Il modello classico del portafoglio di strumenti finanziari liquidi per un investitore privato negli ultimi 30 anni è stato considerato la formula "60/40": il 60% delle azioni, il 40% delle obbligazioni. Secondo i calcoli della gestione patrimoniale JPMorgan, la resa media annuale di un tale portafoglio nel 1999-2018. ammontava al 5,2% in dollari. Ma nei prossimi 5-10 anni, durante il nuovo ciclo di business, tale portafoglio modello sarà in grado di fornire reddito sostanzialmente più piccolo, e porterà affatto le perdite, le famose case di investimento hanno calcolato. Gli investitori hanno la possibilità di fare più denaro sulle attività finanziarie di più?
Quello che è successoNel cuore dei calcoli della gestione patrimoniale JPMorgan getta il portafoglio del modello, il 60% dei quali è stato investito nell'indice S & P 500 e del 40% - all'Indice indice Aggregate US Aggregate USA Bloomberg. Il periodo selezionato è indicativo per l'analisi e le conclusioni di investimento, in quanto include due molto difficili per i mercati azionari dell'anno, quando il MSCI World condivide l'indice è diminuito in modo significativo: 2008 (-40,3%) e 2018 (-8,2%). Nonostante ciò, il portafoglio del dollaro del modello consentirebbe una media di guadagnare il 5,2% annuo.
L'investitore medio ha ricevuto molto meno: secondo Dalbars, la resa dei portfolio reali in media ammontava all'1,9% all'anno. I calcoli del Dalbars si basarono sulle statistiche mensili dello shopping e sulle vendite di fondi di investimento da parte degli investitori privati americani. Una tale differenza è spiegata, prima di tutto, il fatto che gli investitori privati fossero impegnati nel trading focalizzati sull'ottenere un profitto a breve termine, che a lungo termine è una strategia non redditizia. Tuttavia, questo è un argomento per una discussione separata.
Qual è il prossimoAzioni I prezzi sono scoppiati dalla realtà. Ora è impossibile prevedere la redditività degli investimenti per 6-12 mesi - gli indicatori fondamentali delle società sono poco interessati dal risultato di investimenti a breve termine. Ma indicano sicuramente un reddito medio basso all'orizzonte per 10 anni. Modello di previsioni a lungo termine del reddito medio aggregato da investimenti in titoli nei mercati internazionali meno l'inflazione degli strateghi della boutique analitica del Boutique Research, GMO e altri danno oggi la resa prevista di non più dell'anno 0-2% all'anno. E il più alto il mercato azionario decolla nel prossimo futuro, i meno investitori riceveranno il prossimo decennio.
Con i legami ancora peggiori. La resa reale (tenendo conto dell'inflazione) dei legami aziendali con il rating degli investimenti di due economie leader, gli Stati Uniti e la Germania sono diventati negativi. In altre parole, gli investimenti in essi riducono il potere d'acquisto del capitale.
In tale situazione, il portafoglio classico "60/40" può mostrare un reddito cumulativo reale negativo nei prossimi 10 anni. La leggendaria società di gestione GMO prevede che il decennio attuale sarà "perso" per un tale portafoglio
Il modello compilato dall'investitore autorevole John Hussman, noto per il suo approccio accademico agli investimenti, è il 60% delle azioni, il 30% delle obbligazioni e il 10% di contanti - fornisce un potenziale rendimento meno dell'1,7% annuo.
Questa spiacevole prospettiva è una conseguenza dell'unicità di un nuovo ciclo aziendale nei mercati azionari. All'orizzonte per 2-3 anni vedremo tre fenomeni, che saranno estremamente negativi in tutte le classi di attività:
- Crescita dell'inflazione.
- Tassi di interesse.
- Completamento delle iniezioni di liquidità nei mercati azionari delle banche centrali.
I singoli investitori che non sono pronti a sopportare la vicinanza della redditività dei classici portafogli nei prossimi anni potrebbe dover passare all'esperienza dei professionisti. Molti di loro comprendono che le obbligazioni si manifestano peggiore di altre attività di classe, e quindi riducono la quota di obbligazioni nelle valigette a favore di investimenti alternativi in attività finanziarie.
Uno degli investitori istituzionali più rispettati - l'università di Yale University Endoument - per 20 anni, dal giugno 2000 al giugno del 2020, ha ricevuto un reddito cumulativo medio annuo del 9,9% in dollari. Nel modello del portfolio della Fondazione al 2021, il peso maggiore (64,5%) è rappresentato da strumenti alternativi, di cui:
23,5% - Massime strategie di ricavi cumulativi (strategie di rendimento assoluto). Questo di solito è un cesto di fondi di investimento, compresi gli hedge fund destinati ad ottenere un reddito positivo in tutte le condizioni: con crescita, caduta o stagnazione del mercato. Di solito, questo cestino ha meno volatilità rispetto a un portafoglio di scorta tradizionale e un minore disegno massimo del costo durante la caduta del mercato;
23,5% - Startups (Venture Capital, Condividi nel portafoglio);
17,5% - fondi che finanziare fusioni e acquisizioni di assorbimento con l'uso della spalla (buyout leveraged, lbo).
Molti altri investitori professionali ampliano anche l'uso di strumenti di investimento alternativi. Ora un interessante rendimento previsto da mostrare prodotti e fondi che investono nei fondi finanziari commerciali sono circa il 7% in prospettiva di 12 mesi. Negli ultimi anni, i fondi prestiti (credito privato) stanno diventando sempre più popolari: sono un'alternativa alle banche burocratiche, la cui regolamentazione è serrata annualmente. La redditività prevista è del 5% per il prossimo anno.
Tali investimenti alternativi non sono per tutti: il biglietto d'ingresso è molto costoso. Per gli hedge fund, inizia con $ 1 milione. Ma negli investimenti di rischio nelle prime fasi ci sono $ 10.000-500.000 investimenti. Tutto dipende dal progetto. Puoi trovare il credito privato dei fondi di qualità, che sono portati all'ufficio dell'importo da $ 100.000. In portafogli di ricchi investitori privati, la quota di investimenti alternativi oggi è in media del 10%, investimenti in capitale di rischio (startup) - circa 5 %.
Nei mercati azionari internazionali, a mio avviso, il maggior successo sarà una strategia di investimento attiva, orientato su:
- Aziende high-tech con tecnologie innovative e rapida crescita dei profitti (scorte di crescita);
- Aziende con un modello di business sostenibile e un profitto stabile, reinvestito nello sviluppo del business (compoundisti);
- Aziende che introducono tecnologie innovative che cambiano la struttura delle singole industrie ed economia (interruttori).
Ma con tutti gli investitori, è ancora raccomandato di rispettare tre importanti regole per l'investimento di successo:
- Non importa quanti soldi guadagni, - il successo dell'investimento è evitare grandi perdite che possono diventare catastrofiche per il tuo portfolio e la tua finanza.
- È importante evitare qualsiasi prodotto di investimento, programmi di gestione del denaro, in cui non comprendi pienamente tutte le caratteristiche dello strumento. Che cosa possiedi esattamente? Come fanno i soldi per guadagnare denaro su questo strumento? Quali sono i rischi? Qual è la liquidità? Così come molti altri fattori professionali che devono essere presi in considerazione quando le soluzioni di investimento.
- È necessario trovare il tuo comodo livello di rischio. L'ampiezza delle oscillazioni del mercato azionario russo, ad eccezione degli anni cattivi (2008, 2014, 2020), è di circa il 30%, i mercati sviluppati - circa il 10%. Se non sei pronto a prendere una tale ampiezza delle oscillazioni, significa che la quota di azioni nella struttura delle proprie attività non deve superare il 10% e la quota di investimenti conservativi (depositi, immobili) devono essere massimi. Se l'investitore prende il rischio, che è al di sopra del suo livello confortevole, quindi durante la collaborazione del mercato, di solito prende soluzioni errate e spesso fa un errore irreversibile - vende strumenti finanziari quando devono essere acquistati.
Auguro a tutti gli investimenti di successo!
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