De klassieke beleggingsportefeuille werkt niet meer

Het klassieke model van de portefeuille van vloeibare financiële instrumenten voor een particuliere investeerder in de afgelopen 30 jaar werd beschouwd als de formule "60/40": 60% van de aandelen, 40% van de obligaties. Volgens de berekeningen van JPMorgan Asset Management, de gemiddelde jaarlijkse opbrengst van een dergelijke portefeuille in 1999-2018. bedroeg 5,2% in dollars. Maar in de komende 5-10 jaar, tijdens de nieuwe bedrijfscyclus, kan een dergelijke modelportfolio in staat zijn om in hoofdzaak kleiner inkomsten te bieden, en het zal überhaupt verliezen brengt, de bekende investeringshuizen zijn berekend. Hebben beleggers een kans om meer geld te verdienen met financiële activa?

Wat is er gebeurd

In het hart van de berekeningen van JPMorgan Asset Management lag de modelportfolio, waarvan 60% werd geïnvesteerd in de S & P 500-index en 40% - naar de Amerikaanse Bloomberg US AGGREGE-indexindex. De geselecteerde periode is indicatief voor investeringsanalyse en conclusies, omdat deze twee moeilijk voor de aandelenmarkten van het jaar omvat, wanneer de MSCI Wereld-aandelenindex aanzienlijk daalde: 2008 (-40.3%) en 2018 (-8,2%). Desondanks zou de Model Dollar-portefeuille een gemiddelde mogelijk maken om 5,2% per jaar te verdienen.

De gemiddelde belegger ontving veel minder: volgens DALBARS bedroeg de opbrengst aan echte portefeuilles gemiddeld 1,9% per jaar. DALBARS-berekeningen op maandelijkse winkelstatistieken en verkoop van beleggingsfondsen door Amerikaanse particuliere investeerders. Een dergelijk verschil wordt uitgelegd, ten eerste, het feit dat particuliere investeerders zich bezighouden met de handel gericht op het verkrijgen van kortetermijnwinst, die op de lange termijn een onrendabele strategie is. Dit is echter een onderwerp voor een aparte discussie.

Wat is het volgende

Aandelenprijzen braken uit de buurt van de realiteit. Nu is het onmogelijk om de winstgevendheid van investeringen voor 6-12 maanden te voorspellen - de fundamentele indicatoren van bedrijven zijn weinig getroffen door het resultaat van kortetermijninvesteringen. Maar ze geven zeker 10 jaar duiden op een laag gemiddeld inkomen aan de horizon. Model langetermijnprognoses van een gemiddeld geaggregeerd inkomen uit beleggingen in de voorraden op internationale markten Minus-inflatie van de strategen van het analytische boutique GoSkal-onderzoek, GMO en anderen vandaag geven de verwachte opbrengst van niet meer dan 0-2% per jaar. En hoe hoger de aandelenmarkt in de nabije toekomst vertrekt, de minder beleggers ontvangen het volgende decennium.

Met obligaties nog erger. De echte opbrengst (rekening houdend met inflatie) van bedrijfsobligaties met de investeringsbeoordeling van twee toonaangevende economieën, de Verenigde Staten en Duitsland zijn negatief geworden. Met andere woorden, investeringen in hen verminderen de inkoopkracht van kapitaal.

In een dergelijke situatie kan de klassieke portfolio "60/40" in de komende 10 jaar een negatief echt cumulatief inkomen vertonen. De Legendary Management Company GMO voorspelt dat het huidige decennium "verloren" is voor zo'n portefeuille

Het model dat is samengesteld door de gezaghebbende investeerder John Hussman, bekend om zijn academische benadering van investeringen, is 60% van de aandelen, 30% van de obligaties en 10% contant geld - geeft een potentiële opbrengst minus 1,7% per jaar.

Dit onaangename perspectief is een gevolg van het unieke karakter van een nieuwe bedrijfscyclus op aandelenmarkten. Aan de horizon gedurende 2-3 jaar zullen we drie verschijnselen zien, die extreem negatief zal zijn in alle klassen van activa:

• Inflatiegroei.
• Rentetarieven.
• Voltooiing van liquiditeitsinjecties op aandelenmarkten door centrale banken.

Alternatief voor belegger

Individuele beleggers die zich in de komende jaren niet klaar zijn om de nabijgelegen winstgevendheid van klassieke portfolio's in de komende jaren in te voeren, moeten zich misschien wenden tot de ervaring van professionals. Velen van hen begrijpen dat obligaties zich slechter zullen tonen dan andere klasse activa, en dus het aandeel van obligaties in aktetassen verminderen ten gunste van alternatieve investeringen in financiële activa.

Een van de meest gerespecteerde institutionele beleggers - de University of Yale University Endoument - gedurende 20 jaar, van juni 2000 tot 2020, ontving een gemiddeld jaarlijks cumulatief inkomen van 9,9% in dollars. In het portefeuillemodel van de fundering op 2021 wordt het grootste gewicht (64,5%) verantwoord door alternatieve tools, waarvan:

23,5% - Maximale cumulatieve inkomstenstrategieën (absolute retourstrategieën). Dit is meestal een mand met beleggingsfondsen, inclusief hedgefondsen die gericht zijn op het verkrijgen van een positief inkomen in alle omstandigheden: met groei, herfst of marktstagnatie. Meestal heeft deze mand minder volatiliteit dan een traditionele aandelenportefeuille, en een lagere maximumkostentekening tijdens de val van de markt;

23.5% - startups (durfkapitaal, aandeel in de portefeuille);

17,5% - Fondsen die fusies en absorptie-acquisities financieren met het gebruik van schouder (leveraged buyout, lbo).

Veel andere professionele beleggers breiden ook het gebruik van alternatieve investeringshulpmiddelen uit. Nu is een interessante verwachte opbrengstproducten en fondsen die investeren in handelsfinancieringsfondsen ongeveer 7% in perspectief van 12 maanden. In de afgelopen jaren worden de leningen van fondsen (privékrediet) steeds populairder - ze zijn een alternatief voor bureaucratische banken, waarvan de regeling jaarlijks wordt vastgedraaid. De verwachte winstgevendheid is voor het komende jaar 5%.

Dergelijke alternatieve investeringen zijn niet voor iedereen: het toegangsticket is erg duur. Voor hedgefondsen begint het met $ 1 miljoen. Maar in Venture Investments in de vroege stadia zijn er $ 10.000-500.000 investeringen. Het hangt allemaal af van het project. U kunt privékrediet voor kwaliteitsfondsen vinden, die worden meegenomen naar het kantoor van het bedrag van $ 100.000. Bij portefeuilles van rijke particuliere beleggers is het aandeel van alternatieve beleggingen vandaag een gemiddelde van 10%, durfen-investeringen (startups) - ongeveer 5 %.

Op internationale aandelenmarkten is naar mijn mening het meest succesvolle een actieve investeringsstrategie, georiënteerd op:

• High-tech bedrijven met doorbraaktechnologieën en een snelle groei van winst (groeiproducten);
• Bedrijven met een duurzaam bedrijfsmodel en een stabiele winst, die opnieuw worden geïnvesteerd in bedrijfsontwikkeling (stemmen);
• Bedrijven introduceren innovatieve technologieën die de structuur van individuele industrieën en economie (verstoringen) wijzigen.

Maar met al die beleggers, wordt het nog steeds aanbevolen om te voldoen aan drie belangrijke regels voor succesvolle investeringen:

• Het maakt niet uit hoeveel geld u verdient, - het succes van investeringen is om grote verliezen te voorkomen die catastrofaal kunnen worden voor uw portefeuille en uw financiën.
• Het is belangrijk om investeringsproducten, geldbeheerprogramma's te vermijden, waarbij u niet alle kenmerken van het instrument begrijpt. Wat heb je precies bezit? Hoe verdien geld geld op dit instrument? Wat zijn de risico's? Wat is liquiditeit? Evenals vele andere professionele factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij investeringsoplossingen.
• Het is noodzakelijk om uw eigen comfortabele risiconiveau te vinden. De amplitude van de oscillaties van de Russische aandelenmarkt, met uitzondering van slechte jaren (2008, 2014, 2020), is ongeveer 30%, ontwikkelde markten - ongeveer 10%. Als u nog niet klaar bent om een ​​dergelijke amplitude van oscillaties op te nemen, betekent dit dat het aandeel in de structuur van uw activa niet mag bedragen dan 10%, en het aandeel van conservatieve investeringen (deposito's, onroerend goed) moet maximaal zijn. Als de belegger het risico neemt, dat zich boven het comfortabele niveau bevindt, neemt het tijdens de samenwerking van de markt gewoonlijk onjuiste oplossingen aan en maakt het vaak een fatale fout - verkoopt financiële instrumenten wanneer ze moeten worden gekocht.

Ik wens alle succesvolle investeringen!

De mening van de auteur mag niet samenvallen met de positie van de Vtimes-editie.