EKONOMIJA
L-ekonomija Russa waslet għall-coronacrisis f'forma eċċellenti, li ppermettiet perjodu ta 'kwarantina mingħajr problemi speċjali fil-livell makro, kif ukoll finanzjament tal-miżuri ta' appoġġ meħtieġa. Fl-istess ħin, il-gvern Russu mħaddem pjuttost imrażżan, li ġie espress f'ammont moderat ħafna ta 'nfiq tal-baġit addizzjonali. Bħala riżultat, id-defiċit tal-baġit fir-riżultati tal-2020 irriżulta li huwa relattivament żgħir jekk imqabbel ma 'pajjiżi oħra. Dan ġie ffaċilitat ukoll mill-fatt li t-tnaqqis fil-PGD kien inqas aspettattivi, inkluż minħabba l-karatteristiċi tal-istruttura tal-ekonomija Russa (sehem relattivament baxx tas-settur tas-servizzi, aktar b'saħħtu minn restrizzjonijiet oħra ta 'kwarantina) u approċċ pjuttost flessibbli għal L-użu ta 'restrizzjonijiet ta' kwarantina.
It-tagħbija twila żdiedet b'mod sinifikanti, iżda baqgħet f'livell baxx ħafna, u l-istrumenti tad-dejn tal-Federazzjoni Russa żammew l-istatus ta 'assi protettiv fostha. Xi problemi b'servizz jew ħlas lura tad-dejn tal-Federazzjoni Russa jistgħu jkunu rappreżentati biss fil-każ ta 'restrizzjonijiet tekniċi insormontabbli fuq pagamenti (super-sanzjonijiet), għażliet realistiċi oħra għall-iżvilupp ta' avvenimenti li se jwasslu għal avvenimenti ta 'kreditu fuq id-dejn prevedibbli , toħroġ bi diffiċli ħafna.
Klassifikazzjonijiet tal-kreditu mit-tliet aġenziji internazzjonali kollha huma fil-livell ta 'investiment, il-previżjoni hija stabbli. Ir-riskji tas-suq assoċjati mad-dazju Russu sovran huma stmati bħala baxxi ħafna. F'perjodu qawwi ta 'ġbid ta' ġbid tas-suq, Eurobonds Russi ġew aġġustati ħafna aktar dgħajfa minn segmenti oħra tas-suq globali ta 'Eurobonds tal-pajjiżi li qed jiżviluppaw.
Settur Korporattiv
Il-volum totali ta 'miżuri fiskali allokati mill-Gvern għall-ġlieda kontra l-effetti tal-pandemija ta' CoVid-19 fl-2020 huwa stmat għal 3.5-4.5% tal-PGD. Il-volumi huma pjuttost modesti mill-istandards ta 'pajjiżi oħra, u l-appoġġ kien immirat, iżda
Apparentement, wasal għal ċerti skopijiet.
Ir-restawr tal-prezzijiet għaż-żejt kellu impatt pożittiv fuq l-evalwazzjoni tal-istat tal-ekonomija u l-assi Russi. Ottimiżmu jispira d-dehra ta 'diversi vaċċini minn CoVid-19.
Riskju speċifiku jibqa 'possibbli li tissaħħaħ il-pressjoni tas-sanccuction fuq ir-Russja wara r-rebħa tad-Demokratiku Joe Bayden fl-elezzjonijiet presidenzjali fl-Istati Uniti. Madankollu, għal reazzjoni sinifikanti fis-suq, is-sanzjonijiet għandhom ikunu sinifikanti ħafna, li lil hinn mill-qafas tar-restrizzjonijiet personali.
Metriċi ta 'Kreditu Sovran
Il-metriċi tal-kreditu sovrani Russi anke f'kundizzjonijiet ta 'Coronacrisis ma jikkawżaw l-ebda mistoqsija. Il-gvern Russu rrispettat politika fiskali iebsa u monetarja, filwaqt li żżomm likwidità eċċessiva tar-rublu fis-sistema bankarja. Tali kombinazzjoni ma ppermettietx li jiġu akkumulati riskji sistemiċi fl-ekonomija, u l-influwenza tagħhom fuq is-sitwazzjoni matul ir-restrizzjonijiet tal-kwarantina ma nħasbitx. Għalkemm il-gvern kellu jrattab serjament il-pożizzjoni tiegħu, u żżid l-ispiża tal-baġit, u l-Bank Ċentrali tal-Federazzjoni Russa naqqas l-offerta ewlenija u żammha f'livell baxx anke fil-kondizzjonijiet ta 'l-inflazzjoni taċċellera, dawn il-miżuri mhumiex meqjusa bħala bidla fl-approċċ ewlieni għall-politika fiskali u monetarja.
Tbassir tal-bidla tal-metriċi tal-kreditu sovran: pożittiv
• Bħala riżultat tal-2020, id-defiċit tal-baġit huwa modest minn pajjiżi oħra li qed jiżviluppaw (ara 3)
• Tagħbija twila fir-rigward tal-PGD avviċinat 18% hija valur baxx ħafna. Is-sors ewlieni ta 'finanzjament ta' defiċit - dejn rublu (ofz), u l-ikbar sehem fl-2020 ġie mifdi minn residenti. It-tqegħid ta 'obbligi ta' dejn sovran f'munita barranija kien episodiku.
• L-istruttura tal-munita tad-dejn tkompli tinbidel lejn żieda fis-sehem ta 'obbligazzjonijiet ta' rublu, is-sehem tagħhom żdied għal 78.3% (cm, 2). Id-daqs tad-dejn tal-munita sovrana relattiva għall-PGD huwa biss 3.5% - livelli baxxi ħafna ta 'pajjiżi li qed jiżviluppaw.
• L-iskeda tal-ħlas hija komda ħafna, l-obbligi kollha sovrani u anke korporattivi huma koperti bir-riżervi tal-kambju (ara 1)
• Il-kont operazzjonijiet attwali fl-2020 naqas, iżda r-raġuni prinċipali kienet il-prezzijiet baxxi għaż-żejt u l-obbligi assunti taħt OPEC + biex jitnaqqas il-produzzjoni.
Settur bankarju u korporattiv
• Il-Bank Ċentrali tal-Federazzjoni Russa minn Lulju 2019 beda jnaqqas sistematikament ir-rata ewlenija minn 7.75% fl-isfond tat-tnaqqis tar-riskji tal-inflazzjoni, u l-avvenimenti tar-rebbiegħa tas-sena l-oħra kienu sfurzati jaġixxu b'mod aktar aggressiv. Fil-laqgħa ta 'Lulju, ir-rata ewlenija tnaqqset għal 4.25%, wara li r-regolatur ħa pawża fl-isfond ta' xi aċċelerazzjoni ta 'l-inflazzjoni. Skond ir-riżultati tal-2020, ir-rata ewlenija kienet taħt l-inflazzjoni għall-ewwel darba mill-2014 (ara 1).
• L-Indiċi tal-Industrija tal-Ipproċessar tal-PMI huwa kemmxejn inqas minn 50 punt, bejn wieħed u ieħor hemm, fejn kien qabel il-coronacrisis. Il-produzzjoni industrijali nnifisha, kif, madankollu, u l-bejgħ bl-imnut ġie rrestawrat parzjalment biss. Madankollu, b'kont meħud tat-tnaqqis ta 'ebusija tar-restrizzjonijiet, ir-restawr gradwali tal-attività tan-negozju huwa mistenni (ara 2).
• Il-proporzjon ta 'dejn nett ta' kumpaniji li EBITDA huwa taħt 1x, li jindika livell baxx ta 'piż tad-dejn, anke minkejja xi tkabbir fl-2020, bl-istabbiltà tas-settur bankarju u l-iżvilupp normali tas-sitwazzjoni fir-riskju ta' problemi serji Bid-dejn kollu, l-ekonomija tibqa 'baxxa (ara 3).
• Is-settur bankarju huwa pjuttost pricked. Il-proporzjon tal-adegwatezza tal-kapital huwa 12.7% f'Settembru 2020, li huwa valur komdu ħafna (il-livell minimu sigur ta 'Basel-III huwa meqjus bħala 10.5%).
• Il-livell ta 'self problematiku għas-settur bankarju tar-Russja qed jikber u huwa fil-livell ta' 9.3%, li huwa livell għoli ta 'swieq emerġenti, iżda valur pjuttost baxx għall-aħħar 5 snin. L-ammont ta 'riservi imputati huwa ta' madwar 13.8% tal-kapital, li jinvolvi impatt negattiv limitat fuq il-kapital tal-banek bi tħassir sostanzjali ta 'dejn problema (ara 4).
Tbassir ta 'bidliet fil-metriċi tal-kreditu fis-setturi korporattivi u bankarji: stabbli.
Aqra l-Artikoli Oriġinali fuq: Investing.com