De markt probeert te herstellen na de "Trezeris" -staking aan het einde van vorige week, die alle klassen van activa beïnvloedde. Hij hoopt heel erg dat de controle van de rentecurve om de activa-markten onvermijdelijk is. De ECB beoefent al de groei van retorische afstoting en RBA heeft de aankoop van lange obligaties geïntensiveerd. Is het de moeite waard om te verwachten dat de Verenigde Staten ze volgen? Uiteindelijk - Ja, maar wanneer komt dit moment?
Main Shopping Topics: Dollargroei is potentieel verwoeend
Op vrijdag beschreef ik de paden in detail naar de introductie van de federale controle van de rentecurve. De algemene conclusie is dat FedRev deze radicale stap niet wil doen, als het de markt niet dwingt - hetzij door zijn instorting, of door een sterke en gestage toename van de reële rentetarieven, waardoor de vooruitzichten voor de economie en de arbeidsmarkt dwingt . Deze vooruitzichten zijn niet zo gemakkelijk te beschadigen, gezien de snelle vaccinatiekosten, zodat u de economie kunt ontgrendelen, en het verwachte pakket stimulerende maatregelen met 1,9 biljoen dollars (lijkt te verminderen zonder het minimale salaris te verhogen). De parade van de toespraken van de Fed-vertegenwoordigers deze week zou ons een idee moeten geven of er vorige week een sterke golf van volatiliteit was dat de leden van de Raad merkbaar gealarmeerd zijn.
Waarom daalt usd en zelfs versterkt?
De snelle groei van de markt aan het begin van deze week (en tegelijkertijd) kan eenvoudigweg een voortzetting van de vreugde zijn van de vrijdagrendement van de vraag naar de Amerikaanse obligatiemarkt, die grotendeels de opbrengst opgestaan op donderdag. Twee-jarig papier is zelfs volledig teruggestuurd naar het niveau van het medium, en vijf- en zevenjarige werden ongeveer halverwege teruggegeven. Maar als de plons van terugkeer bijna gewist en op korte, en aan de lange uiteinden van de curve, waarom rollen ze dan niet met hen en de Amerikaanse dollar?
Misschien is de sleutel tot het antwoord op de verandering van het gedrag van andere centrale banken relatief met de Fed: Isabelle Snabel van de ECB aan het einde van vorige week maakte een waarschuwing tegen de groei van het terugkeer op de eurozone en de reservebank van Australië kondigde deze nacht aan om te twijfelen aan het tempo om langdurige bindingen te kopen. Er is een indruk dat we vergelijkbare acties als van andere toezichthouders moeten verwachten. Misschien is dit allemaal verbonden met de hardheid van de USD - we herinneren ons eraan dat de Fed niet geldig is in vacuüm. Tegelijkertijd wordt de RBA-stap waarschijnlijk niet alleen geassocieerd met toenemende rendement, maar ook met een snelle stijging van de Australische dollar tarief: Audcny Pair vorige week heeft sinds begin 2018 een nieuw maximum getoond, hoewel de correctie volgde. Vandaag zal de bank bijeenkomen op de vergadering; Hoogstwaarschijnlijk zal hij in zijn verklaring de bezorgdheid over beide redenen uitdrukken.
Maar het belangrijkste resultaat van de afgelopen week voor de valutamarkt is een ernstige klap voor de USD-reductietrend: in paren zoals Audusd ziet het er zelfs bedreigend op wekelijkse kaarsen (zie hieronder). De algemene trend naar de vermindering van USD lijdt nog meer als het Eurusd-pair daalt door het merkteken van 1,2000 en keert terug naar het bereik van 1.1600-1.1900. In dit geval zullen handelaars een afname in USD spelen, minstens een paar weken zullen wachten tot in de Verenigde Staten of opnieuw angsten voor negatieve reële tarieven (als gevolg van overmatige stimulatie en springinflatie), of de Fed niet hint op de retourcurve. Desalniettemin vermoed ik dat de introductie van de CCD als gevolg hiervan een zeer lange tijd zal wachten, tot wat catastrofe in de markt.
Ondertussen zal de versterking van de USD schadelijk worden voor de prijzen op de wereldmarkten als de valuta nog meer dan een paar procent zal groeien.
Schema: Audusd voor weken
Bijna catastrofale rollbacks in het paar van Audusd op donderdag en vooral op vrijdag creëerden een uitgesproken "beer" -kaars voor de afgelopen week. De enige hoop voor "Bykov" - dat deze verandering werd verergerd door de gevolgen van het einde van de maand, dat zeer gunstig was voor de Australische dollar, evenals de triggering van stopverlies voor de RBA-bijeenkomst van vandaag. Om het risico van afname snel te neutraliseren, heeft u een snelle rally en de sluiting boven 0,7900; Anders kan de rollback lui zijn aan het voorgaande minimum van het bereik van 0,7565 en zelfs tot het vorige grote maximum van 0,7415 (we merken dat het bijna samenvalt met het sleutelniveau van Fibonacci - 61,8% van de laatste grote rally: 0,7380 ). We merken de daling van de indicatoren van China: de officiële index van de PMI-activiteitenactiviteiten in productie is op een merkteken van 50.6, dat overeenkomt met een minimum van het begin van de pandemie, zoals in het geval van een index in de niet-productieve bol (51,4).
Bron: Saxo Group
De aankomende belangrijke gebeurtenissen van de economische kalender (de tijd van alle evenementen wordt aangegeven door Greenwich):
- 00:30 - Aankondiging van streefcijfers op geld van de Australische Reserve Bank en de winstgevendheid van driejarige obligaties
John Hardy, Main Monetary Strategist Saxo Bank
Lees originele artikelen over: Investing.com