Ekonomija
Krievijas ekonomika ieradās Coronacrisis izcilā formā, kas ļāva karantīnas periodam bez īpašām problēmām makro līmenī, kā arī finansēt nepieciešamos atbalsta pasākumus. Tajā pašā laikā Krievijas valdība darbojās diezgan ierobežots, kas tika izteikts ļoti mērenā papildu budžeta izdevumu apjomā. Tā rezultātā budžeta deficīts 2020. gada rezultātos izrādījās salīdzinoši neliels, salīdzinot ar citām valstīm. To veicināja arī tas, ka IKP samazinājums bija mazāk cerības, tostarp sakarā ar Krievijas ekonomikas struktūras īpašībām (salīdzinoši zemu pakalpojumu nozares daļu, spēcīgāku par citiem karantīnas ierobežojumiem) un diezgan elastīgu pieeju karantīnas ierobežojumu izmantošana.
Garā slodze ievērojami palielinājās, bet saglabājās ļoti zemā līmenī, un Krievijas Federācijas parāda instrumenti saglabāja aizsardzības aktīva statusu starp to. Dažas problēmas, kas saistītas ar Krievijas Federācijas parādu apkalpošanu vai atmaksu, var pārstāvēt tikai nepārvaramu tehnisko ierobežojumu gadījumā maksājumiem (sankcijas), citas reālistiskas iespējas notikumu izstrādei, kas tuvākajā nākotnē radīs kredītu notikumus par Krievijas parādiem , Nāciet klajā ar ļoti grūti.
Kredītreitingi no visām trim starptautiskajām aģentūrām ir investīciju līmenī, prognoze ir stabila. Tirgus riski, kas saistīti ar valsts Krievijas nodokli, tiek novērtēti kā ļoti zemi. Straujā tirgus izņemšanas periodā Krievijas eiroobligācijas tika koriģētas daudz vājākas nekā citi jaunattīstības valstu eiroobligāciju tirgus segmenti.
Korporatīvā sektors
Kopējais fiskālo pasākumu apjoms, ko valdība piešķīra, lai cīnītos pret COVID-19 pandēmijas ietekmi 2020. gadā, tiek lēsts 3,5-4,5% no IKP. Apjomi ir diezgan pieticīgi ar citu valstu standartiem, un atbalsts bija vērsts, bet
Acīmredzot tas sasniedza konkrētus mērķus.
Eļļas cenu atjaunošanai ir bijusi pozitīva ietekme uz ekonomikas un Krievijas aktīvu stāvokļa novērtēšanu. Optimisms iedvesmo vairāku vakcīnu izskatu no COVID-19.
Īpašs risks joprojām ir iespējama, lai stiprinātu Svētku spiedienu uz Krieviju pēc demokrātu Joe Baydes uzvaras prezidenta vēlēšanās Amerikas Savienotajās Valstīs. Tomēr, lai nodrošinātu ievērojamu reakciju tirgū, sankcijām jābūt ļoti nozīmīgām, kas pārsniedz personīgo ierobežojumu ietvaros.
Sovereign kredītu metrika
Krievijas valsts kredītpunktu rādītāji pat koronakrīzes apstākļos nerada nekādus jautājumus. Krievijas valdība ievērojusi stingru fiskālo un monetāro politiku, vienlaikus saglabājot lieko rubļa likviditāti banku sistēmā. Šāda kombinācija neļāva uzkrāt sistēmiskus riskus ekonomikā, un to ietekme uz situāciju karantīnas ierobežojumu laikā nebija jūtama. Lai gan valdībai bija nopietni mīkstināt savu pozīciju, palielinot budžeta izmaksas, un Krievijas Federācijas centrālā banka samazināja galveno piedāvājumu un saglabāja to zemā līmenī pat inflācijas paātrinājuma apstākļos, šie pasākumi netiek uzskatīti par izmaiņas galvenajā pieejā fiskālajai un monetārajai politikai.
Valsts kredītpunktu skaita maiņas prognoze: pozitīvs
• 2020. gada rezultātā budžeta deficīts ir neliels nekā citas jaunattīstības valstis (sk. 3)
• Garā slodze attiecībā uz IKP tuvojās 18%, ir ļoti zema vērtība. Galvenais budžeta deficīta finansēšanas avots - rubļa parāds (OFZ), un Lauva ir daļa 2020. gadā atpērk iedzīvotāji. Suverēnu parādu saistību izvietošana ārvalstu valūtā bija epizodisks.
• Parāda valūtas struktūra turpina pāriet uz rubļa saistību daļas pieaugumu, to īpatsvars ir palielinājies līdz 78,3% (cm, 2). Suverēna valūtas parādu lielums attiecībā pret IKP ir tikai 3,5% - ļoti zems jaunattīstības valstu līmenis.
• Maksājumu grafiks ir ļoti ērts, visas suverēnās un pat korporatīvās valūtas saistības tiek segtas ar ārvalstu valūtas rezervēm (skatīt 1)
• Pašreizējā operāciju konts 2020. gadā samazinājās, bet galvenais iemesls bija zemās cenas naftas un pienākumiem, kas tika pieņemti saskaņā ar OPEC +, lai samazinātu ražošanu.
Banku un korporatīvo sektoru
• Krievijas Federācijas centrālā banka kopš 2019. gada jūlija sāka sistemātiski samazināt galveno likmi no 7,75%, ņemot vērā inflācijas risku samazināšanos, un pagājušā gada pavasara notikumi bija spiesti rīkoties agresīvāk. Jūlija sanāksmē galvenais līmenis tika samazināts līdz 4,25%, pēc kura regulators veica pauzi, ņemot vērā dažu inflācijas paātrinājumu. Saskaņā ar 2020. gada rezultātiem, galvenais līmenis bija zem inflācijas pirmo reizi kopš 2014. gada (skatīt 1).
• PMI apstrādes nozares indekss ir nedaudz zemāks par 50 punktiem, aptuveni tur, kur tas bija pirms koronacrisis. Tomēr rūpnieciskā ražošana, kā arī mazumtirdzniecība tika atjaunota tikai daļēji. Tomēr, ņemot vērā ierobežojumu stīvuma samazināšanu, ir sagaidāma pakāpeniska uzņēmējdarbības atjaunošana (sk. 2. punktu).
• uzņēmumu neto parāda attiecība pret EBITDA ir mazāks par 1x, kas norāda uz zemu parādu sloga līmeni, pat neskatoties uz kādu izaugsmi 2020. gadā ar banku sektora stabilitāti un parasto situācijas risku nopietnu problēmu riskam Ar parādu kopumā ekonomika joprojām ir zema (sk. 3).
• Banku sektors ir diezgan asprātīgs. Kapitāla pietiekamības rādītājs ir 12,7% 2020. gada septembrī, kas ir ļoti ērta vērtība (minimālais drošais līmenis Basel-III tiek uzskatīts par 10,5%).
• Krievijas banku sektora problēmu aizdevumu līmenis pieaug un ir 9,3% līmenis, kas ir augsts jaunattīstības tirgu līmenis, bet gan zema vērtība pēdējo 5 gadu laikā. Uzdevu rezervju apjoms ir aptuveni 13,8% no galvaspilsētas, kas ietver ierobežotu negatīvu ietekmi uz banku kapitālu ar būtisku problēmu parādu norakstīšanu (sk. 4. punktu).
Prognoze par izmaiņām kredītu rādītājos korporatīvajās un banku nozarēs: stabils.
Lasīt oriģinālos rakstus par: investing.com