Gli investitori hanno messo piede sul territorio sconosciuto. La resa di obbligazioni governative di 10 anni continua a crescere, il che rende i partecipanti al mercato dubitare della prontezza del sistema federale di riserva di mantenere una natura stimolante della politica monetaria fino al momento del restauro del lavoro completo e sostenibile.
La resa di documenti di 10 anni il lunedì ha sovrastampato il marchio dell'1,6%, quindi si è stabilizzato al di sotto di questo livello. Nel frattempo, le aspettative inflazionistiche di 10 anni, calcolate sulla base del legame protetto dall'inflazione, sono state mantenute notevolmente superiori al 2% (effettivamente avvicinandosi al 2,25%).
Allo stesso tempo, gli analisti notano che le aspettative inflazionistiche di cinque anni sono state ancora più elevate (oltre il 2,5%); Si può presumere che gli investitori si aspettano l'intervento alimentato al fine di rallentare i prezzi.
Lunedì, il tono dei mercati ha chiesto il fatto di adozione da parte del Senato del pacchetto di stimolo di 1,9 trilioni di dollari. La media industriale Dow Jones è cresciuta di quasi l'1% a 31.802, mentre il costo dei legami governativi è diminuito, e la loro resa era molto più alta del livello di chiusura venerdì (i prezzi delle obbligazioni sono inversamente proporzionali alla redditività).
Lisciatura della curva di incidenza, nuovi incentivi e crescente domanda
La Camera dei Rappresentanti può approvare un progetto di assistenza il martedì, inviando il progetto di legge sulla firma al presidente Joseph Biden. La crescita economica dovuta ai pagamenti diretti alla popolazione e all'espansione dei benefici di disoccupazione (insieme ad altre spese) è sovrapposta a una diminuzione notevole nell'incidenza di CovidID e delle prospettive per la ripresa dell'attività commerciale.
Nessuno sa davvero cosa accadrà quando le restrizioni saranno rimosse. La combinazione di richiesta differita, risparmio forzato e incentivi del catalizzatore di crescita e, a sua volta, infazionerà? Sembra che i mercati siano attesi, ma i tassi di crescita e l'inflazione rimangono in questione.
La Fed sarà in grado di mantenere i tassi di interesse sul livello quasi teallo di fronte alla crescente inflazione? Può essere. O forse no.
Ci sarà un aumento dei tassi (con l'intervento di Fed o senza di esso) per soffocare il restauro dell'economia e impedire l'occupazione completa a cui è rivolta la banca centrale? Può essere.
L'asta delle obbligazioni governative di 10 anni di 38 miliardi di dollari pianificati mercoledì darà un'idea di quanto sia stabile il mercato. Ad esempio, il 25 febbraio, i concessionari primari furono costretti ad acquisire la maggior parte dei documenti di sette anni.
Anche la redditività dei legami statali dell'Eurozona è aumentata il lunedì seguendo i documenti statunitensi. Supporto aggiuntivo era il salto dell'olio di Brent sopra 70 dollari per barile dopo un attacco soppresso sugli oggetti dell'infrastruttura petrolifera dell'Arabia Saudita.
La sera di lunedì, la Banca centrale europea ha riportato un rallentamento del tasso di redenzione dei legami sotto il programma di economia di emergenza (PEPP). Per la settimana, completata il 3 marzo, il regolatore ha acquisito documenti di 11,9 miliardi di euro, mentre la settimana in precedenza ha comprato legami di 12 miliardi di euro (l'indicatore medio settimanale è di 18 miliardi). E questo nonostante il fatto che il "portafoglio" di PEPP è ancora quasi 1 trilione di euro. La BCE ha dichiarato che il volume è stato ridotto a causa di una grande quantità di rimborsi, ma gli analisti sono arrivati alla conclusione che i funzionari della Banca centrale non vedono la necessità di contenere l'aumento della redditività.
Il consiglio di amministrazione dei governatori della BCE si incontrerà questa settimana e gli investitori cercheranno eventuali segni di possibili riassunti di obbligo di obbligazioni.
I funzionari della Fed, a loro volta, stanno preparando attivamente per il "periodo di silenzio", assicurando i mercati che l'occupazione, non l'inflazione, è la loro priorità principale. E non solo il tasso complessivo, ma anche un'incisione più dettagliata, tenendo conto dell'alto livello di disoccupazione tra le minoranze etniche. La prossima riunione della commissione per le operazioni nel mercato aperto si terrà il 16-17 marzo.
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