კლასიკური საინვესტიციო პორტფელი აღარ მუშაობს

უკანასკნელი 30 წლის განმავლობაში კერძო ინვესტორისთვის თხევადი ფინანსური ინსტრუმენტების პორტფელის კლასიკური მოდელი ფორმულა "60/40" ითვლებოდა: აქციების 60%, ობლიგაციების 40%. JPMorgan აქტივების მენეჯმენტის გათვლების მიხედვით, 1999-2018 წლებში ასეთი პორტფელის საშუალო წლიური წლიური სარგებელი. შეადგინა 5.2% დოლარებში. მაგრამ მომდევნო 5-10 წლის განმავლობაში, ახალი ბიზნეს ციკლის დროს, ასეთი მოდელი პორტფელი შეძლებს არსებითად მცირე შემოსავლის მიწოდებას და მას ზარალს მოუტანს, ცნობილი საინვესტიციო სახლები გამოითვლება. ინვესტორებს საშუალება აქვთ ფულის შოვნა ფინანსურ აქტივებზე მეტი?

Რა მოხდა

JPMorgan Asset Management- ის გათვლების გულში მოდელის პორტფელი, რომელთა 60% ინვესტიცია S & P 500 ინდექსში და 40% - აშშ-ს ბლუმბერგის აშშ-ის აგრეგატის ინდექსის ინდექსში. შერჩეული პერიოდი მიუთითებს საინვესტიციო ანალიზისა და დასკვნებისათვის, რადგან იგი მოიცავს ორ ძალიან რთულია წლის საფონდო ბაზრებზე, როდესაც MSCI მსოფლიო აქციების ინდექსი მნიშვნელოვნად შემცირდა: 2008 (-40.3%) და 2018 (-8.2%). მიუხედავად ამისა, მოდელი დოლარის პორტფელი საშუალებას მისცემს საშუალოდ 5.2% -ს შეადგენს.

საშუალო ინვესტორი ბევრად ნაკლებია: Dalbars- ის მონაცემებით, საშუალოდ რეალურ პორტფელების სარგებელი წელიწადში 1.9% -ს შეადგენდა. Dalbars გათვლები ეყრდნობოდა ყოველთვიური სავაჭრო სტატისტიკას და ამერიკული კერძო ინვესტორების მიერ საინვესტიციო ფონდების გაყიდვას. ასეთი განსხვავება ახსნილია, პირველ რიგში, ის ფაქტი, რომ კერძო ინვესტორები მუშაობდნენ მოკლევადიანი მოგების მიღებაზე, რაც გრძელვადიან პერსპექტივაში არის არაპროფესიონალური სტრატეგია. თუმცა, ეს არის ცალკე დისკუსიის თემა.

Რა არის შემდეგი

აქციების ფასები რეალობადან დაშორდა. ახლა შეუძლებელია 6-12 თვემდე ინვესტიციების მომგებიანობის პროგნოზირება - მოკლევადიანი ინვესტიციების შედეგად დაზარალებული კომპანიების ფუნდამენტური მაჩვენებლები. მაგრამ ისინი აუცილებლად მიუთითებენ დაბალი საშუალო შემოსავლის ჰორიზონტზე 10 წლის განმავლობაში. საერთაშორისო ბაზარზე საერთაშორისო ბაზარზე ინვესტიციების საშუალო საერთო შემოსავლების მოდელის პროგნოზები მინუს ინფლაციამ ანალიტიკური ბუტიკი ბუტიკის სტრატეგიების სტრატეგიებისგან, გმო და სხვები დღეს წელიწადში არაუმეტეს 0-2% -იანი მოსალოდნელია. და უფრო მაღალი საფონდო ბაზარი უახლოეს მომავალში იღებს, ნაკლებად ინვესტორები მომდევნო ათწლეულს მიიღებენ.

ობლიგაციები კიდევ უფრო უარესია. კორპორატიული ობლიგაციების რეალური სარგებელი (ინფლაციის ინფლაციის გათვალისწინებით) ორი წამყვანი ეკონომიკის საინვესტიციო რეიტინგთან, ამერიკის შეერთებული შტატები და გერმანია გახდა უარყოფითი. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მათში ინვესტიციები შეამცირებს კაპიტალის შეძენას.

ასეთ სიტუაციაში, კლასიკური პორტფელი "60/40" მომდევნო 10 წლის განმავლობაში უარყოფითი რეალური კუმულაციური შემოსავლის ჩვენებაა. ლეგენდარული მენეჯმენტის კომპანია GMO პროგნოზებს, რომ მიმდინარე ათწლეული იქნება "დაკარგული" ასეთი პორტფელისთვის

ავტორიტეტული ინვესტორის ჯონ ჰუსმანის მიერ შედგენილი მოდელი, რომელიც ცნობილია თავისი აკადემიური მიდგომისთვის ინვესტიციების შესახებ, არის 60% აქციების, ობლიგაციების 30% და 10% ფულადი სახსრები - აძლევს პოტენციურ სარგებელს მინუს 1.7% წელიწადში.

ეს უსიამოვნო პერსპექტივა არის ახალი ბიზნეს ციკლის უნიკალურობა საფონდო ბაზრებზე. ჰორიზონტზე 2-3 წლის განმავლობაში ვნახავთ სამი ფენომენი, რაც უკიდურესად უარყოფითად იქნება აქტივების ყველა კლასში:

• ინფლაციის ზრდა.
• Საპროცენტო განაკვეთები.
• ცენტრალური ბანკების მიერ საფონდო ბირჟებზე ლიკვიდურობის ინექციების დასრულება.

ალტერნატივა ინვესტორისთვის

ინდივიდუალური ინვესტორები, რომლებიც არ არიან მზად, მომავალ წლებში კლასიკური პორტფელის მიმდებარე მომგებიანობასთან ერთად, შესაძლოა, პროფესიონალების გამოცდილებას მოუწოდეს. ბევრმა მათგანმა ესმის, რომ ობლიგაციები უფრო უარესი აღმოჩნდებიან სხვა კლასის აქტივებზე, რის გამოც ფინანსურ აქტივებში ალტერნატიული ინვესტიციების სასარგებლოდ მოკლედ ობლიგაციების წილი შეამცირებს.

ერთ-ერთი ყველაზე პატივცემული ინსტიტუციონალური ინვესტორი - იელის უნივერსიტეტის უნივერსიტეტი - 20 წლის განმავლობაში, 2000 წლის ივნისიდან 2020 წლამდე, 9.9% -ის საშუალო წლიური კუმულაციური შემოსავალი მიიღო. ფონდის პორტფელის მოდელში 2021 წელს, ყველაზე დიდი წონა (64.5%) არის შეფასებული ალტერნატიული საშუალებებით, რომელთაგან:

23.5% - მაქსიმალური კუმულაციური შემოსავლების სტრატეგიები (აბსოლუტური დაბრუნების სტრატეგიები). ეს, როგორც წესი, საინვესტიციო სახსრების კალათაში, მათ შორის ჰეჯირების სახსრები, რომლებიც მიზნად ისახავს დადებითი შემოსავლის მიღებას ყველა პირობებში: ზრდა, შემოდგომაზე ან ბაზრის სტაგნაცია. როგორც წესი, ეს კალათა ნაკლებად არასტაბილურობას აქვს, ვიდრე ტრადიციული საფონდო პორტფელი და ბაზრის შემოდგომაზე დაბალი მაქსიმალური ღირებულება;

23.5% - Startups (საწარმოს კაპიტალი, გაზიარება პორტფელში);

17.5% -იანი სახსრები, რომლებიც შერწყმისა და შთანთქმის შეძენის დაფინანსებას იწვევს მხარზე (leveraged buyout, lbo).

ბევრი სხვა პროფესიული ინვესტორი ასევე გაფართოვდა ალტერნატიული საინვესტიციო ინსტრუმენტების გამოყენების შესახებ. ახლა საინტერესო მოსალოდნელი მოსალოდნელია პროდუქციისა და თანხების შესახებ, რომლებიც სავაჭრო ფინანსებში ინვესტირებას 12 თვის პერსპექტივაშია 7%. ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, თანხების დაკრედიტება (კერძო საკრედიტო) სულ უფრო პოპულარული ხდება - ისინი ბიუროკრატიული ბანკების ალტერნატივაა, რომლის რეგლამენტი ყოველწლიურად გამკაცრდეს. მოსალოდნელი მომგებიანობა მომავალი წლისთვის 5% -ს შეადგენს.

ასეთი ალტერნატიული ინვესტიციები არ არის ყველა: შესასვლელი ბილეთი ძალიან ძვირია. ჰეჯირების ფონდებისთვის, ის 1 მილიონ დოლარს იწყება. მაგრამ ადრეულ ეტაპზე საწარმოო ინვესტიციებში არსებობს $ 10,000-500,000 ინვესტიცია. ეს ყველაფერი დამოკიდებულია პროექტზე. თქვენ შეგიძლიათ იპოვოთ ხარისხის სახსრები კერძო კრედიტი, რომლებიც 100,000 დოლარიდან მიიღებენ მონაწილეობას. მდიდარი კერძო ინვესტორების პორტფელში, ალტერნატიული ინვესტიციების წილი საშუალოდ 10% -ით, საწარმოს კაპიტალის ინვესტიციებს (Startups) - დაახლოებით 5 %.

საერთაშორისო საფონდო ბაზრებზე, ჩემი აზრით, ყველაზე წარმატებული იქნება აქტიური საინვესტიციო სტრატეგია, რომელიც ორიენტირებულია:

• მაღალტექნოლოგიური კომპანიები გარღვევის ტექნოლოგიებით და მოგების სწრაფი ზრდა (ზრდის აქციები);
• კომპანიები მდგრადი ბიზნეს მოდელისა და სტაბილური მოგების მქონე კომპანიები, რომლებიც რეინვესტირებას ახდენენ ბიზნესის განვითარებაში (კომპლიმენტები);
• კომპანიები ინოვაციური ტექნოლოგიების დანერგვას, რომლებიც ინდივიდუალური მრეწველობისა და ეკონომიკის სტრუქტურას (დარღვევების) სტრუქტურას შეცვლიან.

მაგრამ ყველა ინვესტორთან ერთად, ჯერ კიდევ რეკომენდირებულია წარმატებული ინვესტიციების სამი მნიშვნელოვანი წესით:

• არ აქვს მნიშვნელობა, რამდენი ფული მიიღებთ, - ინვესტიციის წარმატება არის დიდი დანაკარგების თავიდან ასაცილებლად, რაც შეიძლება პორტფელისა და თქვენი ფინანსების კატასტროფული გახდეს.
• მნიშვნელოვანია, რომ თავიდან იქნას აცილებული ნებისმიერი საინვესტიციო პროდუქტი, ფულის მართვის პროგრამები, სადაც თქვენ არ გესმით ინსტრუმენტის ყველა მახასიათებელი. რა ზუსტად გაქვთ? როგორ ფულს აკეთებენ ფული ამ ინსტრუმენტზე? რა რისკებია? რა არის ლიკვიდურობა? ასევე საინვესტიციო გადაწყვეტილებების გათვალისწინება, რაც ბევრ სხვა პროფესიულ ფაქტორს უნდა გაითვალისწინოს.
• აუცილებელია თქვენი საკუთარი კომფორტული რისკის მოძიება. რუსეთის საფონდო ბირჟის ოსვალგების ამპლიტუდა, გარდა ცუდი წლების გარდა (2008, 2014, 2020), დაახლოებით 30% -ით შემუშავებული ბაზრებია - დაახლოებით 10%. თუ არ ხართ მზადაა, რომ ასეთი ამპლიტუდა წიაღისეულის ესპრესიული იყოს, ეს იმას ნიშნავს, რომ თქვენი აქტივების სტრუქტურაში აქციების წილი არ უნდა აღემატებოდეს 10% და კონსერვატიული ინვესტიციების წილი (დეპოზიტები, უძრავი ქონება) უნდა იყოს მაქსიმალური. იმ შემთხვევაში, თუ ინვესტორი რისკავს, რაც თავის კომფორტულ დონეზეა, მაშინ ბაზრის თანამშრომლობის დროს, ჩვეულებრივ, არასწორი გადაწყვეტილებები იღებს და ხშირად ფატალურ შეცდომას აკეთებს - ყიდის ფინანსურ ინსტრუმენტებს, როდესაც მათ უნდა შეიძინონ.

ვუსურვებ ყველა წარმატებულ ინვესტიციას!

ავტორის აზრი არ შეიძლება ემთხვეოდეს VTimes გამოცემა.