Ekonomika
Rusijos ekonomika atėjo į Coronacrisį puikią formą, kuri leido karantino laikotarpiui be specialių problemų makro lygiu, taip pat finansuoti būtinas paramos priemones. Tuo pačiu metu Rusijos vyriausybė veikė gana suvaržyta, kuri buvo išreikšta labai vidutiniškai papildomų biudžeto išlaidų. Kaip rezultatas, biudžeto deficitas 2020 rezultatų pasirodė esąs santykinai mažas, jei palyginti su kitomis šalimis. Tai taip pat palengvino tai, kad BVP sumažėjimas buvo mažesnis lūkesčius, įskaitant dėl Rusijos ekonomikos struktūros (santykinai mažos paslaugų sektoriaus dalies, stipresnis už kitus karantino apribojimus) ir gana lankstus požiūris į karantino apribojimų naudojimas.
Ilga apkrova gerokai padidėjo, bet išliko labai žemu lygiu, o Rusijos Federacijos skolos priemonės išlaikė apsauginio turto statusą. Kai kurios Rusijos Federacijos skolos grąžinimo problemos gali būti atstovaujamos tik neįveikiamų techninių mokėjimų (super sankcijų) apribojimų atveju, kitos realios galimybės plėtoti įvykius, kurie artimiausioje ateityje bus kredito įvykiai apie Rusijos skolą , sugalvokite labai sunku.
Kredito reitingai iš visų trijų tarptautinių agentūrų yra investavimo lygiu, prognozė yra stabili. Apskaičiuota, kad rinkos rizika, susijusi su suverenia Rusijos pareiga, yra labai mažos. Aštriu rinkos ištraukimo laikotarpiu Rusijos euroobligacijos buvo pakoreguotos daug silpnesnių nei kiti besivystančių šalių pasaulinės pasaulinės rinkos segmentai.
Verslo sektorius
Bendras fiskalinių priemonių, kurias Vyriausybė skiria kovoti su Covid-19 Pandemijos poveikiu 2020 m., Apskaičiuota 3,5-4,5% BVP. Kiekis yra gana kuklus pagal kitų šalių standartus, o parama buvo skirta, bet
Matyt, jis pasiekė tam tikrus tikslus.
Naftos kainų atkūrimas turėjo teigiamą poveikį ekonomikai ir Rusijos turto vertinimui. Optimizmas įkvepia keletą vakcinų iš Covid-19 išvaizdą.
Konkrečios rizikos lieka įmanoma stiprinti šventės spaudimą Rusijai po Demokrato pergalės Joe Bayden į prezidento rinkimus Jungtinėse Valstijose. Tačiau dėl didelės reakcijos rinkoje sankcijos turėtų būti labai svarbios, o ne asmeninių apribojimų sistema.
Suvereninės kredito metrikos
Rusijos suverenios kredito metrikos netgi sąlygomis Coronacrisis nesukelia jokių klausimų. Rusijos vyriausybė laikėsi sunkios fiskalinės ir pinigų politikos, išlaikydamas perteklių rublio likvidumą bankų sistemoje. Toks derinys neleido kaupti sisteminę riziką ekonomikoje, ir jų įtaka situacijai dėl karantino apribojimų nebuvo jaučiamas. Nors vyriausybė turėjo rimtai sušvelninti savo poziciją, didinant biudžeto išlaidas, o Rusijos Federacijos centrinis bankas sumažino pagrindinį pasiūlymą ir išlaikė jį žemu lygiu net ir paspartinant infliaciją, šios priemonės nėra laikomos Pagrindinio požiūrio į fiskalinę ir pinigų politiką pokytis.
Prognozė suverenių kredito metrikų pasikeitimo: teigiamas
• Dėl 2020 m. Biudžeto deficitas yra kuklus nei kitos besivystančios šalys (žr. 3)
• Ilgas apkrova, palyginti su BVP, kreipėsi 18% yra labai maža vertė. Pagrindinis deficito finansavimo šaltinis - rublio skola (OFZ) ir Liūto dalis 2020 m. Išpirkta gyventojams. Iš valstybės skolos įsipareigojimų užsienio valiuta išdėstymas buvo epizodinis.
• Skolos valiutos struktūra ir toliau pereinama prie rublių įsipareigojimų dalies padidėjimo, jų dalis išaugo iki 78,3% (cm, 2). Suvereninės valiutos skolos dydis, palyginti su BVP, yra tik 3,5% - labai mažas besivystančių šalių lygis.
• Mokėjimo grafikas yra labai patogus, visi suverenios ir netgi įmonių valiutos įpareigojimai yra padengti užsienio valiutos atsargomis (žr. 1)
• Sumažėjo dabartinė operacijų sąskaita 2020 m., Tačiau pagrindinė priežastis buvo mažos naftos ir įsipareigojimų, prisiimtų pagal OPEC +, kainos mažina gamybą.
Bankininkystės ir įmonių sektorius
• Rusijos Federacijos centrinis bankas nuo 2019 m. Liepos mėn. Pradėjo sistemingai sumažinti pagrindinį greitį nuo 7,75% nuo infliacijos rizikos mažinimo, o praėjusių metų pavasario įvykiai buvo priversti agresyviau veikti. Liepos mėn. Susitikime pagrindinis greitis buvo sumažintas iki 4,25%, po kurio reguliatorius priėmė pauzę prieš tam tikrą infliacijos pagreitį. Pagal 2020 rezultatų, pagrindinis greitis buvo mažesnis už infliaciją pirmą kartą nuo 2014 (žr 1).
• PMI perdirbimo pramonės indeksas yra šiek tiek mažesnis nei 50 taškų, maždaug ten, kur jis buvo prieš Coronacrisį. Pati pramoninė gamyba, kaip, tačiau ir mažmeninės prekybos pardavimai buvo atkurta tik iš dalies. Tačiau, atsižvelgiant į apribojimų standumo mažinimą, tikimasi laipsniško verslo veiklos atkūrimo (žr. 2).
• grynosios bendrovės ir EBITDA skolos santykis yra mažesnis nei 1x, kuris rodo žemą skolų naštos lygį, net ir nepaisant tam tikro augimo 2020 m., Bankų sektoriaus stabilumui ir normaliam didelių problemų rizikos kūrimui Su visuma skola, ekonomika išlieka žema (žr 3).
• Bankų sektorius yra gana pribloškiamas. Kapitalo pakankamumo rodiklis yra 12,7% 2020 m, kuris yra labai patogia vertė (minimalus saugus lygis Bazelio-III laikomas 10,5%).
• Probleminių paskolų lygis bankų sektoriui Rusijos auga ir yra ne 9,3% lygiu, kuris yra aukštas besivystančių rinkų lygis, bet gana maža vertė per pastaruosius 5 metus. Įskaičiuojamų atsargų suma yra apie 13,8% kapitalo, kuris apima ribotą neigiamą poveikį bankų kapitalui, turinčiam didelę problemų skolą (žr. 4).
Kredito metrikų pokyčių prognozė įmonių ir bankų sektoriuose: stabilūs.
Skaityti originalius straipsnius: Investment.com