Economie
De Russische economie kwam bij de coronacrisis in uitstekende vorm, die een quarantaineperiode zonder speciale problemen op macroniveau toestond, evenals de financiering van de nodige ondersteuningsmaatregelen. Tegelijkertijd bediende de Russische regering behoorlijk ingetogen, die werd uitgedrukt in een zeer gematigde hoeveelheid extra begrotingsuitgaven. Als gevolg hiervan bleek het begrotingstekort in de resultaten van 2020 relatief klein te zijn in vergelijking met andere landen. Dit werd ook vergemakkelijkt door het feit dat de daling van het BBP minder verwachtingen was, waaronder vanwege de kenmerken van de structuur van de Russische economie (een relatief lage aandeel in de dienstensector, sterker dan andere in quarantainebeperkingen) en een vrij flexibele aanpak van het gebruik van beperkingen in quarantaine.
De lange belasting nam aanzienlijk toe, maar bleef op een zeer laag niveau en de schuldinstrumenten van de Russische Federatie behielden de status van een beschermende activa onder. Sommige problemen met onderhoud of het terugbetalen van de schuld van de Russische Federatie kunnen alleen worden vertegenwoordigd in het geval van onoverkomelijke technische beperkingen op betalingen (super-sancties), andere realistische opties voor het ontwikkelen van evenementen die in de nabije toekomst zullen leiden tot kredietevenementen op Russische schuld , bedenk met heel moeilijk.
Kredietbeoordelingen van alle drie internationale agentschappen zijn op het investeringsniveau, de prognose is stabiel. Marktrisico's verbonden aan soevereine Russische plicht worden geschat als zeer laag. In een scherpe periode van de drawdown van de markt werden Russische Eurobonds veel zwakker aangepast dan andere segmenten van de wereldmarkt van Eurobonds van ontwikkelingslanden.
Bedrijfssector
Het totale volume van begrotingsmaatregelen dat door de regering is toegewezen die de effecten van de PANDEMME van CoviD-19 in 2020 in 2020 bestrijdt, wordt geschat op 3,5-4,5% van het bbp. De volumes zijn behoorlijk bescheiden door de normen van andere landen, en de steun was gericht, maar
Blijkbaar bereikte het bepaalde doeleinden.
Restauratie van prijzen voor olie heeft een positieve impact gehad bij het beoordelen van de toestand van de economie en de Russische activa. Optimisme inspireert het uiterlijk van verschillende vaccins uit Covend-19.
Een specifiek risico blijft mogelijk om de heiligduindruk op Rusland te versterken na de overwinning van Democrat Joe Bayden in de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten. Voor een significante reactie op de markt moeten sancties echter zeer significant zijn, wat verder gaat dan het kader van persoonlijke beperkingen.
Soevereine kredietstoffers
Russische soevereine kredietstatistieken, zelfs in coronacrisis veroorzaken geen vragen. De Russische regering hechtte aan een stevig fiscaal en monetair beleid, met behoud van een overmatige roebel-liquiditeit in het banksysteem. Een dergelijke combinatie stond niet toe om systemische risico's in de economie te accumuleren, en hun invloed op de situatie tijdens quarantainebeperkingen was niet gevoeld. Hoewel de regering zijn positie ernstig moest verzachten, verminderde de kosten van de begroting en de centrale bank van de Russische Federatie het belangrijkste bod en hield het op een laag niveau, zelfs bij de voorwaarden van het versnellen van de inflatie, deze maatregelen niet als een verandering in de hoofdbenadering van het fiscale en monetaire beleid.
Voorspellingen van de verandering van soevereine kredietstoffers: positief
• Als resultaat van 2020 is het begrotingstekort bescheiden dan andere ontwikkelingslanden (zie 3)
• Lange belasting in relatie tot het BBP benaderde 18% is een zeer lage waarde. De belangrijkste bron van financiering van tekort - roebelschuld (OFZ), en het aandeel van de leeuw in 2020 werd ingewisseld door bewoners. De plaatsing van soevereine schuldverplichtingen in vreemde valuta was episodisch.
• De structuur van de schuldvaluta blijft verschuiven naar een toename van het aandeel van roebonverplichtingen, hun aandeel is toegenomen tot 78,3% (cm, 2). De grootte van soevereine valuta-schuld ten opzichte van het BBP is slechts 3,5% - zeer lage niveaus van ontwikkelingslanden.
• Betalingsschema is uiterst comfortabel, alle soeverein en zelfs corporate valutaverplichtingen zijn bedekt met deviezenreserves (zie 1)
• De huidige bewerkingsrekening in 2020 nam af, maar de belangrijkste reden was de lage prijzen voor olie en verplichtingen die zijn verondersteld onder OPEC + om de productie te verminderen.
Bank- en bedrijfssector
• De centrale bank van de Russische Federatie sinds juli 2019 begon systematisch het sleutelpercentage van 7,75% te verminderen tegen de achtergrond van vermindering van de inflatierisico's, en de gebeurtenissen van het voorjaar van vorig jaar werden gedwongen agressiever te handelen. Tijdens de vergadering van juli werd het sleutelpercentage verlaagd tot 4,25%, waarna de regelaar een pauze heeft genomen tegen de achtergrond van een versnelling van de inflatie. Volgens de resultaten van 2020 was het sleutelpercentage voor het eerst sinds 2014 onder de inflatie (zie 1).
• De PMI-verwerkende industrieindex is iets lager dan 50 punten, ongeveer daar, waar het vóór de coronacrisis was. Industriële productie zelf, omdat de detailhandel echter slechts gedeeltelijk werden hersteld. Rekening houdend met de vermindering van de stijfheid van beperkingen, wordt het geleidelijke restauratie van bedrijfsactiviteit verwacht (zie 2).
• De verhouding van de nettoschuld van bedrijven aan EBITDA is lager dan 1x, die een laag niveau van schuldenlast aangeeft, zelfs ondanks enige groei in 2020, met de stabiliteit van de banksector en de normale ontwikkeling van de situatie in het risico van ernstige problemen Met de schuld als geheel blijft de economie laag (zie 3).
• De banksector is vrij geprikt. De capital Adequasy-ratio is 12,7% in september 2020, wat een zeer comfortabele waarde is (het minimale veilige niveau van Basel-III wordt beschouwd als 10,5%).
• Het niveau van probleemleningen voor de banksector van Rusland groeit en is op het niveau van 9,3%, wat een hoog niveau van opkomende markten is, maar eerder lage waarde voor de laatste 5 jaar. De hoeveelheid toegerekende reserves is ongeveer 13,8% van het kapitaal, dat een beperkt negatieve impact op de hoofdstad van banken met een substantiële afschrijving van probleemschulden (zie 4) omvat.
Voorspellingen van veranderingen in kredietstatistieken in de sectoren Corporate en Banking: stabiel.
Lees originele artikelen over: Investing.com