Од почетокот на годината, аналитичарите на Investbank Wall Street се чини дека се бараат меѓусебно во нахакан прогнози врз основа на предвидување на брз економски раст по завршувањето на пандемијата и отстранување на сите рестриктивни мерки. Предвидувањата за првата половина на Голдман Сакс 70 долари за барел Брент, кој пред неколку месеци многумина изгледаа храбри, беа исполнети на 8-ми март. Маслото се врати на нивоата каде што скокна на нивоата на почетокот на 20-ти јануари, каде што тргуваше по убиството на Американците од генералот Ксир Касем Солмани, кога светот на Блискиот Исток висеше во рамнотежата и учесниците на пазарот беа Чекајќи воена ескалација на опозицијата на САД и Иран. Тоа е од оние нивоа кога стана јасно дека инцидентот нема да добие развој, започнато нафтата, кое порасна во колапс во колапсот против позадината на распаѓањето на договорите на ОПЕК и падот на побарувачката поради остриот Пад на потрошувачката на нафта во светот предизвикани од карантинзи, пред сè - со затворање на Кина.
Што можам да кажам за цените сега? Дали се оправдани и дали да чекаат за раст во иднина? Бидејќи 100 долари повторно станува реалност на долгорочниот и среднорочниот (на хоризонтот на годината или две) предвидувања. Многумина веруваа дека го започнат новите "суровини Supercycle". Во оваа ситуација се забавуваше дека истите луѓе веќе тврдеа дека нафтата никогаш нема да биде 100 за барел, бидејќи индустријата за шкрилци на САД никогаш нема да дозволи да стане реалност. Таа ќе го пополни пазарот на нафта веќе 80, без разлика колку Саудијците и Русите заедно не ја ограничуваат екстракцијата.
Темата има две димензии: краткорочни - за тековната година, и долгорочно - на хоризонтот на неколку години. Споредба на две точки: почетокот на јануари 2020 и струја. И тогаш, а сега нафта од Брент беше околу 70 долари. Што беше позадина тогаш, и сега?
1. Потоа чекајќи ги егзацербациите на конфликтите на Блискиот Исток, сега изгледите за реставрација на американската нуклеарна трансакција и Иран стануваат сè уште експлицитно, што ќе доведе до зголемување на иранскиот извоз. Геополитичкиот фактор очигледно не е во корист на тековните цени.
2. И тогаш, а сега работел на ОПЕК +, но ограничувањата потоа беа помалку крути отколку сега. Сега постојат повеќе строги квоти, и Саудиска доброволно отстрани уште еден милион Barr / ден од пазарот, наведувајќи дека тие сакаат понатаму да ги намалат акциите. Политиката на ОПЕК + сега е во корист на тековните релативно високи цени.
3. Глобалната побарувачка очигледно не е во корист на тековните цени, глобалната побарувачка не се опорави, карантинските ограничувања се уште се во Европа, уште полошо, во последниве недели прашањето е за затегнување на нив повторно. Сепак, сега постојат очекувања за враќање на побарувачката за нивоа пред кризата по завршувањето на пандемијата. Колку наскоро побарувачката ќе биде обновена - прашањето е отворено. Кина, која по цена под 50 долари за барел го зголеми увозот на масло со двоцифрена (во проценти по година) со темпото, сега тој веќе се случил неговите апетити - не-гумени складишта. Односот на побарувачката е сега и на почетокот на 2020 година не е во корист на тековните цени. Но, ако сметате дека пазарот живее очекувања, можете да "прости" него 70 за барел Брент, ако мислите дека пандемијата ќе заврши.
4. Важен фактор за пазарот на стоки е ФЕД монетарната политика и индексот на доларот. Постои дефинитивно сите фактори во корист на високи суровини. Банката на федерални резерви гарантира нулта стапки додека инфлацијата не се подигне на 2%. Покрај тоа, ако во изминатите 2%, тоа беше 2% во моментот, сега 2%, тоа е одредена движечка просечна инфлација, пресметана врз основа на периодот од 5 години. Ако сметаме дека 2% не беше во периодот пред кризата, тврдоглавата желба за 2% во просек ќе резултира со неколку години, инфлацијата станува над 2%. Реалните стапки во САД на инструментите на пазарот на пари, најверојатно, ќе останат многу негативни. Растот на профитабилноста на доларот, кој од почетокот на годината ги загрижува инвеститорите и го предизвика бројот на индексот на доларот за неколку проценти назад на ниво од 92 или запира, или зголемувањето на цените. Индексот на доларот најверојатно ќе продолжи да опаѓа. Слабата долар е главната монетарна состојба за растот на цените на стоките, беше на слабиот долар дека нафтата се зголеми на почетокот на 00-тите и го стави својот историски максимум во исто време кога доларот го стави својот цикличен минимум.
5. Меѓутоа, во моментот на доларот се интензивира на стравувањата за продолжување на растот на доларот, а вистинскиот принос расте.
Спротивно на гаранциите на Банката на федерални резерви, инвеститорите почнуваат да се плашат дека Банката на федерални резерви ќе биде принуден да подигне залог пред време за да избегне вртење на инфлацијата. Во моментов финансиските услови се потешки. Краткорочниот раст на доларот не е во корист на цените на стоките, и ако трендот не се претвори во наредните денови, тогаш маслото, кое се чини дека е единственото постојано растечко средство, веројатно коригира.
6. Шале рударство, кое на почетокот на 2020 година, кое сега останува константа, а на 70 долари за барел Брент (66 долари за барел WTI) ќе се зголеми. Бројот на постоечките дупчалки во САД според Бејкер Хјуз, се зголемува од летото.
Неодамнешниот тренд инхибиција може да се отпише на виша сила во Тексас, кога значителен дел од рударството престана поради екстремна студ. Тоа ќе биде обновено што е можно поскоро. Фактор на шкрилци - против забрзувањето на цените, тоа ќе го спречи нивниот раст.
Што е резиме на сите наведени фактори за иднината пред летото? Дали цените ќе растат, или растот ќе престане сега, и ние ќе ја видиме корекцијата? Многу е тешко да се процени релативната важност на сите фактори, особено бидејќи свеста на масата на инвеститори е една работа, тогаш другиот почнува да игра најзначајна улога. Тогаш толпата верува во "светла иднина" по пандемијата, тогаш, напротив, почнува да верува дека по пандемијата, инфлациската апокалипса ќе започне. Покрај тоа, и двете верувања можат мирно да се одвиваат паралелно, но на различни пазари, кои, на пример, доведоа до феноменот на растот на нафтата на позадината на зајакнување на доларот - додека нафтените трговци веруваат во "светла иднина", Forex трговците се преплашен од растот на профитабилноста.
Сепак, ние ќе се обидеме ... Да почнеме со побарувачката и ОПЕК +. Никувањето на минатогодишниот фијаско, ОПЕК + има намера да внимателно и да се грижи отколку да биде навреден. Милиони барели отстранети од Саудијците доброволно од пазарот, ја игра улогата на камшик и джинджифилово во исто време. Ако мнозинството во ОПЕК + зборува против арапската линија, тие нема да добијат само зголемување на производството, туку и враќање на овој милион на пазарот. На краток рок, сосема е можно, Арапите од таков маневар нема да изгубат ништо, но оние кои инсистираат на зголемување на производството - ќе изгубат поради паѓање на цените, дури и земајќи го предвид продолжувањето на производството. Позицијата на Саудијците во ОПЕК + изгледа силна, и тие ќе продолжат да инсистираат на нивните услови за бавно производство. Тие играат цена расте, и оваа игра е направена, сосема е можно, од една страна со Вол Стрит Инвестбандис, кои се "врти" тема на зголемување на цените. Зошто Саудиј, создавајќи услови за зголемување на цените, а не да се направи залог на овој раст на CME за да заработи и таму? OPEC Factor + компензира и продолжува да го компензира факторот на слаба побарувачка. Ние, во врска со ова, да претпоставиме дека предметите 2 и 3 во листата погоре сега едни со други.
Факторите на иранскиот извоз, остануваат американските чеша и статусот на пазарот на доларот. Добро предвидлив фактор тука е само американски рударски и монетарна политика во САД на големиот хоризонт. Рударството ќе расте, а монетарната политика ќе остане мека. На големиот хоризонт, двата од овие фактори, најверојатно, на некој начин ќе се балансираат едни со други. Во 2018 година, слабиот долар го возеше нафта Брент на површина од 80 долари за барел. Индексот на доларот, а потоа во првата половина од годината тој беше стабилен под 90. Ако верувате во Банката на федерални резерви, исто така можете да верувате дека индексот на доларот ќе се врати во блиска иднина под 90 и ќе ги намали. Потоа, други работи се еднакви, можете да очекувате да го продолжите растот на цените на нафтата до 80 долари за барел Брент. Зошто не, бидејќи нешто слично веќе беше релативно неодамна? Покрај тоа, сега нема адут, кој неговиот Твитетер може "да вика" на ОПЕК, охрабрувајќи ги да ги намалат цените, застрашувачки, во текот на случајот, Саудиското намалување на воената соработка.
Ако иранскиот фактор со знак минус (за нафта, е во смисла дека Иран ќе го зголеми извозот во смисла дека Иран ќе го зголеми извозот) во среднорочната перспектива). Иранскиот фактор е изедначува слаб долар заедно со растот на производството на шкрилци, и сите обиди за растење на цените на нафтата ќе бидат заглавени некаде во опсег од 70 долари ... 75 за барел Брент. Но, ако иранскиот фактор ќе игра кон растот на напнатоста на Блискиот Исток, тогаш ... тогаш историјата на почетокот на 00-тите може да се повтори. Кога војната во Ирак служеше како главен двигател на растот на цените на нафтата во почетната фаза на новиот бизнис циклус откако беше пукна изгорениот меур, и го праша трендот што ја заврши Максима далеку над 100 долари за барел. И, забележи, маслото потоа порасна против позадината на берзата на мечки во САД, иако, на крајот, тој заврши заедно со последниот пад во 2008 година.
Значи, нема ништо невозможно на 100 долари за барел ако глобалната политика, еден или друг начин, ќе доведе до нова криза од Блискиот Исток. Наспроти ваквите очекувања, постои историско искуство: американски демократи, кои ја презедоа целата комплетноста на власта во САД (претседател и повеќето во Сенатот и Конгресот), по правило, се обидуваат да играат на Блискиот Исток улогата на "мировници" . Од друга страна, постои големо искушение за убивање, фигуративно изразувајќи, во еден нафтен удар на двајца зајаци: да се забави растот на Кина, кој американските лица го прогласија егзистенцијален конкурент за себе и да го финансираат блискиот до демократскиот Срцето на зелената енергија. Ако маслото повторно се врати над 100 долари за барел, тоа ќе биде најдобриот стимул за одбивање на јаглеводородното гориво во корист на други видови на енергија од буџетските субвенции.
Ајде да видиме како ќе се развива американската надворешна политика. Иако се чини дека тоа е политички фактори кои го одредуваат понатамошниот развој на трендот на цената на нафтата, бидејќи економските, заедно со политиките на ОПЕК + или веќе практично се базирани, или ќе го сторат тоа во побрзо иднина.
Дмитриј Golubovsky аналитичар FG "Калита-финансии"
Прочитајте оригинални статии на: Investing.com