Dopo una riduzione dell'entità del deficit strutturale della liquidità del settore bancario nei primi giorni lavorativi di gennaio, negli ultimi giorni il tasso di deficit ha un po 'leggermente aumentato, costituiva quasi 220 miliardi di rubli per il giorno operativo mercoledì mattina . (Ricorda che alla fine di dicembre il valore del disavanzo ha superato 400 miliardi di rubli.). Una crescita degli indicatori negli ultimi giorni è dovuta ad un aumento del debito bancario sui prestiti cb protetti con un tasso fisso.
Fonte: Bank of Russia; Valutazione: Capitale di Veles
Per attirare ulteriori finanziamenti dalle banche del regolatore sono stati costretti a rimborsare i depositi dal Tesoro federale. Pertanto, dall'inizio di gennaio, le banche hanno ridotto il loro debito per le operazioni con il Tesoro (sui repositorori e le operazioni di repo) di oltre 1 trilioni di rubli. La parte essenziale di questo deflusso di fondi è stata compensata per l'arrivo nel sistema di spese di bilancio, così nel suo insieme, il deflusso della liquidità sul canale di bilancio a gennaio non sembra così impressionante, sebbene funga come il principale canale della cavità. Oltre all'esecuzione tardiva delle spese di bilancio nell'ultimo anno, il deflusso della liquidità al ritorno dei fondi al Tesoro federale è compensato dal rifinanziamento della Banca centrale (principalmente attraverso il repo del mese) e ripristinando l'afflusso di contanti nel sistema bancario.
Fonte: Bank of Russia; Valutazione: Capitale di Veles
Insieme alla conservazione della posizione liquida negativa delle banche della Banca centrale dei tassi di mercato interbancari rimangono a livelli elevati: il tasso di RUONIA negli ultimi giorni è stato acquisito a livello del tasso chiave della Banca centrale, e il Mosprime O / N Rate risolto sopra il livello del 4,5% annuo.
La situazione attuale ha costretto la Banca della Russia a ridurre significativamente il limite sull'asta del deposito settimanale (da 1,1 trilioni di rubli, posizionati settimane prima, fino a 400 miliardi di rubli), ma tenendo conto dei prossimi pagamenti fiscali di grandi dimensioni, è difficilmente possibile Conta su un calo tangibile nei tassi MBK lunedì dopo il ritorno ai fondi da depositi della Banca centrale.
Fonte: Bank of Russia; Valutazione: Capitale di Veles
Alla vigilia, il regolatore ha chiarito che la previsione del surplus strutturale di liquidità a 2021 rimane senza cambiamenti significativi - 0,7-1,3 trilioni di rubli. Il graduale ripristino del surplus di liquidità nel sistema bancario della Banca centrale si impegna con il "ritorno" alle banche di contanti, che la popolazione e gli affari erano isolati per quasi il 2020. Tuttavia, il regolatore non esclude che questo processo possa essere ritardato per diversi anni. Inoltre, si prevede che il Tesoro federale sarà in grado di piazzare localmente nel sistema più grandi volumi di fondi gratuiti di bilancio dovuti alla transizione di quest'anno a un singolo conto del Tesoro.
Va notato che in generale, all'inizio dell'anno, il bilancio tradizionalmente assume più liquidità dal sistema attraverso il reddito, che ritorna ad esso attraverso i costi, quindi, per migliorare la situazione con la posizione liquida delle banche e il calo in Le tariffe MBC possono essere calcolate solo in caso di un adeguato aumento della quantità di fondi posti nel banking il sistema di tesoreria federale nel prossimo futuro.
Yuri Kravchenko, capo del dipartimento per l'analisi delle banche e il mercato dei soldi IC "Veles Capital"
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