Beleggers moeten de Bondmarkt vermijden, schreven in een jaarlijkse brief aan Aandeelhouders Warren Buffett. "Beleggers op de markten voor instrumenten met een vast inkomen over de hele wereld, of de pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen of gepensioneerden wachten op een sombere toekomst," schreef de 90-jarige algemeen directeur van Berkshire Hathaway. - Marktdeelnemers, zowel op regelgevende redenen als vanuit het oogpunt van kredietbeoordelingen, moeten goed aandacht besteden aan obligaties. Maar de obligatiemarkt is niet de plaats waar u vandaag moet zijn. "
Na de jaarlijkse vergadering van Berkshire Hathaway-aandeelhouders begin mei 2020, maakte de investeringsgoeroe voor de pandemische periode praktisch geen openbare verklaringen. In zijn jaarlijkse brief, die de publicatie van het jaarverslag van het bedrijf vergezelt, merkte hij op de huidige situatie in de obligatiemarkten, die in de afgelopen weken zwaar verergerde, deelden zijn mening over de vooruitzichten van de Amerikaanse economie en legde uit, waarom Berkshire Hathaway bracht vorig jaar bijna $ 25 miljard uit voor de aflossing van hun aandelen.
De winstgevendheid van staatsobligaties van ontwikkelde landen is de afgelopen week enorm toegenomen als gevolg van een enorme verkoop, die zich bezighoudt met de deelnemers aan de wereldbeurs. De opbrengst van 10-jarige schatkistbindingen van de Verenigde Staten, die aan het begin van het jaar 0,9% bedroeg, aan het einde van deze week steeg het tot 1,415%. Beleggers gaan uit veilige gereedschappen, wachtend op een scherpe versnelling van de economische groei. Optimisme met betrekking tot de revitalisering van de wereldeconomie veroorzaakte ook verwachtingen van het versnellen van inflatie en revisie door het geldbeleid van Ultrabas in centrale banken.
Veel beleggers verlaten de staatsobligaties vervangen ze in hun portefeuilles die meer risicovolle goedkope kredietkwaliteit zijn. "Sommige verzekeraars, evenals andere beleggers in obligaties, kunnen proberen op zijn minst iets te persen van onbeduidend inkomen dat nu op de markt is, het vertalen van fondsen in de verplichtingen van dubieuze kredietnemers. Riskische leningen zijn echter geen antwoord op onvoldoende rentetarieven, "waarschuwde Buffett. "Drie decennia geleden, zodra een krachtige lening-spaarverenigingen zichzelf tot de dood hebben gebracht, waaronder omdat hij dit maximum negeerde", herinnerde de belegger.
Crisis van leningen-spaarverenigingen ↓
Zich verstoppen
↑
Vanwege de stagnatie in de jaren 1970. en het verhogen van de officiële Fed-tarief in het begin van de jaren tachtig. De deposities in de US Loan-Savings-associaties zijn aanzienlijk toegenomen. Inkomsten die ze bleven ontvangen van eerder afgegeven hypothecaire leningen die werden uitgegeven bij vaste lage tarieven. Veel associaties worden daadwerkelijk insolvent, probeerden risicovolle operaties deel te nemen om hun activiteiten uit te breiden. Na een volledige crisis van 1986 tot 1995. Meer dan 1000 van de 3234 verenigingen werden geëlimineerd.
Berkshire Hathaway zelf is een belangrijke deelnemer aan de markt voor vastrentende gereedschappen - op vele manieren omdat het ergens een enorm contant geld moet houden, wat aan het einde van het jaar $ 138,3 miljard bedroeg ongeveer $ 113 miljard aan hen was in het kort geïnvesteerd -Termapieren - Schatkistbiljetten, dan, in meer obligaties op lange termijn - slechts $ 3,4 miljard. Het bedrijf verlaagde zijn investeringen in bedrijfsobligaties in het iv-kwartaal.
Buffett in het verleden heeft herhaaldelijk opgemerkt dat het geen vrij groot doel kan vinden voor absorptie. Daarom blijft Berkshire Hathaway gratis contanten groeien, en dit houdt niet van beleggers. In de afgelopen twee jaar blijven zijn aandelen achter achter de S & P 500-index. Bijvoorbeeld in 2020 stegen ze met 2,4% en index - met 16,3%.
In het afgelopen jaar besteedde Berkshire Hathaway $ 24,7 miljard aan de aflossing van zijn aandelen, en de aankopen werden geïntensiveerd in het vierde kwartaal ($ 8,8 miljard). Buffett legde ze als dit uit: samen met zijn partner Charlie Manger, besloot hij dat ze de intern inherente waarde van [het bedrijf] zouden verhogen en tegelijkertijd bij Berkshire bij overtollige hulpmiddelen zullen blijven om te profiteren van alle kansen of oplossen van problemen als ze zich voordoen. "
"De aflossing van aandelen bevond zich in het centrum van de universele aandacht en was echt erg groot", zegt Jim Shanakhan, Edward Jones Analyst. Volgens hem, dit jaar kocht het bedrijf een aandelen door nog eens $ 4,5 miljard.
De groei van de aandelenmarkt betekent dat de mogelijkheden van Buffett voor absorptie beperkt blijven. "De meeste van deze echt geweldige bedrijven waren niet geïnteresseerd in welke iemand ze heeft gekocht," zei Buffett. Daarom betalen hij en Manger een verhoogde aandacht aan de aandelenportefeuille, waarvan de grootte in 2020 $ 281 miljard heeft bereikt. Berkshire Hathaway kocht de aandelen van Verizon Communications mobiele operator voor $ 8,6 miljard en chevron - met $ 4,1 miljard (de aandelen van de Olie bedrijf viel enorm tijdens de crisis, in tegenstelling tot Exxon Mobil, behield een positieve vrije kasstroom in 2020). Berkshire Hathaway heeft ook een iets aandeel in zijn grootste investering verkleind - Apple (pakket kost $ 118 miljard aan het einde van het jaar).
"Hij blijft onvermurwbaar over de kwestie van [Aankoop] en bestaat nog steeds een discipline in de kwestie van waardeschattingen - opmerkingen Sanyan. - Als gevolg hiervan miste hij enkele mogelijkheden. "
Buffett bevestigde ook zijn vertrouwen in de brief in de vooruitzichten van de Amerikaanse economie, zeggende tegen aandeelhouders dat het land "naar voren" verhuisde en dat "nooit tegen Amerika hoeven te spelen."
"Voor de korte 232 jaar van zijn bestaan was er geen andere dergelijke incubator voor de openbaarmaking van het menselijke potentieel als Amerika. Ondanks wat ernstige pauzes, is de economische vooruitgang van ons land gewoon geweldig.Berkshire Hathaway, dat gemeenschappelijke en energiebedrijven in verschillende delen van het land bezit, bracht een deel van geld door voor hernieuwbare energie-projecten en implementeert ook een multi-miljard dollarproject om elektriciteitslijnen te moderniseren. "Elektrische bedrijven in ons land vereisen een grootschalige herstructurering, waarvan de totale waarde enorm zal zijn," schreef Buffett.
In het iv-kwartaal steeg Berkshire Hathaway nettowinst (inclusief niet-gerealiseerde inkomsten uit investeringen in voorraad) met bijna 23% in vergelijking met dezelfde periode van 2019 tot $ 35,8 miljard. Het bedrijfsresultaat steeg met bijna 14% tot $ 5 miljard voor volledige 2020 g . Het bedrijfsresultaat daalde met 9% tot $ 21,9 miljard.
Vertaalde Mikhail Overchenko