Investoriem vajadzētu izvairīties no obligāciju tirgus, rakstīja gada vēstulē akcionāriem Warren Buffett. "Ieguldītāji instrumentu tirgos ar fiksētiem ienākumiem visā pasaulē, vai pensiju fondi, apdrošināšanas sabiedrības vai pensionāri gaida drūmu nākotni," rakstīja 90 gadus veco Berkshire Hathaway ģenerāldirektoru. - tirgus dalībnieki gan normatīvo iemeslu dēļ, gan no kredītreitingu viedokļa būtu jāpievērš uzmanība obligācijām. Bet obligāciju tirgus nav vieta, kur jums ir jābūt šodien. "
Pēc Berkshire Hathaway akcionāru ikgadējās sanāksmes 2020. gada sākumā ieguldījumu guru par pandēmijas periodu praktiski nepiešķir publiskus paziņojumus. Savā gada vēstulē, kas pievienots uzņēmuma gada pārskata publicēšanai, viņš komentēja pašreizējo situāciju obligāciju tirgos, kas ir lielā mērā saasinājusi pēdējās nedēļās, dalījās ar savu viedokli par amerikāņu ekonomikas izredzēm un paskaidroja, kāpēc Berkshire Hathaway pagājušajā gadā pavadīja gandrīz 25 miljardus ASV dolāru.
Attiecīgo valstu valdības obligāciju rentabilitāte ir ievērojami palielinājusies par pēdējo nedēļu masveida pārdošanas rezultātā, kas bija saistīta ar pasaules akciju tirgu dalībniekiem. No 10 gadus vecu Valsts kases obligāciju raža, kas gada sākumā bija 0,9%, līdz šīs nedēļas beigām tas pieauga līdz 1,415%. Ieguldītāji iziet no drošiem instrumentiem, gaidot strauju ekonomiskās izaugsmes paātrinājumu. Optimisms attiecībā uz pasaules ekonomikas atjaunošanu izraisīja arī prognozes par Ultrabas naudas politikas paātrināšanu un pārskatīšanu centrālajās bankās.
Daudzi investori atstājot valsts obligācijas aizstāj tos savā portfeļos riskantāka zemu cenu kredīta kvalitāti. "Daži apdrošinātāji, kā arī citi investori obligācijās var mēģināt izspiest vismaz kaut ko no nenozīmīgiem ienākumiem, kas tagad ir tirgū, pārvēršot līdzekļus apšaubāmo aizņēmēju saistībās. Tomēr riskanti aizdevumi nav atbilde uz nepietiekamām procentu likmēm, "Buffett brīdināja. "Pirms trim desmitgadēm, tiklīdz spēcīgas aizdevumu ietaupījumu asociācijas atnesa nāvi, tostarp tāpēc, ka viņš šo maksimumu ignorēja," ieguldītājs atgādināja.
Krīzes aizdevumu uzkrājumu asociācijas ↓
Slēpt
↑
Sakarā ar stagnāciju 1970. gados. un palielinot oficiālo Fed likmi 1980. gadu sākumā. Noguldījumu likmes ASV aizdevumu uzkrājumu asociācijas ievērojami palielinājās. Ienākumi, kurus viņi turpināja saņemt no hipotekārajiem kredītiem, kas izsniegti iepriekš noteiktā zemā līmenī. Daudzas asociācijas faktiski kļūst maksātnespējīgi, mēģināja iesaistīties riskantās operācijās, lai paplašinātu savu darbību. Pēc pilna mēroga krīzes no 1986. līdz 1995. gadam. Vairāk nekā 1000 no 3234 asociācijām tika likvidētas.
Berkshire Hathaway pati ir galvenais dalībnieks fiksēto ienākumu instrumentu tirgū - daudzos veidos, jo tai ir nepieciešams, lai saglabātu milzīgu naudu kaut kur, kas gada beigās bija 138,3 miljardi ASV dolāru apmērā par $ 113 miljardi no tiem tika ieguldīti īsi sakot -Term papīra parādzīmes, tad ilgtermiņa obligācijās - tikai $ 3,4 miljardi. Uzņēmums nedaudz samazināja ieguldījumus korporatīvajās obligācijās IV ceturksnī.
Buffett pagātnē ir vairākkārt atzīmējis, ka tā nevar atrast diezgan lielu absorbcijas mērķi. Tāpēc Berkshire Hathaway bezmaksas nauda turpina augt, un tas nepatīk investoriem. Pēdējos divos gados tās akcijas atpaliek no S & P 500 indeksa. Piemēram, 2020. gadā viņi pieauga par 2,4% un indekss - par 16,3%.
Pagājušajā gadā Berkshire Hathaway pavadīja 24,7 miljardus ASV dolāru par savu akciju atpirkšanu, un pirkumi tika pastiprināti ceturtajā ceturksnī (8,8 miljardi ASV dolāru). Buffett paskaidroja tos kā šis: kopā ar savu partneri Charlie Manger, viņš "nolēma, ka tie palielinātu iekšēji raksturīgo vērtību [uzņēmums], un tajā pašā laikā Berkshire paliks ar lieko instrumentiem, lai izmantotu jebkādas iespējas vai atrisināt problēmas ja tie rodas. "
"Akciju izpirkšana bija centrā universāla uzmanība, un tas bija ļoti liels," saka Jim Shanakhan, Edvards Jones analītiķis. Pēc viņa teiktā, šogad uzņēmums nopirka akcijas ar citu 4,5 miljardu ASV dolāru.
Akciju tirgus pieaugums nozīmē, ka buffett absorbcijas iespējas paliks ierobežota. "Lielākā daļa no šiem patiesi lielajiem uzņēmumiem nebija ieinteresēti, kādā kāds to nopirka:" Buffett teica. Tāpēc viņš un kalps pievērsa lielāku uzmanību akciju portfelim, kuru lielums 2020. gadā sasniedza $ 281 miljardu. Berkshire Hathaway nopirka Verizon sakaru mobilo sakaru operatora akcijas par $ 8,6 miljardiem un Chevron - par 4,1 miljardu ASV dolāru (akcijas Eļļas uzņēmums ievērojami samazinājās krīzes laikā, atšķirībā no Exxon Mobil, saglabāja pozitīvu bezmaksas naudas plūsmu 2020. gadā). Berkshire Hathaway arī samazināja nedaudz daļu savā lielākajos ieguldījumos - Apple (pakete izmaksāja 118 miljardus ASV dolāru gada beigās).
"Viņš paliek nepārvarams jautājumā par [pirkumu] un joprojām pastāv disciplīna vērtības aprēķinos - komentē Sanyan. - Tā rezultātā viņš neatbildēja dažas iespējas. "
Buffett arī apstiprināja viņa uzticību vēstulei Amerikas ekonomikas izredzēs, sakot akcionāriem, ka valsts "pārvietojās uz priekšu" un ka "nekad nav nepieciešams spēlēt pret Ameriku."
"Īstermiņa 232 gadu pastāvēšanas nebija citu šādu inkubatoru, lai atklātu cilvēku potenciālu kā Ameriku. Neskatoties uz dažiem smagiem pārtraukumiem, mūsu valsts ekonomiskais progress ir vienkārši awesome. "Berkshire Hathaway, kas pieder komunālo un enerģētikas uzņēmumiem dažādās valsts daļās, pavadīja daļu no naudas atjaunojamiem enerģijas projektiem, kā arī īsteno vairāku miljardu dolāru projektu, lai modernizētu elektropārvades līnijas. "Elektrotehnikas uzņēmumiem mūsu valstī ir nepieciešama liela mēroga pārstrukturēšana, kuru kopējā vērtība būs milzīga," Buffett rakstīja.
IV ceturksnī Berkshire Hathaway Neto peļņa (ieskaitot nerealizētus ienākumus no ieguldījumiem noliktavā), salīdzinot ar to pašu periodu 2019. gadā līdz 35,8 miljardiem ASV dolāru. Darbības peļņa palielinājās par gandrīz 14% līdz 5 miljardiem ASV dolāru pilna 2020 g . Pamatdarbības peļņa samazinājās par 9% līdz 21,9 miljardiem ASV dolāru.
Tulkots Mihails Overchenko