Aðskilnaður ávöxtun ríkisbréfa var lykilatriði í að styðja hlutabréfamarkaðinn þar sem coronacrisis braust út fyrir næstum fyrir ári síðan. Hins vegar, óhóflega lausafjárstaða frá Federal Reserve System og ríkisstjórninni, svo og væntingar um nýja pakkann af örvandi ráðstöfunum og sterkum vexti hagkerfisins eftir massabólusetningu, mjög hratt aukning á arðsemi. Í 10 ára ríkisbréfum hækkaði ávöxtun þessa viku í 1,3%, en í byrjun ársins voru um 0,9%.
Markaðurinn var að hugsa um verðbólguMánaðarlega vaxtarhraði arðsemi í febrúar getur verið einn af festa frá 2018. Fjárfestar tóku að hugsa um hvort hækkun á kostnaði við lánsfé og ávöxtunarkröfu, leiðbeiningarnar sem þjónar arðsemi ríkisstjórnar, vandamál fyrir hlutabréfamarkaðinn .
"Hlutabréfamarkaðurinn mun vera fær um að róa smám saman hækkun á arðsemi á þessu og næsta ári," segir Kiran Ganesh, UBS Global Auður Stjórnun Strategist. - En ef þetta gerist fljótt getur það leitt til verulegra vandamála. "
Horfur á úthlutun annarrar $ 1,9 trilljónar frá fjárlögum, framkvæmd frestaðrar eftirspurnar frá neytendum eftir uppsögn margra mánaða félagslegra takmarkana og varðveislu peningastefnunnar hefur leitt til aukinnar verðbólguvæntingar þar til ævarandi stig. Hið svokallaða 10 ára gömul brot-jafnvel hlutfall (10 ára gengi, munurinn á ávöxtunarkröfu 10 ára gömlu ríkissjóðs og skuldabréf sem varið var frá verðbólgu, ábendingum), sem er notað til að meta væntanlegt Verðbólga, jókst í 2,2%, háttsett frá 2014
Í millitíðinni er valið verðbólguvísir, grunnverðsvísitala fyrir persónulega útgjöld neytenda (að undanskildum mat- og orkuvörum) 1,5% (gögn í desember). Þetta er áberandi lægri en langtíma markmið Fed í 2%. Annar vísir, vísitala neysluverðs, hefur ekki breyst í janúar samanborið við desember og á ársgrundvelli jókst um 1,4%.
Þar sem skuldabréf eru fastafjármagn, borðar verðbólga greiðslur á þeim sem fjárfestar fá.
Það er yfirleitt talið að í meðallagi verðbólga sé góð fyrir hlutabréfamarkaðinn. Með lágu, en smám saman að hraða verðbólgu, er bandaríska hlutabréfamarkaðurinn vaxandi með leiðandi hraða í 90% tilfella, samkvæmt útreikningum Sean Markovic, fjárfestingarstjóra Schroders.
En of hratt verðhækkanir geta leitt til vitna sem eru svo á sögulegu Maxima, sérstaklega í ofhitnun tæknilegs atvinnulífs. Aukning á framleiðslukostnaði vegna verðbólgu mun leiða til lækkunar á hagnaði fyrirtækja. Vöxtur í arðsemi og vexti dregur úr núverandi gildi framtíðar sjóðstreymis og dregur þannig úr verðmæti fyrirtækja í áætluðum gerðum. "Þegar flýta verðbólgu verður markaðurinn oft að afsláttur þessa framtíðar sjóðstreymi á hærra hlutfalli til að bæta fyrir þá staðreynd að verðmæti þeirra í peningum í dag er minna," útskýrir Markovitz.
Fyrir framan fjárfesta er nú þess virði erfitt verkefni - til að ákvarða hvenær verðbólguþrýstingurinn verður of hár. "Það er erfitt að gefa til kynna tiltekið gildi," sagði Jeffrey Palma, framkvæmdastjóri fjárfestingar í Global Advisors ríkisins. En með brot-jafnvel veðmál "í meginatriðum" yfir 3%, verður ástandið á hlutabréfamarkaðnum "örlítið minna sjálfbær".
Samkvæmt greiningu á sögulegum gögnum, sem nýlega var eytt Goldman Sachs, ætti ávöxtun vaxa í mánuð um 0,36 prósentur þannig að hlutabréfamarkaðurinn sé fastur. Samkvæmt Dipaca Pura, forstöðumaður fjárfestinga á bandarískum mörkuðum Deutsche banka auðsstjórnun, ávöxtunarkrafa 10 ára ríkisbréfa "ætti að fara yfir að minnsta kosti 1,75% til að hefja alvarlega áhrif á álit fjárfesta að hlutabréfamarkaðurinn sé besti staðurinn að fjárfesta "
Varðveisla aukinna verðbólguvæntingar geta leitt til þess að endurbætur á markaðnum og draga úr eftirspurn eftir hlutum í ört vaxandi atvinnugreinum, svo sem tækni og stuðningssviðum sem hafa lengi misst náð fjárfesta. Meðal nýjustu eru fjármála- og orkufyrirtæki sem eru yfirleitt vaxandi hraðar við að hraða verðbólgu. "Almenn nálgunin hér er að fjárfesta í félaginu sem sterkasta fer eftir stigi efnahagslífsins. Að bæta efnahagsástandið sem mest af öllum hjálpar fyrirtækjum sem eru talin veikari, "segir Jonathan Golub, aðalstefnu í Bandaríkjunum hlutabréfamarkaðinn Suisse.
Haltu eyrað í EgorÁstandið getur aukið í sumar, sumir fjárfestar trúa. Samkvæmt spám þeirra verður hagkerfið hratt endurheimt á þeim tíma, þar á meðal þökk sé viðbótar innstreymi frá fjárlögum. Janet Yelevin Fjármálaráðherra endurtekið nýlega að í útgáfu fjárhagsstöðu stuðnings hagkerfisins sem þú þarft að "starfa í stórum". Og formaður Fed Jerome Powell lagði áherslu á að hún væri tilbúin til að halda áfram að "þolinmóður að örva" peningastefnuna.
"Á sumum tímum á sumrin mun verðbólga vera hærri en markmiðið [Fed] og mun halda áfram að hraða, landsframleiðsla mun vaxa hratt og vextir verða haldnar nálægt núlli og Fed - halda áfram að hlaupa peninga, - spáir Ganesh. "Fed segir okkur að allt muni vera í lagi, og við teljum að allt verði fínt ... en það gefur líklega ákveðna taugaveiklun."
Taugaveiklun getur breytt ótta, varar við Golly: "Ef vöxtur neysluverðs verður óstjórnandi, munu fjárfestar á hlutabréfamarkaðnum skynja það mjög illa."
Þýdd Mikhail Overchenko.