"Vtimes" sužinojo naujų detalių konvertuojamųjų obligacijų "Telegram Group Inc" ("Head Company" telegrama Pavel Durovos pasiuntinys) ir įmonės vertinimas nuo investarbank.
"VTB Capital" kaip viena iš placegram apgyvendinimo agentų investuotojams, platų potenciali "Messenger" vertės spektras - nuo 2,2 mlrd. Iki 124 mlrd. JAV dolerių 2022 m. Iš jų patvirtino, kad jis gavo analitinę pastabą su panašiais duomenimis per investicijų taikymą VTB.
Norėdami įvertinti "Investbank Messenger", palyginti su penkiomis analoginėmis įmonėmis socialinių tinklų ir interneto reklamos srityje. Palyginti su EV / pardavimo daugikliu, apskaičiuota 2,2 mlrd. JAV dolerių įvertinimas yra įmonės vertės santykis su pardavimu. 124 mlrd. JAV dolerių - palyginti su EV / Dau, kuris parodo įmonės vertės santykį su aktyvių vartotojų skaičiumi kasdien. Paprastai šis koeficientas naudojamas IT įmonių auginimui, sako JK turto valdymas "Region Esset Management" ALEKSEY Skallabanovich - tai rodo maksimalius pasiuntinių vertinimus. Šiuo atveju sklaida tarp vertinimo metodų yra priimtina dėl tokių bendrovių vertinimo sudėtingumo, sako jis.
VTB Capital taip pat prognozuoja, kad telegrama augs greičiau nei rinka, bet taiko nuolaidą analogų grupei pabrėžti veiklos istorijos telegramos trūkumą, nepatvirtintą verslo modelį ir galimą konkurencingumą už pelningumą. Bankas veikia su duomenimis, kuriuos telegrama turi daugiau nei 500 milijonų aktyvių vartotojų per mėnesį, kuris generuoja 430 milijardų vaizdų apie pasiuntinio leidinius ir gali būti pagrindas reklamos verslo modelio kūrimo pagrindu ir kitais būdais, kaip mintims. VTB kapitalas taip pat prognozuoja telegramos pajamas apie 200 mln. JAV dolerių 2022 m. Pabaigoje.
Apgyvendinimo dalyvis nesutinka su VTB skaičiavimais: ji įvertina įmonę nuo 50 iki 100 mlrd.
VTB kapitalas rodo pagrindinius išdėstymo parametrus: orientacinę paraiškų gavimo pabaigos datą - kovo 9 d. Pradinis pelningumo etalonas - 7% per metus, pusmetinius kuponų mokėjimus, penkerių metų terminą ir planuojamą apgyvendinimą - daugiau nei $ 1 milijardai.
Telegrama, pagal paskirties vietos dalyvį, priima paraiškas nuo kovo 8 d. Pagrindinis prašymų surinkimo laikotarpis baigiasi kovo 10 d., Jis sakė ir patvirtino kitą asmenį, kuris žino apie vietą. Pasak įdarbinimo dalyvio, ji bus visiškai per-the-counter - be sąrašą ir registracijos prospekto, kad bendrovė galėtų atskleisti mažiau informacijos apie save, bet pasiūlyti investuotojams papildomų galimybių, pavyzdžiui, perskaičiavimo obligacijų perspektyvas.
VTB Kapitalo skambučiai Telegrama obligacijos "Įdomus įrankis investuotojams, turintiems padidintą rizikos apetitą" ir apibūdina konversijos schemą į galimą IPO bendrovės atveju.
Obligacijų telegramos konversijos sąlygos pasiuntinio IPO atveju ↓
Paslėpti
↑
- IPO atveju anksčiau nei treji metai, obligacijos konvertuojamos į atsargas su 10% nuolaida;
- Su IPO vėliau nei trys, bet anksčiau nei praėjus ketveriems metams, - su 15% nuolaida;
- Ir jei IPO vyks vėliau nei ketveri metai nuo obligacijų išdavimo dienos, nuolaida bus 20%.
Duomenys: medžiagos "VTB Capital"
7% doleriais yra gana didelis derlius, ypač konvertuojamas obligacijas. Šiais metais nuo Rusijos euroobligacijų bendrovių doleriais jau buvo išleistos, pavyzdžiui, "Gazprom" ir "Ozon". "Gazprom" pritraukė 2 mlrd. Dolerių iki aštuonerių metų 2,95% per metus. Ozon paskelbė konvertuojamą penkerių metų obligacijas 750 milijonų JAV dolerių iki 1,875%.
Aukštos kokybės Rusijos emitentų su penkerių metų kadencijai grąžinimas neviršija 2,5% per metus JAV doleriais, sako Scallabanovich. 7% derlius atitinka trečiąjį dokumentų ešeloną, kuri yra įprasta apibūdinti kaip "spekuliacinis", jis priduria.
Nors įmonė yra nepelninga, todėl teoriškai tokios obligacijos laikomos labai rizikingomis, nes telegrama neturi pinigų srautų, kad atsiperka su skolininkais, sako Evgeny Pundrovskio UFG turto valdymo investicijų departamento direktoriaus pavaduotojas. Tačiau su kaina apie $ 1 vartotojui per metus, paslauga turėtų būti labai lengva suderinti. Panašios paslaugos uždirba 8-10 JAV dolerių per metus vienam vartotojui, tai paaiškina. Jei po dvejų metų bendrovė bus išleista IPO, turintys daugiau kaip 1 mlrd. Vartotojų, tai akivaizdžiai kainuos daugiau nei 100-150 mlrd. JAV dolerių, ir ji taps privaloma visiems pagrindiniams fondams, Pundrovsky yra tikras.
Vasario pabaigoje tapo žinoma apie nuostolius, kuriuos patiria telegrama, ir jo skolų suma. Telegrama turi grąžinti daugiau nei 600 milijonų JAV dolerių skolos investuotojams iki balandžio pabaigos ir juos kompensuoti ir remti "Messenger" veiklos veiklą, nusprendė suteikti 1 mlrd. Dolerių finansavimą per obligacijas. 2019 m. Grupės praradimas sudarė 150,9 mln. JAV dolerių ir 172,7 mln. JAV dolerių per metus. Tuo pačiu metu, bendrovė turėjo neigiamą kapitalą ($ 323,5 ir 172,7 mln $ 2019 ir 2018, atitinkamai), o įpareigojimai viršijo turtą - 418 mln $ ir 245 mln $ sukelti rimtų abejonių dėl įmonės gebėjimo tęsti nuolatinę veiklą su tokiais rodikliais. Norėdami sumokėti už skolas ateityje ir plėtoti telegramą, bendrovė pažadėjo investuotojus užmezgė pasiuntinį su reklamos ir naujų mokamų galimybių.
Telegramų obligacijų išdėstymas perduoda nestandartinius, bendrovei nėra plačios rinkodaros ir informacinio biuletenio ar ataskaitų atskleidimo, kad investuotojai galėtų įvertinti verslo būklę, primena Renesanso kapitalo skolos rinkos analizės skyrių. Maria Radchenko. Jos nuomone, tai galėtų būti sunku pritraukti platų institucinių investuotojų, ir taip pat turi mažo likvidumo antrinio popieriaus apyvartos riziką.
VTB kapitalo medžiagose taip pat nurodoma, kad ATON yra kitokio paskirties vietos agentas. Sužinokite, kaip jis vertino telegramą, kol ji pavyko. Atonas atstovas atsisakė komentuoti, taip pat telegramos atstovas.
VTB atstovas neatsakė į prašymą.