"Човекот кој го решил пазарот" е т.н. книгата, опишувајќи го успехот на нашиот херој и неговата компанија. Џим Симонс и ренесансните технологии едноставно не застанаа на изворите на квантните финансии, тие веќе имаат три децении остануваат лидери на управување со алгоритамски средства со користење на нумерички методи за анализа.
Бафет и не сонуваСимонс дојде до финансирање на веќе на петтиот Топ десет, како лумионарион на математиката. Структурата создадена од него, како научен институт, им овозможува на партнерите да се фокусираат на истражување на пазарот, а не на борбата за ресурси и ги привлекуваат најдобрите умови. Уште 10 години за потрага по оптимален пристап и постепено одбивање на основната анализа на предложените трговски идеи со цел да се остави одлучувачки збор за алгоритми и автоматизирано тргување. Како резултат на тоа, во 1988 година, Симонс го затвори вложувањето дел од својата инвестициска компанија и го лансираше легендарниот медалјон хеџ фонд, заработил 66% на годишно ниво (39% по комисии) и направени профит повеќе од 100 милијарди долари - резултатот останува неповторлив за конкурентите . Тоа е на пример на најдоброто од најдоброто што сакам да ги покажам границите на можните финансиски пазари и степенот на нивната непредвидливост.
Почетниот фонд од 100 милиони долари со зголемување од 39% секоја година во текот на 31 година требаше да стане 2,7 трилиони долари, а со оглед на тоа што инвеститорите главно беа партнери на Фондот и Комисијата ги прими, реинвестира комисии назад во Фондот под 66% на годишно ниво ќе се претвори 100 милиони долари во 660 трилиони долари. Последните 6 пати повеќе од вредноста на глобалниот пазар. Сепак, на почетокот на 2020 година, средствата од медалјон беа само 10 милијарди долари - зошто?
Само за своиПроблемот е, не само за да се идентификуваат највисоките методи, туку и во фактот дека тие работат само во многу ограничен обем и приход е едноставно физички способен да реинвестира на истиот пазар. Со истото ограничување со кое се соочуваат, на пример, основано од друга група математичари предводени од Александар Герко Xtx пазари, кои станаа еден од најголемите посредници на светските финансиски пазари во текот на неколку години. Како резултат на тоа, партнерите имаат ограничен медалјон 10 милијарди долари, давајќи им на сите приходи на инвеститорите.
Добиениот приход, исто така, треба да инвестира некаде, а славата на најдобрите менаџери може да се претвори во профит. Така, ренесансните технологии започнаа уште неколку средства отворени за надворешни инвеститори и со значително помали комисии, чија вкупна актива надминува 100 милијарди долари на почетокот на 2020 година. Тие го покажаа приносот, но далеку од ѕвезда.
Минатата година покажа колку фундаментално се разликува од принципите на управувањето со затворениот фонд за медалјон и јавните фондови. Медалјон продолжи да ги импресионира дури и на невиден пад: До средината на април, тој заработил 24% на осцилациите на пазарите. Во исто време, јавните средства добија големи загуби:
- Ренесансните институционални акции Фондацијата Фондацијата загуби во 2020 година, 22,5%, додека неговиот S & P 500 порасна за 17,6%.
- Ренесансата институционална диверзифицирана алфа и ренесансна институционална диверзифицирана глобална акции, кои вклучуваат максимизирање на приходите за време на нестабилноста помеѓу 8 и 16%, паднаа на -33 и -32%, уништувајќи го растот на повеќе од пет години.
На искуствата на ренесансните технологии, можете да направите неколку заклучоци кои не бараат длабоко разбирање на математиката и финансиските пазари и во исто време корисни за масовниот инвеститор.
Прво, приносот од 30-60% на годишно ниво со ниски ризици е резултат прикажан од само една основа, и тој не прифаќа пари од трети лица. Истите ренесансни технологии и XTX пазари демонстрираат одлични резултати на сметка на суперкомфатен тим, уникатен процес на пребарување на нови инвестициски идеи, нивните сопствени бази на податоци, скапи системи и права за пристап, што не е обичен играч.
Второ, дури и за овие уникатни играчи, на пазарот на кој тие заработуваат, многу плитки, така што тие не ги прифаќаат парите на другите луѓе под контрола. Ако сте понудени за комисија за неколку проценти, чудесни приноси со мал ризик, главното прашање - зошто наместо тоа, менаџерот на чудо не тргува за позајмени пари, без промена на супер-профитот?
Трето, успехот на ваквите стратегии е многу нискописни трансакции: Значи, просечниот процент од успехот на трансакциите на милениумските фондови изнесуваше само 50,75%, но акумулацијата на овие 0,75% на милиони трансакции создава милијарди. Ова воопшто не е типичен ветувања на сомнителни менаџери да направат "лојален профит на секоја трансакција". Исто така е очигледно дека таквата стратегија се спроведува без учество на трговците на луѓе и нивните ветувања за напредок на клиентите, може да се игнорира висок принос на пазарот.
Четврто, кога двајцата суперфревери тим влегува во широк пазар, тој се соочува со сосема различни ризици, кои во 2020 година не можеа да спречат дури и многу високи гениј ренесансните технологии. Слично на тоа, слабите резултати покажаа голем број на средства од други Гуру - Bridgewater Ray Dalio (-16.7%) и AQR менаџмент Клиф Esnese (-21%). Ова не значи дека нема професионалци кои можат да го победат пазарот, но на широк пазар најдобрите методи даваат најдобри резултати на хоризонтот на децении, а не денови, а минатиот успех може да биде преминат од еден неверојатен деструктивен настан - "Црна лебед", не се зема предвид во моделите.
Затоа, во петтата, реално е да се пријде на проценката на профитабилноста, ризикот и инвестицискиот хоризонт, како и критички да се оцени компетентноста на инвестициските советници на нивните предлози.
Мислењето на авторот не може да се совпадне со позицијата на VTimes Edition.