Sinds het begin van het jaar lijken analisten van Investbank Wall Street elkaar op te zoeken in bullish-voorspellingen op basis van het anticiperen op een snelle economische groei na het einde van de pandemie en het verwijderen van alle beperkende maatregelen. Voorspellingen voor de eerste helft van de Goldman SACHS $ 70 per vat Brent, die een paar maanden geleden velen leken dapper, werden vervuld op 8 maart. Olie keerde terug naar de niveaus waar ze sprong op de niveaus van het begin van de 20 januari, waar ze na de moord door de Amerikanen van General Ksir Kassem Solemani trad, toen de wereld in het Midden-Oosten in het evenwicht hing, en marktdeelnemers waren Wachten op militaire escalatie van de oppositie van de Verenigde Staten en Iran. Het is van die niveaus toen het duidelijk werd dat het incident geen ontwikkeling zou krijgen, de afname van de olie begon, die in de ineenstorting was gegroeid in de ineenstorting tegen de achtergrond van het verval van OPEC-overeenkomsten en de daling van de vraag als gevolg van een scherpe daling Laat het olieverbruik in de wereld veroorzaakt door quarantaines, allereerst - met de sluiting van China.
Wat kan ik nu zeggen over prijzen? Zijn ze gerechtvaardigd en om in de toekomst te wachten op groei? Omdat $ 100 opnieuw een realiteit wordt op de langdurige en middellange termijn (aan de horizon van het jaar of twee) voorspellingen. Velen hebben aangenomen dat ze beginnen met de nieuwe "Grondstoffen Supercycle". Het is geamuseerd in deze situatie dat dezelfde mensen al hebben betoogd dat olie nooit 100 per vat zal zijn, omdat de schalie-industrie van de Verenigde Staten nooit een realiteit zal toestaan. Ze vult de oliemarkt al 80, ongeacht hoeveel Saoedi en Russen samen de extractie niet beperken.
Het onderwerp heeft twee dimensies: kortetermijn - voor het lopende jaar en de lange termijn - aan de horizon van meerdere jaren. Vergelijk twee punten: begin januari 2020 en stroom. En dan, en nu Brent Oil was ongeveer $ 70. Wat was de achtergrond en nu?
1. Dan wachten op de exacerbaties van conflicten in het Midden-Oosten, nu worden de vooruitzichten voor het herstel van de Amerikaanse nucleaire transactie en Iran steeds explicieter, wat zal leiden tot een toename van de Iraanse export. De geopolitieke factor is duidelijk niet voor de huidige prijzen.
2. En dan, en nu werkte de OPEC + -overeenkomst, maar de beperkingen waren vervolgens minder rigide dan nu. Nu zijn er strengere quota's en Saudi verwijderde Saudi vrijwillig nog eens 1 miljoen Barr / Day van de markt, waarin staat dat ze proberen de voorraden verder te verminderen. OPEC-beleid + is nu ten gunste van de huidige relatief hoge prijzen.
3. De wereldwijde vraag is duidelijk niet voor de huidige prijzen, de wereldwijde vraag is niet hersteld, de quarantainebeperkingen zijn nog steeds in Europa, erger, de laatste weken gaat de vraag over het aanspannen ze opnieuw. Nu zijn er echter verwachtingen voor het herstel van de vraag naar pre-crisisniveaus na het einde van de pandemie. Hoe snel de vraag zal worden hersteld - de vraag is open. China, die bij prijzen minder dan $ 50 per vat heeft verhoogd de import van olie met dubbelcijferig (in percentage termen per jaar) bij het tempo, is hij nu al zijn eetlust gebeurd - niet-rubberen storingen. De vraagverhouding is nu en aan het begin van de 2020 is niet voorstander van de huidige prijzen. Maar als u van mening bent dat de verwachtingen van de markt leeft, kunt u hem "vergeven" 70 per vat Brent, als u gelooft dat de pandemie eindigt.
4. Een belangrijke factor voor de grondstoffenmarkt is het gevoede monetaire beleid en de dollar-index. Er zijn absoluut alle factoren ten gunste van hoge grondstoffen. Fed garandeert nul tarieven totdat de inflatie tot 2% verhoogt. Bovendien, indien in de afgelopen 2%, was het op dit moment 2%, nu 2%, het is een zekere bewegende gemiddelde inflatie, berekend op basis van de periode van 5 jaar. Als we van mening zijn dat 2% niet in pre-crisis tijden was, zal een koppige verlangen naar 2% gemiddeld resulteren in een paar jaar, inflatie wordt boven 2%. Echte tarieven in de Verenigde Staten op geldmarktinstrumenten zullen waarschijnlijk zeer negatief blijven. De groei van de winstgevendheid van dollar, die sinds het begin van het jaar beleggers bezorgt en de dollar-indexrollback heeft veroorzaakt met een paar procent terug naar het niveau van 92 of stops of de prijsstijgingen. De Dollar-index blijft waarschijnlijk doorgaan. De zwakke dollar is de belangrijkste monetaire toestand voor de groei van grondstoffenprijzen, het was op de zwakke dollar dat de olie aan het begin van de 00s groeide en zijn historische maximum op hetzelfde moment stopte toen de dollar zijn cyclische minimum plaatste.
5. Op het moment dat de dollar echter wordt geïntensiveerd over de angsten om de groei van de dollaropbrengst voort te zetten, en de echte opbrengst groeit.
In tegenstelling tot de garanties van de Fed, beginnen beleggers bang te zijn dat de Fed gedwongen zal worden om voor de tijd een weddenschap in te stellen om draaiende inflatie te voorkomen. Op dit moment zijn de financiële omstandigheden moeilijker. De groei van de korte termijn van de dollar is niet voorstander van grondstoffenprijzen, en als de trend de komende dagen niet de komende dagen draait, dan is olie, die het enige gestaag groeiende activum lijkt te zijn, waarschijnlijk gecorrigeerd.
6. Schalie mijnbouw, die aan het begin van de 2020, dat nu een constante, en bij $ 70 per vat brent ($ 66 per vat wti) blijft toenemen. Het aantal bestaande boorinstallaties in de Verenigde Staten volgens Baker Hughes, neemt toe vanaf de zomer.
De recente trendremming kan worden afgeschreven op overmacht in Texas, wanneer een aanzienlijk deel van de mijnbouw stopte door extreme kou. Het wordt zo snel mogelijk hersteld. Schalische factor - tegen de versnelling van de prijzen, het zal, tenminste, hun groei remmen.
Wat is de samenvatting van alle vermelde factoren voor de toekomst voor de zomer? Zullen de prijzen groeien, of de groei zal nu stoppen, en we zullen de correctie zien? Het is erg moeilijk om het relatieve belang van alle factoren te schatten, vooral omdat het bewustzijn van de massa van beleggers één ding is, dan begint de andere de belangrijkste rol te spelen. De menigte gelooft dan in de "felle toekomst" na een pandemie, dan, integendeel, begint te geloven dat na een pandemie, de inflatoire apocalyps zal beginnen. Bovendien kunnen beide overtuigingen vreedzaam parallel plaatsvinden, maar op verschillende markten, die bijvoorbeeld leidde tot het fenomeen olie-groei op de achtergrond van het versterken van de dollar - terwijl oliehandelaren in de "heldere toekomst" geloven, zijn forex traders doodsbang door de groei van winstgevendheid.
We zullen echter proberen ... Laten we beginnen met de vraag en opec +. Mogen over het fiasco van vorig jaar, OPEC + van plan om voorzichtigheid uit te oefenen, en eerder om ervoor te zorgen dan beledigd te worden. Miljoen vaten die door Saoedis vrijwillig van de markt worden verwijderd, speelt tegelijkertijd de rol van zweep en peperkoek. Als de meerderheid in OPEC + tegen de Arabische lijn spreekt, krijgen ze niet gewoon de productie, maar ook de terugkeer van deze miljoen naar de markt. Op korte termijn is het goed mogelijk, de Arabieren uit zo'n manoeuvre zullen niets verliezen, maar degenen die erop staan om de productie te verhogen - zullen verliezen als gevolg van dalende prijzen, zelfs rekening houdend met de uitbreiding van de productie. De positie van Saudi's in OPEC + lijkt sterk en ze zullen blijven aandringen op hun voorwaarden van langzame productie. Ze spelen prijs stijgend, en dit spel is klaar, het is heel goed mogelijk, aan de ene kant met Wall Street InvestBanks, die 'draaiend' het onderwerp prijsstijgingen is. Waarom zou Saudi, het creëren van voorwaarden voor stijgende prijzen, niet om een weddenschap te maken op deze groei op CME om te verdienen en daar? OPEC-factor + compenseert en blijft compenseren voor de factor van de zwakke vraag. We zullen, in verband hiermee, veronderstellen dat items 2 en 3 in de bovenstaande lijst nu op de hoogte zijn.
De factoren van de Iraanse export, de Amerikaanse leisteen en de status van de dollargeldmarkt blijven. Een goed voorspelbare factor hier is alleen American Shale Mining en het monetaire beleid in de Verenigde Staten op de grote horizon. Mijnbouw zal groeien en het monetaire beleid blijft zacht. Op de grote horizon zullen beide factoren waarschijnlijk op de een of andere manier elkaar in evenwicht brengen. In 2018 reed de zwakke dollar olie brent naar het oppervlak van $ 80 per vat. De Dollar-index, dan in de eerste helft van het jaar stabiel onder de 90. Als u in de Fed gelooft, kunt u ook geloven dat de Dollar-index terugkeert naar de nabije toekomst jonger dan 90, en daar zal enlachen. Dan, andere dingen die gelijk zijn, kunt u verwachten de groei van de olieprijzen tot $ 80 per vatbrent voort te zetten. Waarom niet, omdat zoiets al relatief onlangs was? Bovendien is er nu geen Trump, die zijn peditter zou kunnen "schreeuwen" op de OPEC, hen aanmoedigen om de prijzen te verminderen, intimiderend, in de loop van de zaak, Saoedische vermindering van militaire samenwerking.
Als de Iraanse factor met een minteken (voor olie, in die zin is dat Iran de uitvoer in de zin zal verhogen dat Iran de export) in het middenpercours perspectief zal verhogen). De Iraanse factor is gelijk aan een zwakke dollar, samen met de groei van de schalieproductie, en alle pogingen om de olieprijzen te laten groeien, zal ergens in het bereik van $ 70 ... 75 per vat brent zitten. Maar als de Iraanse factor zal spelen in de richting van de groei van de spanning in het Midden-Oosten, dan kan ... dan de geschiedenis van het begin van de 00's goed herhalen. Toen de oorlog in Irak diende als de belangrijkste bestuurder van de groei van de olieprijzen in de eerste fase van de nieuwe bedrijfscyclus nadat de bubbeluitbarsting barstte en de trend vroeg die de Maxima verreigde verre meer dan $ 100 per vat. En, melding, olie dan groeide tegen de achtergrond van een Bear-aandelenmarkt in de Verenigde Staten, hoewel hij uiteindelijk eindigde met de laatste daling in 2008.
Er is dus niets onmogelijk bij $ 100 per vat als het wereldwijde beleid, op de een of andere manier zal leiden tot een nieuwe Midden-Oosten -crisis. Tegen dergelijke verwachtingen is er een historische ervaring: Amerikaanse Democraten, die de volledige volledigheid van de macht in de VS (president en de meeste in de Senaat en het Congres namen), in de regel, probeerden het Midden-Oosten te spelen De rol van "PeaceKeepers" . Aan de andere kant is er een grote verleiding om te doden, figuurlijk uit te drukken, in één olie-opname van twee hazen: om de groei van China te vertragen, die Amerikanen zelf zelf een existentiële concurrent voor zichzelf verklaarden en om het dicht bij de Democratische concurrent voor zichzelf uit te voeren en om de Democratische concurrent te financieren Hart van groene energie. Als Olie weer meer dan $ 100 per vat retourneert, is het de beste stimulon voor het weigeren van koolwaterstofbrandstof ten gunste van andere soorten energie dan budgetsubsidies.
Laten we eens kijken hoe Amerikaans buitenlands beleid zal ontwikkelen. Hoewel het erop lijkt dat het politieke factoren zijn die de verdere ontwikkeling van de olieprijsrendel bepalen, omdat economisch, samen met OPEC-beleid +, of die elkaar al praktisch kan been, of het in de vroegere toekomst zal doen.
Dmitry Golubovsky Analyst FG "Kalita-Finance"
Lees originele artikelen over: Investing.com