Инвеститорите треба да го избегнат пазарот на обврзници, напиша во годишно писмо до акционерите Ворен Бафет. "Инвеститорите на пазарите за инструменти со фиксен приход во светот, без разлика дали пензиските фондови, осигурителни компании или пензионери чекаат мрачна иднина", напиша 90-годишниот генерален директор на Беркшир Хатавеј. - Учесниците на пазарот, како регулаторни причини, така и од гледна точка на кредитен рејтинг, треба да посветат поголемо внимание на обврзниците. Но, пазарот на обврзници не е место каде што треба да биде денес. "
По годишниот состанок на акционерите на Беркшир Хатавеј во почетокот на 2020 година, инвестицискиот гуру за пандемискиот период практично не направија јавни изјави. Во своето годишно писмо, кое го придружува објавувањето на годишниот извештај на компанијата, тој коментира за сегашната ситуација на пазарите на обврзници, силно влошува во последниве недели, го сподели своето мислење за изгледите на американската економија и објасни, зошто Беркшир Хатавеј Поминаа речиси 25 милијарди долари за откуп на нивните акции минатата година.
Профитабилноста на државните обврзници на развиените земји во голема мера се зголеми за минатата недела како резултат на масовна продажба, која беше загрижена за учесниците на светските берзи. Приносот на 10-годишни државни обврзници на Соединетите Американски Држави, кои на почетокот на годината изнесуваа 0,9%, до крајот на оваа недела се зголеми на 1,415%. Инвеститорите излегуваат од безбедни алатки, чекајќи нагло забрзување на економскиот раст. Оптимизмот во однос на ревитализацијата на глобалната економија, исто така, предизвика очекувањата за забрзување на инфлацијата и ревизијата на политиката на Ултрабас пари во централните банки.
Многу инвеститори кои ги напуштаат државните обврзници ги заменуваат во нивните портфолија поризични ниски цени кредитен квалитет. "Некои осигурителни компании, како и други инвеститори во обврзници, можат да се обидат да стиснат барем нешто од незначителен приход што сега е на пазарот, преведување на средства во обврските на сомнителни должници. Сепак, ризичните заеми не се одговор на несоодветните каматни стапки ", предупреди Бафет. "Пред три децении, откако една моќна асоцијација за заштеда на заштеди се донесе на смрт, вклучително и затоа што го игнорираше овој максимум", потсети инвеститорот.
Криза на здруженија за заеми ↓
Крие
↑
Поради стагнацијата во 1970-тите. и подигање на официјалната стапка на храна во раните 1980-ти. Стапките на депозити во здруженијата за заштеда на кредити во САД значително се зголемија. Приходите што продолжиле да ги примаат од хипотекарни заеми издадени претходно при фиксни ниски стапки. Многу здруженија всушност стануваат несолвентни, се обиделе да се вклучат во ризични операции за да ги прошират своите активности. По целосна криза од 1986 до 1995 година. Беа елиминирани повеќе од 1000 здруженија од 3234.
Беркшир Хатавеј сама по себе е главен учесник во пазарот за фиксни приходи - на многу начини, бидејќи треба да задржи огромна готовина некаде, што на крајот на годината изнесуваше 138,3 милијарди долари околу 113 милијарди долари од нив беа инвестирани на кратко -Керна хартија - благајнички записи тогаш, во повеќе долгорочни обврзници - само 3,4 милијарди долари. Компанијата малку ги намали своите инвестиции во корпоративните обврзници во IV квартал.
Бафет во минатото постојано истакна дека не може да најде прилично голема цел за апсорпција. Затоа, Беркшир Хатавеј Слободен готовина продолжува да расте, и тоа не ги сака инвеститорите. Во изминатите две години, неговите акции заостануваат зад индексот S & P 500. На пример, во 2020 година тие се зголемија за 2,4%, а индексот - за 16,3%.
Во текот на изминатата година, Беркшир Хатавеј потроши 24,7 милијарди долари за откуп на нејзините акции, а набавките беа интензивирани во четвртиот квартал (8,8 милијарди долари). Бафет ги објаснил вака: заедно со неговиот партнер Чарли Маргер, тој "одлучил дека ќе ја зголемат внатрешно вродената вредност на [компанијата] и во исто време во Беркшир ќе останат со вишок алатки за да ги искористат сите можности или да ги решат проблемите или да ги решат проблемите ако се појават ".
"Откупот на акциите беше во центарот на универзалното внимание и беше навистина многу голем", вели Џим Шанахан, Едвард Џонс аналитичар. Според него, оваа година компанијата купи акции од уште 4,5 милијарди долари.
Растот на берзата значи дека можностите на Бафет за апсорпција ќе останат ограничени. "Повеќето од овие навистина одлични бизниси не беа заинтересирани за тоа што некој ги купи", рече Бафет. Затоа, тој и Changer плаќаат зголемено внимание на портфолиото на акции, чија големина во 2020 година достигна 281 милијарда долари. Беркшир Хатавеј купи акции на Веризон комуникации за 8,6 милијарди долари и Шеврон - за 4,1 милијарди долари (акции на Нафтената компанија падна во голема мера за време на кризата, за разлика од Exxon Mobil, го задржа позитивниот слободен паричен тек во 2020 година). Беркшир Хатавеј, исто така, го намали малку удел во најголемите инвестиции - Apple (пакет чини 118 милијарди долари на крајот на годината).
"Тој останува непопустлив за прашањето за [купување] и сè уште постои дисциплина во однос на проценките на вредноста - коментира Sanyan. - Како резултат на тоа, тој пропушти некои можности ".
Бафет, исто така, ја потврди својата доверба во писмото во изгледите на американската економија, велејќи дека акционерите дека земјата "се придвижи напред" и дека "никогаш не треба да игра против Америка".
"За кратки 232 години од своето постоење немаше друг таков инкубатор за откривање на човечкиот потенцијал како Америка. И покрај некои тешки паузи, економскиот напредок на нашата земја е едноставно одличен. "Беркшир Хатавеј, кој поседува комунални и енергетски компании во различни делови на земјата, потроши дел од парите за проекти за обновлива енергија, а исто така имплементира проект за повеќе милијарди долари за модернизација на електричните линии. "Електричните компании во нашата земја бараат големи реструктуирање, чија вкупна вредност ќе биде огромна", напиша Бафет.
Во четвртиот квартал, Беркшир Хатавеј нето добивка (вклучувајќи нереализирани приходи од инвестиции во парк) се зголеми за речиси 23% во однос на истиот период од 2019 година до 35,8 милијарди долари. Оперативниот профит се зголеми за речиси 14% до 5 милијарди долари за целосна 2020 g . Оперативниот профит е намален за 9% на 21,9 милијарди долари.
Превод Михаил надминанко