"Jeg tror at de som selger aksjer og venter på en mer hensiktsmessig tid til å innløse de samme aksjene, oppnå sjelden sitt mål. De forventer vanligvis at nedgangen vil være større enn det virker faktisk "(c) Phillip Fisher
I denne artikkelen vil jeg demontere en rapport for 4. kvartal av JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM), evaluere markedsprisen og attraktiviteten for investering.
Kontantbeholdning (kontanter) økte med 15% siden desember 2019, og penger lagret i banker (innskudd med banker) økte med 108%. Således har selskapet i slutten av 2020 en kontantforsyning på mer enn 527 milliarder dollar. Utmerket resultat.
På grunn av dette, forresten, gikk netto gjeld på selskapet til den negative sonen. Det vil si med en slik reserve selskapet når som helst kan betale sin gjeld.
Selskapet har også økt reserver for tap på utlån, lån og boliglån (godtgjørelse for tap på utlån).
Generelle eiendeler i selskapet økte med 26%.
I tråd med forpliktelser (forpliktelser) kan vi se veksten av innskudd (innskudd).
Selskapet noterer veksten av klientinnskudd med 37%.
Vekst av kortsiktig låneopptak (kortsiktige lån) med 17%.
Men langsiktig gjeld (langsiktig gjeld) for året, selskapet redusert med 3%.
Slike tiltak førte til en økning i selskapets attraktivitet på grunn av veksten av aksjekapital med 7% (Tootal Aksjeholders egenkapital).
La oss nå se på inntektsrapporten.
Hvis du ser på hovedrapporten (rapportert grunnlag), kan det ses at selskapets omsetning økte med 4% (totalt nettoinntekter), og driftskostnader (totalt (PA: TOTF) ikke øker utgiften) økte med bare 2%. Hva gjorde det mulig å øke inntektene og øke reserver for tapene (avsetning for tap på kreditt).
Forresten skyldes det vekst i reserver og nettoinntekt (nettoinntekt) redusert med 20%. (Selvfølgelig har fortjenesten per aksje redusert og profitt selv.)
Samtidig har selskapet ikke følt noen alvorlige konsekvenser for driftsaktiviteten. Hvis du dykker inn i denne rapporten litt, kan vi se en slik indikator som bokført verdi per aksje. Det oversetter som "balanse kostnaden for kampanjen". Og her erklærer selskapet at bokført verdi av en aksje er $ 81,75.
Og den virkelige verdien av en aksje for øyeblikket - $ 135. Vi snakker fortsatt om det litt lenger. Dette er en svært viktig indikator.
Og vi vil se på neste blad.
Resulterer i segmenter.
Også en ganske viktig rapport for å forstå selskapets virksomhet.
Faktisk er virksomheten delt inn i 5 segmenter:
1. Forbruker og samfunnsbank (forbruker og samfunnsbank). Den mest grunnleggende retningen. Dette inkluderer levering av banktjenester, forretningstjeneste, kapitalforvaltning.
2. Corporate & Investment Bank (Corporate & Investment Bank). Også hovedretningen. Aktiviteter for å tiltrekke seg midler, løse økonomiske oppgaver og forretningsmål.
3. Kommersiell bank (kommersiell bank). Retningen er mindre, som refererer til lån, boliglån, lån, etc.
4. Asset & Wealth Management Management (Asset & Wealth Management). Segment rettet mot å administrere velstående kundeaktiver.
5. Bedrift. Ærlig, jeg vet ikke hvordan jeg skal oversette den til russisk. I hovedsak er dette et investeringssegment av banken med sikte på å finne nye kunder og folk som er interessert i utvikling av bank.
Forbruker og samfunnsbank
Dette segmentet viste en nedgang i inntekter i år med 7%. Hovedsakelig på grunn av nedgangen i provisjonsinntekter fra innskudd. Delvis ble det kompensert av veksten av boliglån. Virkningen på dette ble gitt: en nedgang i nøkkelrenten og utviklingen av en pandemi.
Corporate & Investment Bank
Dette segmentet viste tvert imot vekst på grunn av en økning i investeringsaktiviteten, som i stor grad ble påvirket av USAs matte støtteforanstaltninger.
Kommersiell bank.
Viste vekst, om enn mindre signifikant - med 1%.
Driftsresultatet fra hovedaktiviteten har vokst, men kostnadene har økt.
Asset & Wealth Management
Segmentet viste også vekst takket være støtte fra US FRC og en økning i investeringsaktiviteten.
Hva kan sies om selskapet?
Til tross for pandemien er JPM fortsatt den ledende bredden i USA, som fortsetter å bygge eiendeler. I dette tilfellet gjør muligheten til å skape store reserver for tap, banken å lykkes med å lykkes og ytterligere selv i forhold til spenning i økonomien.
Og jeg vil også fortelle om denne indikatoren fra denne rapporten som kapitaldekningen.
Etter 2014 ble det innført et obligatorisk kapitalmål for banker som en forholdsregler av økonomien fra finanskrisen.
Faktisk er kapitaldekning andelen likviditet og lager av banken (i form av kontanter, innskudd, aksjer, etc.) til selskapets egenkapital.
I tilfelle en krise er det tatt ytterligere kapital fra hovedstaden i 1. nivå.
Hvis vi snakker enkle ord - dette er en indikator på den tilgjengelige kapitalen i banken, som brukes til å beskytte innskytere.
Minimumskravet for banker er 4,5%.
JPM Denne indikatoren er 15,5%. Hva, igjen snakker om den høye stabiliteten til banken.
Og nå la oss snakke om selskapets markedspris.
Først den veide gjennomsnittlige indikatoren P / E - 14.5.
Jeg har allerede beskrevet i detalj mer om denne indikatoren. Nå vil det bare si at denne indikatoren gjør det mulig å forstå den virkelige lønnsomheten i selskapet de siste årene.
Og denne indikatoren har et godt selskap.
Deretter husk, jeg skrev i begynnelsen av artikkelen at balanseført verdi av en andel av bankestimatene er $ 81,75.
Dette antyder oss at markedsprisen på en andel på $ 135 fortsatt er overvurdert. Selv om det er lite.
P / B Indikator - 1,54.
Selvfølgelig er indikatoren L / A høy - 91,75%, men for banksektoren er det helt normalt.
Men NetDebt / EBITDA-indikatoren er utmerket. For øyeblikket er han negativt på grunn av selskapets høye reserver, men også før pandemien var 0,86, noe som indikerer at selskapet trygt kan takle sin gjeldsbyrde.
Lønnsomhet
Kapital lønnsomhet 11,15%.
Denne utmerkede indikatoren bør imidlertid tas i betraktning at markedsprisen er 1,5 ganger høyere enn bokført verdi, og det viser seg at for oss, som for investorer, vil denne indikatoren bli lavere - ca 7,35%.
Lønnsomhetssalg på et høyt nivå - 24,37%. Pandemien var over 30%.
Men lønnsomheten i fortjenesten på handlingen er ganske lav. Totalt 6,57%. For en aksjonær er dette en lav indikator, da det viser selskapets effektivitet om aksjonærens investerte midler. 6,4% liten.
På lønnsomheten av eiendeler ser jeg ikke poenget med å se. Banken forvalter eiendeler med 3,3 billioner dollar, og lønnsomheten til eiendeler er ekstremt lav, men det sier ikke noe.
Utbytte I.
Bayback.
Men samtidig betaler selskapet godt utbytte i mengden på 2,6%. Og med hensyn til de ekstremt stabile indikatorene, er det sannsynlig at veksten av utbytte vil fortsette i nær fremtid.
La meg minne deg på at Fed på grunn av pandemien forbød at selskapene midlertidig øker utbyttet og for å gi innløsningen av aksjer. I slutten av 2020 tillot imidlertid omvendt innløsning under visse indikatorer, og det samme utbyttet forventer det samme.
Komparativ analyse
Hvis du sammenligner selskapet med andre banker "BIG FOUR" (Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC), så er JPM det dyreste selskapet blant dem. Videre, ikke bare når det gjelder Capitlasia, men også av multiplikatorer.
Men samtidig var JPM stabil over hele det pandemiske slaget. Økte eiendeler og viste veksten av driftsresultatet. I tillegg har JPM en av de beste lønnsomhetsindikatorene.
Produksjon
Til tross for den overvurderte markedsprisen, er selskapet fortsatt attraktivt å investere.
Dette er den største banken i USA, som forvalter aktiva mer enn 3,3 billioner dollar. Han har en rik historie og en ekstremt bærekraftig økonomisk situasjon.
Takk for din oppmerksomhet!
Les originale artikler på: Investing.com