
I enkelte sektorer la investorer overdrevne forventninger om fremtidig prisvekst, Cornbill er bekymret, derfor sitater og estimater av verdien av en rekke selskaper som synes å bli overvurdert. Han ser evnen til å tjene i slike sektorer, som for eksempel regionale flyselskaper, som mange investorer nesten har skrevet av regningene på grunn av restriksjoner på bevegelse.
"Nå har vi å gjøre med konsekvensene av sjokk fra Kovida. Fra investorens synspunkt er de ikke endte ennå, sier Corngilel.
Oversatt Mikhail Overchenko.