L-investituri għandhom jevitaw suq tal-bonds, kiteb f'ittra annwali lill-azzjonisti Warren Buffett. "Investituri fis-swieq għal strumenti bi dħul fiss mad-dinja kollha, kemm jekk fondi tal-pensjoni, kumpaniji ta 'assigurazzjoni jew pensjonanti qed jistennew għal futur gloomy," kiteb id-direttur ġenerali ta' 90 sena ta 'Berkshire Hathaway. - Parteċipanti fis-suq, kemm fuq raġunijiet regolatorji u mill-perspettiva tal-klassifikazzjonijiet tal-kreditu, għandhom jagħtu attenzjoni mill-qrib għall-bonds. Iżda s-suq tal-bonds mhuwiex il-post fejn għandek bżonn tkun illum. "
Wara l-laqgħa annwali tal-azzjonisti ta 'Berkshire Hathaway kmieni fl-2020, il-Guru tal-Investiment għall-Perjodu Pandemija prattikament ma għamelx dikjarazzjonijiet pubbliċi. Fl-ittra annwali tiegħu, li takkumpanja l-pubblikazzjoni tar-rapport annwali tal-kumpanija, huwa kkummenta dwar is-sitwazzjoni attwali fis-swieq tal-bonds, aggravati ħafna fl-aħħar ġimgħat, qasmu l-opinjoni tiegħu dwar il-prospetti tal-ekonomija Amerikana u spjegat, għaliex Berkshire Hathaway qatta 'kważi $ 25 biljun għall-fidwa tal-ishma tagħhom is-sena l-oħra.
Il-profittabilità tal-bonds tal-gvern tal-pajjiżi żviluppati żdiedet ħafna sa l-aħħar ġimgħa bħala riżultat ta 'bejgħ enormi, li kien ikkonċernat mal-parteċipanti tas-swieq tal-ishma dinjija. Il-ġabra ta 'bonds tat-teżor ta '10 snin ta' l-Istati Uniti, li fil-bidu tas-sena kien 0.9%, sa tmiem din il-ġimgħa żdied għal 1.415%. L-investituri joħorġu minn għodod siguri, stennija għal aċċellerazzjoni qawwija tat-tkabbir ekonomiku. L-ottimiżmu dwar ir-rivitalizzazzjoni tal-ekonomija globali pprovoka wkoll l-aspettattivi ta 'l-inflazzjoni u r-reviżjoni tal-flus bil-flus tal-flus ultrabas fil-banek ċentrali.
Ħafna investituri li jħallu l-bonds statali jissostitwuhom fil-portafolli tagħhom ta 'kwalità ta' kreditu bi prezz baxx aktar riskjużi. "Xi assiguraturi, kif ukoll investituri oħra fil-bonds, jistgħu jippruvaw li jingħafsu mill-inqas xi ħaġa minn dħul insinifikanti li issa huwa fis-suq, traduzzjoni fondi fl-obbligi ta 'min jissellef dubjużi. Madankollu, self riskjuż mhumiex risposta għal rati ta 'imgħax inadegwati, "Buffett mwissi. "Tliet deċennji ilu, ladarba assoċjazzjonijiet qawwija ta 'tfaddil tas-self ġabu ruħha għall-mewt, inkluż għax injora dan il-massimu," l-investitur fakkar.
Kriżi ta 'Self-Tifdil Assoċjazzjonijiet ↓
Aħbi
↑
Minħabba l-istaġnar fl-1970. u jgħollu r-rata uffiċjali mitmugħa fl-1980ijiet kmieni. Ir-rati tad-depożitu fl-assoċjazzjonijiet ta 'l-iffrankar tas-self żdiedu ħafna. Dħul komplew jirċievu minn self b'ipoteka maħruġa aktar kmieni b'rati baxxi fissi. Ħafna assoċjazzjonijiet li attwalment isiru insolventi, ippruvaw jimpenjaw ruħhom f'operazzjonijiet riskjużi biex jestendu l-attivitajiet tagħhom. Wara kriżi fuq skala sħiħa mill-1986 sal-1995. Ġew eliminati aktar minn 1000 mill-3234 assoċjazzjoni.
Berkshire Hathaway innifsu huwa parteċipant ewlieni fis-suq tal-għodod ta 'dħul fiss - f'ħafna modi minħabba li jeħtieġ li jżomm flus kontanti kbar x'imkien, li fl-aħħar tas-sena ammonta għal $ 138.3 biljun madwar $ 113 biljun minnhom ġew investiti fil-qosor Karta -Term - Karti tat-Teżor Imbagħad, f'bonds aktar fit-tul - $ 34 biljun biss. Il-kumpanija naqqset ftit l-investimenti tagħha f'bonds korporattivi fil-kwart IV.
Buffett fil-passat innota ripetutament li ma tistax issib għan pjuttost kbir għall-assorbiment. Għalhekk, Berkshire Hathaway flus b'xejn ikompli jikber, u dan ma jħobbx l-investituri. Fl-aħħar sentejn, l-ishma tagħha għadhom lura l-indiċi S & P 500. Pereżempju, fl-2020 żdiedu bi 2.4%, u indiċi - b'16.3%.
Matul is-sena li għaddiet, Berkshire Hathaway qatta '$ 24.7 biljun fuq il-fidwa tal-ishma tagħha, u x-xiri ġie intensifikat fir-raba' kwart ($ 8.8 biljun). Buffett spjegahom bħal din: Flimkien mas-sieħeb tiegħu Charlie Manger, hu "iddeċieda li jżidu l-valur inerenti internament ta '[il-kumpanija] u fl-istess ħin f'Berkshire se jibqgħu b'għodda żejda biex jieħdu vantaġġ minn kwalunkwe opportunità jew issolvi problemi jekk jinqalgħu. "
"Il-fidi ta 'ishma kien fiċ-ċentru ta' attenzjoni universali u kien verament kbir ħafna," jgħid Jim Shanakhan, Edward Jones Analyst. Skond hu, din is-sena l-kumpanija xtrat ishma minn $ 4.5 biljun oħra.
It-tkabbir tas-suq tal-ishma jfisser li l-possibilitajiet ta 'buffett għall-assorbiment se jibqgħu limitati. "Ħafna minn dawn in-negozji tassew kbar ma kinux interessati li fihom xi ħadd xtarahom," qal Buffett. Għalhekk, hu u l-ħniena jħallsu attenzjoni akbar għall-portafoll tal-ishma, li d-daqs tiegħu fl-2020 laħaq $ 281 biljun. Berkshire Hathaway xtara l-ishma ta 'operatur mobbli ta' Verizon għal $ 8.6 biljun u Chevron - b '$ 4.1 biljun (l-ishma tal- Il-kumpanija taż-żejt waqgħet ħafna matul il-kriżi, hija, b'differenza lil Exxon Mobil, żammet likwidità b'xejn pożittiva fl-2020). Berkshire Hathaway naqqas ukoll ftit sehem fl-akbar investiment tiegħu - Apple (pakkett jiswa $ 118 biljun fl-aħħar tas-sena).
"Huwa jibqa 'sod fuq il-kwistjoni ta' [xiri] u għadu jeżisti dixxiplina fil-kwistjoni tal-estimi tal-valur - Kummenti Sanyan. - Bħala riżultat, huwa qbiżt xi possibbiltajiet. "
Buffett ikkonferma wkoll il-kunfidenza tiegħu fl-ittra fil-prospetti ta 'l-ekonomija Amerikana, u qal lill-azzjonisti li l-pajjiż "imxi' l quddiem" u li "qatt ma għandek bżonn tilgħab kontra l-Amerika."
"Għall-qasir 232 sena ta 'eżistenza tagħha ma kien hemm l-ebda inkubatur ieħor bħal dan għall-iżvelar tal-potenzjal uman bħala l-Amerika. Minkejja xi waqfiet severi, il-progress ekonomiku ta 'pajjiżna huwa sempliċement tal-biża'. "Berkshire Hathaway, li għandha kumpaniji komunali u tal-enerġija f'partijiet differenti tal-pajjiż, qatta 'parti mill-flus għal proġetti ta' enerġija rinnovabbli, u jimplimenta wkoll proġett ta 'multi-biljun dollaru biex jimmodernizza linji ta' enerġija. "Kumpaniji elettriċi fil-pajjiż tagħna jeħtieġu ristrutturar fuq skala kbira, il-valur totali tagħhom se jkun enormi," Buffett kiteb.
Fil-kwart IV, Berkshire Hathaway profitt nett (inkluż dħul mhux realizzat minn investiment fl-istokk) żdied bi kważi 23% meta mqabbel mal-istess perjodu ta '2019 għal $ 35.8 biljun. Profitt operattiv żdied bi kważi 14% għal $ 5 biljun għal sħiħ 2020 g . Il-profitt operattiv naqas b'9% għal $ 21.9 biljun.
Tradotti Mikhail Overchenko.