Vtimimes mendapati butiran baru mengenai penempatan Bon Tukar Telegram Group Inc (Ketua Syarikat Telegram Pavel Durova) dan penilaian syarikat dari Investbank.
"VTB Capital" sebagai salah satu ejen penginapan PlaceRram yang diterangkan untuk pelabur pelbagai nilai berpotensi Rasul - dari $ 2.2 bilion hingga $ 124 bilion pada tahun 2022. Vtimimes membiasakan diri dengan bahan-bahan pelabur untuk pelabur yang berkelayakan, satu Daripada mereka mengesahkan bahawa dia menerima nota analitik dengan data yang sama melalui aplikasi pelaburan VTB.
Untuk menilai Messenger Investbank, berbanding dengan lima syarikat analog dalam bidang rangkaian sosial dan pengiklanan dalam talian. Anggaran $ 2.2 bilion ternyata jika dibandingkan dengan pengganda EV / jualan adalah nisbah nilai syarikat kepada jualannya. A $ 124 bilion - apabila dibandingkan dengan EV / DAU, yang menunjukkan nisbah nilai syarikat kepada bilangan pengguna aktif setiap hari. Biasanya pekali ini digunakan untuk mengembangkan syarikat IT, kata pengurusan aset UK "Pengurusan Esset Esset" Aleksey Skallabanovich - ia menunjukkan penilaian maksimum untuk para utusan. Dalam kes ini, penyebaran antara kaedah penilaian boleh diterima kerana kerumitan penilaian syarikat tersebut, katanya.
VTB Capital juga meramalkan bahawa Telegram akan berkembang lebih cepat daripada pasaran, tetapi menggunakan diskaun kepada sekumpulan analog untuk menekankan kekurangan sejarah operasi telegram, model perniagaan yang tidak disahkan dan kemungkinan backlog dari pesaing untuk keuntungan. Bank beroperasi dengan data yang Telegram mempunyai lebih daripada 500 juta pengguna aktif sebulan, yang menjana 430 bilion pandangan penerbitan Rasul dan boleh menjadi asas bagi pembangunan model perniagaan pengiklanan dan cara lain untuk mengewangkan. VTB Capital juga meramalkan pendapatan telegram kira-kira $ 200 juta pada akhir tahun 2022.
Peserta penginapan tidak bersetuju dengan pengiraan VTB: ia menilai syarikat itu antara $ 50 hingga 100 bilion.
VTB Capital menunjukkan parameter penempatan utama: tarikh indikatif akhir penerimaan permohonan - 9 Mac, penanda aras awal untuk keuntungan - 7% setahun, pembayaran kupon separa tahunan, tarikh akhir selama lima tahun dan penginapan yang dirancang - lebih daripada $ 1 bilion.
Telegram, menurut peserta penempatan, menerima permohonan dari 8 Mac. Tempoh utama pengumpulan aplikasi berakhir pada 10 Mac, katanya dan mengesahkan orang lain yang mengetahui butiran penempatan itu. Menurut peserta penempatan, ia akan sepenuhnya over-the-counter - tanpa penyenaraian dan pendaftaran jalan, supaya syarikat itu boleh mendedahkan maklumat yang kurang tentang dirinya, tetapi untuk menawarkan pelabur pilihan tambahan seperti prospek untuk penukaran bon.
VTB Capital Panggilan Telegram Bon "Alat yang menarik untuk pelabur dengan peningkatan selera risiko" dan menerangkan skim penukaran dalam hal potensi IPO syarikat.
Syarat untuk penukaran telegram Bon dalam kes IPO dari Messenger ↓
Bersembunyi
↑
- Dalam hal IPO lebih awal daripada tiga tahun kemudian, bon ditukar menjadi stok dengan diskaun sebanyak 10%;
- Dengan IPO kemudian daripada tiga, tetapi lebih awal daripada empat tahun kemudian, - dengan diskaun sebanyak 15%;
- Dan jika IPO akan diadakan lewat dari empat tahun dari tarikh terbitan bon, diskaun akan menjadi 20%.
Data: Bahan "VTB Capital"
7% dalam dolar hasil yang agak tinggi, terutamanya untuk bon boleh tukar. Tahun ini, dari syarikat-syarikat Eurobond Rusia dalam dolar telah dikeluarkan, contohnya, Gazprom dan Ozon. Gazprom menarik $ 2 bilion hingga lapan tahun pada 2.95% setahun. Ozon mencatatkan bon lima tahun yang boleh ditukar sebanyak $ 750 juta di bawah 1.875%.
Hasil penerbit Rusia berkualiti tinggi dengan tempoh lima tahun untuk pembayaran balik tidak melebihi 2.5% setahun dalam dolar AS, kata Scallabanovich. Hasil 7% sepadan dengan eselon ketiga kertas, yang biasa dicirikan sebagai "spekulatif", tambahnya.
Walaupun syarikat itu tidak menguntungkan, jadi dalam teori, bon tersebut dianggap sangat berisiko, kerana Telegram tidak mempunyai aliran tunai untuk membayar dengan peminjam, kata Timbalan Pengarah Jabatan Pelaburan Pengurusan Kekayaan UFG Evgeny Pundrovsky. Walau bagaimanapun, dengan kos kira-kira $ 1 untuk pengguna setahun, perkhidmatan itu harus sangat mudah untuk mendamaikan. Perkhidmatan yang sama mendapat $ 8-10 setahun bagi setiap pengguna, ia menjelaskan. Jika selepas dua tahun syarikat akan dikeluarkan pada IPO, yang mempunyai lebih daripada 1 bilion pengguna, maka ia akan jelas kos lebih daripada $ 100-150 bilion dan ia akan menjadi mandatori untuk semua dana utama, Pundrovsky pasti.
Pada akhir bulan Februari, ia menjadi diketahui tentang kerugian yang telegram menderita, dan jumlah hutangnya. Telegram mesti mengembalikan lebih daripada $ 600 juta hutang kepada pelabur sehingga akhir bulan April dan mengimbangi mereka dan menyokong aktiviti operasi Rasul, memutuskan untuk membawa pembiayaan $ 1 bilion melalui bon. Kehilangan Kumpulan pada tahun 2019 berjumlah $ 150.9 juta dan $ 172.7 juta setahun sebelumnya. Pada masa yang sama, syarikat itu mempunyai modal negatif ($ 323.5 dan $ 172.7 juta pada tahun 2019 dan 2018, masing-masing), dan kewajipan melebihi aset - $ 418 juta dan $ 245 juta. Telegram Juruaudit pelaporan kewangan menunjukkan ketidakpastian yang tinggi yang mungkin menyebabkan keraguan serius mengenai keupayaan syarikat untuk meneruskan aktiviti yang berterusan dengan petunjuk tersebut. Untuk membayar hutang di masa depan dan membangunkan telegram, syarikat itu menjanjikan pelabur untuk mengewangkan utusan dengan pengiklanan dan pilihan berbayar baru.
Penempatan Bon Telegram melepasi tidak standard, tidak ada pemasaran dan surat berita yang luas mengenai Syarikat atau pendedahan pelaporan supaya pelabur dapat menilai keadaan perniagaan, mengingatkan ketua Jabatan Analisis Pasaran Hutang Renaissance. Maria Radchenko. Pada pendapatnya, ia boleh membuat sukar untuk menarik pelbagai pelabur institusi, dan juga menanggung risiko kecairan rendah peredaran kertas sekunder.
Dalam bahan-bahan VTB Capital, ia juga menunjukkan bahawa Aton adalah agen penempatan yang berbeza. Ketahui bagaimana dia menghargai telegram, sehingga berjaya. Jurucakap Aton enggan mengulas, juga wakil telegram.
Wakil VTB tidak memberi respons kepada permintaan itu.