Liquid Finanšu instrumentu portfeļa klasiskais modelis pēdējo 30 gadu laikā tika uzskatīts par formulu "60/40": 60% akciju, 40% obligāciju. Saskaņā ar aprēķiniem JPMorgan Asset Management, vidējā gada ienesīgums šādu portfeļa 1999.-2018. Gadā. bija 5,2% dolāros. Bet nākamajos 5-10 gados jaunā uzņēmējdarbības cikla laikā šāds modelis portfelis varēs sniegt ievērojami mazākus ienākumus, un tas dos zaudējumus vispār, labi pazīstamās investīciju mājas ir aprēķinājušas. Vai ieguldītājiem ir iespēja vairāk naudas par finanšu aktīviem?
Kas notikaJPMorgan Asset Management aprēķinu pamatā ir modeļa portfelis, kuru 60% tika ieguldīti S & P 500 indeksā un 40% - uz ASV Bloomberg ASV kopējo indeksu indeksu. Izvēlētais periods ir indikatīvs ieguldījumu analīzei un secinājumiem, jo tas ietver divus ļoti grūti krājumu tirgiem gadā, kad MSCI World Akciju indekss ievērojami samazinājās: 2008 (-40,3%) un 2018 (-8,2%). Neskatoties uz to, modelis dolāru portfolio ļautu vidēji nopelnīt 5,2% gadā.
Vidējais investors saņēma daudz mazāk: Saskaņā ar Dalbars, reālo portfeļu ienesīgums vidēji sasniedza 1,9% gadā. Dalbars aprēķini balstījās uz ikmēneša iepirkšanās statistiku un ASV privāto investoru ieguldījumu fondu pārdošanu. Šāda atšķirība ir izskaidrota, pirmkārt, fakts, ka privātie ieguldītāji nodarbojas ar tirdzniecību, kas vērsta uz īstermiņa peļņas iegūšanu, kas ilgtermiņā ir nerentabla stratēģija. Tomēr tas ir tēma atsevišķai diskusijai.
Ko tālākAkciju cenas izcēlās no realitātes. Tagad nav iespējams paredzēt ieguldījumu rentabilitāti 6-12 mēnešiem - īstermiņa investīciju rezultātā uzņēmumu pamatrādītāji ir maz ietekmē. Bet tie noteikti norāda uz zemiem vidējiem ienākumiem uz horizonta uz 10 gadiem. Vidēja kopējā ienākumu ilgtermiņa prognozes no ieguldījumiem starptautiskajos tirgos mīnus inflācija no analītiskās boutique plombu pētniecības stratēģiem, ĢMO un citi šodien dod paredzamo ražu ne vairāk kā 0-2% gadā. Un augstāks akciju tirgus tuvākajā nākotnē pacelsies, jo mazāk ieguldītāji saņems nākamo desmit gadu laikā.
Ar obligācijām vēl sliktāk. Reālā raža (ņemot vērā inflāciju) korporatīvo obligāciju ar ieguldījumu reitingu divu vadošo ekonomiku, Amerikas Savienotās Valstis un Vācija ir kļuvusi negatīva. Citiem vārdiem sakot, ieguldījumi tajos samazina kapitāla pirktspēju.
Šādā situācijā klasiskais portfelis "60/40" var parādīt negatīvus reālus kumulatīvos ienākumus nākamo 10 gadu laikā. Leģendārā pārvaldības sabiedrība GMO prognozē, ka pašreizējā desmitgade būs "pazaudēta" šādam portfelim
Modelis, ko apkopojis autoritatīvais investors Džons Husssme, kas pazīstams ar savu akadēmisko pieeju ieguldījumiem, ir 60% no akcijām, 30% obligāciju un 10% skaidrā naudā - dod potenciālu ienesīgumu mīnus 1,7% gadā.
Šī nepatīkamā perspektīva izriet no jauna uzņēmējdarbības cikla unikalitātes akciju tirgos. Uz horizonta 2-3 gadus mēs redzēsim trīs parādības, kas būs ārkārtīgi negatīvas visās aktīvu kategorijās:
- Inflācijas augšana.
- Procentu likmes.
- Centrālo banku likviditātes injekciju pabeigšana akciju tirgos.
Individuālie investori, kuri nav gatavi iztikt ar tuvāko rentabilitāti klasisko portfeļu turpmākajos gados, var vērsties pie pieredzes profesionāļiem. Daudzi no viņiem saprot, ka obligācijas parādīsies sliktāk nekā citās klases aktīvos, un tādējādi samazinātu obligāciju īpatsvaru portfos par labu alternatīviem ieguldījumiem finanšu aktīvos.
Viens no visvairāk respektētiem institucionālajiem investoriem - Yale University University Engourment - 20 gadus, no 2000. gada jūnija līdz 2020. gada jūnijam, saņēma vidējos gada kumulatīvos ienākumus par 9,9% dolāros. Fonda portfeļa modelī 2021. gadā lielākais svars (64,5%) tiek uzskaitīts alternatīviem instrumentiem, no kuriem:
23,5% - maksimālās kumulatīvās ieņēmumu stratēģijas (absolūtās atgriešanās stratēģijas). Tas parasti ir ieguldījumu fondu grozs, tostarp riska ieguldījumu fondi, kuru mērķis ir iegūt pozitīvus ienākumus visos apstākļos: ar izaugsmi, kritumu vai tirgus stagnāciju. Parasti šim grozam ir mazāk svārstības nekā tradicionālais akciju portfelis, kā arī mazāks maksimālais izmaksu rasējums tirgus krišanas laikā;
23,5% - starta (riska kapitāls, daļa portfelī);
17,5% - fondi, kas finansē apvienošanās un absorbcijas iegādi ar plecu izmantošanu (sviras izpirkšana, LBO).
Daudzi citi profesionāli investori arī paplašina alternatīvu ieguldījumu rīku izmantošanu. Tagad interesanti paredzamie ieguvumi rāda produktus un līdzekļus, kas iegulda tirdzniecības finanšu līdzekļos, ir aptuveni 7% 12 mēnešu perspektīvā. Pēdējos gados līdzekļu aizdevumi (privātie kredīti) kļūst arvien populārāki - tie ir alternatīva birokrātiskajām bankām, kuru regulēšana tiek pastiprināta katru gadu. Gaidāmā rentabilitāte nākamajam gadam ir 5%.
Šādi alternatīvi ieguldījumi nav paredzēti visiem: ieejas biļete ir ļoti dārga. Attiecībā uz riska ieguldījumu fondiem tas sākas ar 1 miljonu ASV dolāru apmērā. Bet riska ieguldījumi agrīnajos posmos ir ieguldījumi $ 10,000-500,000. Tas viss ir atkarīgs no projekta. Jūs varat atrast kvalitatīvus līdzekļus privāto kredītu, kas tiek veikti, lai birojā summu no $ 100,000. Portfeļos turīgo privāto investoru, daļa alternatīvo investīciju šodien ir vidēji 10%, riska kapitāla ieguldījumi (starta) - apmēram 5 %.
Starptautiskajos akciju tirgos, manuprāt, visveiksmīgākā būs aktīva investīciju stratēģija, kas orientēta uz:
- augsto tehnoloģiju uzņēmumi ar izrāvienu tehnoloģijām un strauju peļņas pieaugumu (augšanas krājumi);
- Uzņēmumi ar ilgtspējīgu uzņēmējdarbības modeli un stabilu peļņu, kas tiek reinvestēts uzņēmējdarbības attīstībā (savienotāji);
- Uzņēmumi, kas ievieš novatoriskas tehnoloģijas, kas maina atsevišķu nozaru un ekonomikas (traucējumu) struktūru.
Bet ar visiem ieguldītājiem joprojām ir ieteicams ievērot trīs svarīgus noteikumus par veiksmīgu ieguldījumu:
- Tas nav svarīgi, cik daudz naudas jūs nopelnīsiet, - ieguldījumu panākumi ir izvairīties no lieliem zaudējumiem, kas var kļūt katastrofālas jūsu portfelī un jūsu finansējumam.
- Ir svarīgi izvairīties no ieguldījumu produktiem, naudas pārvaldības programmām, kur jūs pilnībā nesaprotat visas instrumenta īpašības. Kas tieši jums pieder? Kā nauda pelna naudu par šo instrumentu? Kādi ir riski? Kas ir likviditāte? Kā arī daudzi citi profesionāli faktori, kas jāņem vērā, ja investīciju risinājumi ir jāņem vērā.
- Ir nepieciešams atrast savu ērtu riska līmeni. Krievijas akciju tirgus svārstību amplitūda, izņemot sliktus gadus (2008, 2014, 2020), ir aptuveni 30%, attīstītie tirgi - aptuveni 10%. Ja neesat gatavs uzņemties šādu svārstību amplitūdu, tas nozīmē, ka akciju īpatsvars jūsu aktīvu struktūrā nedrīkst pārsniegt 10%, un konservatīvo ieguldījumu (noguldījumu, nekustamā īpašuma) īpatsvars ir maksimāli. Ja ieguldītājs uzņemas risku, kas ir augstāks par tās ērtu līmeni, tad tirgus sadarbības laikā tas parasti ņem nepareizus risinājumus un bieži vien ir letāla kļūda - pārdod finanšu instrumentus, kad tie ir jāpērk.
Es vēlos visiem veiksmīgiem ieguldījumiem!
Autora viedoklis var nesakrīt ar Vtime Edition pozīciju.