Nuo metų pradžios, analitikai "Investbank Wall Street", atrodo, siekia vieni kitus "Uparty prognozes", remiantis greito ekonomikos augimo prognozėmis po pandemijos pabaigos ir visų ribojančių priemonių panaikinimo. Prognozės pirmiesiems "Goldman Sachs $ 70" už barelį Brent, kuri pora mėnesių prieš daugelį mėnesių atrodė drąsus, buvo įvykdyti kovo 8 d. Nafta grįžo į lygius, kur ji šoktelėjo į sausio 20 d. Pradžios lygį, kur ji buvo prekiaujama po to, kai gyveno "General Ksir Kassem Solimeni" amerikiečiai, kai pasaulis Vidurio Rytuose pakabino pusiausvyrą ir rinkos dalyviai buvo Laukiama kovos su Jungtinių Valstijų ir Irano opozicija. Tai yra iš šių lygių, kai paaiškėjo, kad incidentas nebūtų gaunamas vystymosi, naftos sumažėjimas prasidėjo, kuris žlugo žlugimo prieš OPEC susitarimų peiliui ir paklausos kritimo dėl aštrių Naftos vartojimo sumažėjimas pasaulyje, kurį sukelia karantines, visų pirma - su Kinijos uždarymu.
Ką aš galiu pasakyti apie kainas? Ar jie yra pateisinti ir ar laukti augimo ateityje? Kadangi $ 100 vėl tampa realybe ilgalaikėje ir vidutinės trukmės (dėl metų ar dviejų) prognozes. Daugelis manė, kad pradeda naują "žaliavų supercycle". Šioje situacijoje jis yra linksmas, kad tie patys žmonės jau teigė, kad nafta niekada nebus 100 už barelį, nes Jungtinių Valstijų skalūnų pramonė niekada neleis tapti realybe. Ji užpildys naftos rinką jau 80, nesvarbu, kiek saudo ir rusai kartu neapriboja gavybos.
Temoje yra du aspektai: trumpalaikiai - einamaisiais metais ir ilgalaikiais - kelerių metų horizonte. Palyginkite du taškus: 2020 m. Sausio pradžioje ir srovę. Ir tada ir dabar "Brent" aliejus buvo apie 70 JAV dolerių. Koks buvo fonas, ir dabar?
1. Tada laukia konfliktų paūmėjimo Artimuosiuose Rytuose, dabar vis labiau aiškina JAV branduolinės operacijos ir Irano atkūrimo perspektyvos, o tai padidins Irano eksportą. Geopolitinis veiksnys akivaizdžiai nepritaria dabartinėms kainoms.
2. Tada ir dabar OPEC + susitarimas dirbo, tačiau apribojimai buvo mažiau standūs nei dabar. Dabar yra griežtesnių kvotų, o Saudo Arabija savanoriškai pašalino dar 1 mln. Barro per dieną iš rinkos, teigdama, kad jie siekia toliau mažinti atsargas. OPEC politika + dabar pritaria dabartinėms palyginti didelėms kainoms.
3. Pasaulinė paklausa akivaizdžiai nepritaria dabartinėms kainoms, pasaulinė paklausa nebuvo susigrąžinta, karantino apribojimai vis dar Europoje, dar blogiau, pastarosiomis savaitėmis klausimas yra apie juos vėl sugriežtinti. Tačiau dabar yra lūkesčių dėl poreikio atkūrimo prieš krizę po pandemijos pabaigos. Kaip greičiau paklausa bus susigrąžinta - yra atidarytas klausimas. Kinija, kuri mažesnė nei 50 JAV dolerių už barelį padidėjo naftos importas su dvigubais skaitmenimis (procentais pagal metus) tempu, dabar jis jau įvyko savo apetito - ne gumos sandėliuose. Paklausos santykis dabar yra ir 2020 m. Pradžioje nėra naudai dabartinėms kainoms. Bet jei manote, kad rinkos gyvena lūkesčiai, galite "atleisti" jį 70 už barelį Brent, jei manote, kad pandemija baigsis.
4. Svarbus veiksnys prekių rinkoje yra Fed pinigų politika ir dolerio indeksas. Yra neabejotinai visi veiksniai naudai didelių žaliavų. Fed garantuoja nulines palūkanas, kol infliacija kelia 2%. Be to, jei per pastaruosius 2% tai buvo 2% šiuo metu, dabar 2%, tai yra tam tikra judanti vidutinė infliacija, apskaičiuota pagal 5 metų laikotarpį. Jei manome, kad 2 proc. Nebuvo prieš krizę, atrinktas noras 2% vidutiniškai sukels porą metų, infliacija tampa didesnė nei 2%. Tikrosios normos Jungtinėse Valstijose dėl pinigų rinkos priemonių gali išlikti labai neigiamos. Dolerio pelningumo augimas, kuris nuo metų pradžios nerimauja investuotojams ir išprovokavo dolerio indekso atkūrimą pora procentų atgal į 92 lygį arba sustoja, arba kainų padidėjimas. Tada dolerio indeksas gali toliau mažėti. Silpnas doleris yra pagrindinė pinigų kainų augimo sąlyga, tai buvo silpna dolerio, kad nafta augo ne 00s pradžioje ir įdėkite savo istorinį maksimalų tuo pačiu metu, kai doleris minimalius savo ciklinį.
5. Tačiau tuo metu, kai doleris yra intensyvesnis dėl baimės tęstinio dolerio derliaus augimo, o tikrasis derlius auga.
Priešingai nei šeriami, investuotojai pradeda bijoti, kad Fed bus priversta pakelti statymą prieš laikas išvengti verpimo infliacijos. Šiuo metu finansinės sąlygos yra griežtesnės. Trumpalaikis dolerio augimas nepritaria prekių kainoms, ir jei tendencija nesisuka artimiausiomis dienomis, tada aliejus, kuris, atrodo, yra vienintelis nuolat augantis turtas, tikriausiai pataisytas.
6. Skalūnų kasyba, kuri iki 2020 m. Pradžioje, kuri dabar lieka pastovi, ir 70 JAV dolerių už barelį Brent ($ 66 už barelį wti) jis padidės. Esamų gręžimo įrenginių skaičius Jungtinėse Valstijose pagal Baker Hughes padidėja nuo vasaros.
Naujausia tendencija slopina gali būti nurašyta force majeure Teksase, kai didelė dalis kasybos sustabdyta dėl ypatingos šalčio. Jis bus kuo greičiau atkurtas. Skalūnų koeficientas - prieš kainų pagreitį, ji, bent jau, slopina jų augimą.
Kokia yra visų išvardytų veiksnių santrauka ateičiai prieš vasarą? Ar kainos augs, arba augimas bus sustos dabar, ir mes pamatysime korekciją? Labai sunku įvertinti santykinę visų veiksnių svarbą, ypač todėl, kad investuotojų masės sąmonė yra vienas dalykas, tada kitas pradeda atlikti svarbiausią vaidmenį. Tada minia tiki "ryškios ateities" po pandemijos, tada, priešingai, pradeda tikėti, kad po pandemijos prasidės infliacijos apokalipsė. Be to, abu įsitikinimai gali taikiai vykti lygiagrečiai, tačiau skirtingose rinkose, kurios, pavyzdžiui, atvedė į naftos augimo reiškinį dėl dolerio stiprinimo - o naftos prekybininkai tiki "ryškios ateities", "Forex" prekybininkai yra Pelningumo augimas.
Tačiau mes bandysime ... Pradėkime su paklausa ir OPEC +. Galimybė apie praėjusių metų fiasko, OPEC + ketina vykdyti atsargiai, o rūpintis, nei būti įžeistas. Milijonai statinių pašalinami Saudo Arabijos savanoriškai iš rinkos, vaidina plakti ir meduolių vaidmenį tuo pačiu metu. Jei dauguma OPEC + kalba prieš Arabų liniją, jie negaus tik didinti gamybą, bet ir šio milijono grąžinimą į rinką. Per trumpą laiką, tai yra visai įmanoma, arabai nuo tokio manevro nebus prarasti nieko, bet tiems, kurie reikalauja didinti gamybą - bus prarasti dėl mažėjančių kainų, net atsižvelgiant į gamybos pratęsimą. Saudo Arabijos pozicija OPEC + atrodo stipri, ir jie ir toliau reikalauti savo lėtos gamybos sąlygų. Jie žaidžia kainų kilimą, ir šis žaidimas yra padaryta, tai yra visiškai įmanoma, viena vertus, viena vertus su "Wall Street Investbanks", kurie yra "verpimo" kainų didinimo tema. Kodėl Saudo Arabija sudarytų sąlygas kylančioms kainoms, o ne padaryti statymą dėl šio augimo CME uždirbti ir ten? OPEC faktorius + kompensuoja ir toliau kompensuoja silpnos paklausos veiksnį. Su šiuo klausimu mes manome, kad 2 ir 3 punktai aukščiau lygiai lygiu vieni kitiems.
Irano eksporto veiksniai, amerikiečių skalūnas ir dolerio pinigų rinkos būklė išlieka. Gerai nuspėjamas veiksnys čia yra tik amerikiečių skalūnų kasybos ir pinigų politika Jungtinėse Valstijose dideliame horizonte. Kasyba augs, o pinigų politika išliks minkšta. Dėl didelio horizonto abu šie veiksniai gali kažkaip subalansuoti vieni kitus. 2018 m. Silpnas doleris vairavo naftos Brentą į 80 JAV dolerių už barelį. Dolerio indeksas, tada pirmąjį pusmetį jis buvo stabilus žemiau 90. Jei tikite Fed, jūs taip pat galite patikėti, kad dolerio indeksas grįš į artimiausią ateitį žemiau 90, ir bus eaches ten. Tada, kiti dalykai yra lygūs, galite tikėtis tęsti naftos kainų augimą iki 80 JAV dolerių už barelį Brent. Kodėl gi ne, nes kažkas panašaus jau buvo palyginti neseniai? Be to, dabar nėra "Trump", kuris jo tweiter galėtų "šaukti" OPEC, skatinant juos sumažinti kainas, bauginančią bylą, Saudo Arabijos karinio bendradarbiavimo mažinimas.
Jei Irano veiksnys su minuso ženklu (naftos, yra ta prasme, kad Iranas padidins eksportą ta prasme, kad Iranas padidins eksportą) laikotarpio vidurio perspektyvoje). Irano veiksnys yra lygus silpną dolerį kartu su skalūnų gamybos augimu, ir visi bandymai auginti naftos kainas bus įstrigo kažkur į 70 dolerių ... 75 už barelį Brent diapazone. Bet jei Irano veiksnys bus žaisti į įtampos augimą Artimuosiuose Rytuose, tada ... tada nuo 00s pradžios istorija gali pakartoti. Kai karas Irake buvo pagrindinis naftos kainų augimo variklis pradiniame naujojo verslo ciklo etape po burbulo sprogimo buvo sprogo ir paprašė tendencijos, kuri baigėsi maksimali didele už $ 100 už barelį. Ir, pranešimas, nafta tada išaugo prieš lokių akcijų rinką Jungtinėse Valstijose, nors, galų gale jis baigė kartu su galutiniu rudenį 2008 m.
Taigi nėra nieko neįmanoma 100 JAV dolerių už barelį, jei pasaulinė politika, vienaip ar kitaip, sukels naują Artimųjų Rytų krizę. Atsižvelgiant į tokius lūkesčius, yra istorinė patirtis: Amerikos demokratai, kurie paėmė visą įgaliojimą JAV (pirmininkas ir labiausiai Senato ir Kongreso), siekia žaisti Artimuosius Rytus "taikos palaikytojai" vaidmenį . Kita vertus, yra didelė pagunda nužudyti, vaizdingai išreikšti, vienoje alyvos kulka dviejų kintamųjų: sulėtinti Kinijos augimą, kurie amerikiečiai patys paskelbė egzistencinį konkurentą sau ir finansuoti arti demokratiško Žaliosios energijos širdis. Jei naftos grąžina dar daugiau nei 100 JAV dolerių už barelį, tai bus geriausias stimulas atsisakyti angliavandenilių degalų už kitų rūšių energijos rūšių nei biudžeto subsidijų.
Pažiūrėkime, kaip vystysis Amerikos užsienio politika. Nors atrodo, kad tai yra politiniai veiksniai, kurie lemia tolesnę naftos kainų tendencijos plėtrą, nes ekonominė, kartu su OPEC politika +, arba jau praktiškai praktiškai pakartų vienas kitą, arba tai padarys anksčiau ateityje.
Dmitrijus Golubovsky analitikas FG "Kalita-Finance"
Skaityti originalius straipsnius: Investment.com