Ուոլթ Դիսնեյ. Մենք վերլուծում ենք ընկերությունը երկարաժամկետ ներդրումների համար

Walt Disney ընկերությունը (NYSE: DIS) ընկերություն է, որը դժվար թե անհրաժեշտ լինի: Ես միայն կասեմ, որ (ի թիվս այլ բաների) Մարվելի, Լուկասֆիլմի, Պիքարի, 20-րդ դարի, Ազգային աշխարհագրական, Disney + Stregnation Service, 6 Disneyland Parks- ի 6-ի եւ, Ուոլտի Դիսնեյի ստուդիաների 6-ամյա աշխարհագրական պարկեր, 6 Դիսնեյլերի պուրակներ: Բաժնետոմսերի խթանում հոդվածներ գրելու պահին, 183,60 դոլար: Ընթացիկ կապիտալիզացիան, 333 միլիարդ դոլար: Զեկույցը դուրս եկավ 2021-ի փետրվարի 11-ին

Պատմություն

1923-ի ամռանը Ուոլթ եղբայրներն ու Ռոյ Դիսնեյը 8 րոպեանոց մուլտֆիլմով եկան 8 րոպեանոց մուլտֆիլմ, «Հրաշքների երկիր» կենդանի դերասանների համադրությամբ, որը կարողացավ վաճառել դիստրիբյուտոր: 1923 թվականի հոկտեմբերի 16-ին պայմանագիր է ստորագրվել Ալիսայի մասին մուլտֆիլմերի մի շարք: Այս օրվանից սկսվում է Disney Brothers Cartoon Studio- ն:

Չորս տարի անց Ուոլթ Դիսնեյը եկավ Օսվալդսի նապաստակի հետ, ստեղծելով 26 մուլտֆիլմ, բայց դիստրիբյուտորը օգտվեց պայմանագրի պայմաններից եւ բացառիկ իրավունքներ ունեցավ, առանց դիսնեյի իրականացում: Օսվալդի նյարդայնացնող կորուստից հետո Ուոլթ Դիսնեյը եկավ Միկի Մաուսի հետ, բայց առաջին երկու ֆիլմերը ոչ ոք չցանկացավ գնել, քանի որ նրանք համր էին: Կարգավորելով ձեր սխալը, 3-րդ մուլտֆիլմը, Միկի Մաուսի մասին, արդեն համաժամանակյա ձայնով, էկրաններին ազատ է արձակվել 1928 թվականի նոյեմբերի 18-ին: Եվ նա հիմար հաջողություն ունեցավ:

1932-ից 1943 թվականներին Դիսնեյի մուլտֆիլմերը շահեցին 10 Օսկարի պրեմիում (պահվող 11 արարողություններից): Իր կյանքի համար Ուոլթ Դիսնեյը ստացել է մրցանակների 26 մրցանակ (ինչ է ռեկորդային մեկ անձի համար մինչ օրս), որից վերջինը հետմահու պարգեւատրվեց: 1937 թ. Դեկտեմբերի 21-ին թողարկվեց «Ձյան սպիտակ եւ յոթ թզուկներ» մուլտֆիլմը, որոնք ստացել են 8 Օսկարի մրցանակ եւ պահում դրամական մուլտֆիլմի կոչում (հաշվի առնելով գնաճը), ռեկորդը ծեծի է ենթարկել Ալադդինին (Դիսնեյի արտադրություն) ), իսկ հետո, Լվոմ թագավորը (նաեւ Դիսնեյի արտադրություն):

1940-ին, այդ ժամանակ, արդեն կանչված Ուոլտ Դիսնեյի արտադրությունը IPO- ն անցկացրեց: 1955 թ. Հուլիսի 17-ին բացվեց Կալիֆոռնիայի աշխարհի առաջին թեման Պարկ Դիսնեյլենդը: 1964-ին «Մերի Պոպինս» ֆիլմը, որին շնորհվել է «Օսկարի» 5 մրցանակաբաշխություն եւ 2013-ին ընկել է ԱՄՆ ազգային կինոռեժիսոր (ընդամենը 800 ֆիլմերի գրանցամատյանում): Ձեր ներկայիս անունը «Ուոլտ Դիսկին» ընկերությունը ձեռք է բերել 1986 թ

Disney- ն անընդհատ զարգացել է `իրագործելով նոր ուղղություններով եւ ամեն անգամ զարմացած հաջողության հասնելու համար, ինչը հնարավորություն է տվել ընկերությանը առաջատար դիրք զբաղեցնել զվարճանքի արդյունաբերության մեջ:

Շահաբաժիներ

Դիսնեյը սկսեց շահութաբաժիններ վճարել ավելի քան 60 տարի առաջ, բայց միայն 1986-ին նա փորձել է կառավարել դիվիդենտների տարեկան բարձրացում: Մինչեւ 1999 թվականը ընկերությունը վճարում էր շահաբաժիններ եռամսյակային, բայց հետո որոշեց գնալ տարեկան վճարման, դա բացատրելով բարձր կեղծ ծախսերով (երբեմն փոքր բաժնետերերը ստիպված էին վճարել փոստային առաքման համար ծախսված ընկերությունը): 2015 թվականից ընկերությունը վեց ամիսը դիմաց դարձել է վճարովի շահաբաժիններ: 2020-ին ընկերությունը ճգնաժամի ազդեցությամբ ամբողջովին չեղյալ հայտարարեց շահաբաժինները:

Ընկերությունը երբեք չի նվազեցրել շահութաբաժինների վճարումները (տարիների անհամապատասխանությունները տեղի են ունեցել վճարումների հաճախականությունը փոխելիս): 2005 թվականից ի վեր զուտ շահույթի վճարների տոկոսը հազվադեպ է գերազանցել 25% -ը, իսկ շահաբաժնի եկամտաբերությունը, 1,5%: Դիսնեյի ուղեցույցի համար շահաբաժնի վճարումը միշտ եղել է բիզնեսի զարգացման ներդրումների հետ կապված ավելի ցածր առաջնահերթություն: Մոտ ժամանակներս Դիսնեյը չի նախատեսում վերսկսել շահաբաժինները: Բայց կարծում եմ, որ նույնիսկ այն դեպքում, երբ վճարումները վերսկսվում են, ներդրողները չպետք է կենտրոնանան շահաբաժինների վրա, քանի որ բերքատվությունը լիովին աննկատելի կլինի:

Փոխելով բաժնետոմսերի արժեքը

Դիսնեյը բավականաչափ քայլում է: Այն ձեռնտու է, որ մինչեւ 6 տարի ժամկետով հնարավոր է շահույթ ստանալ 300%, բայց միեւնույն ժամանակ արագորեն ծաղկում է 30-50% -ով:

Ամսական

Այսօր Disney- ը 20% -ով ավելի թանկ է, քան մեկ տարի առաջ, մինչդեռ ընկերությունը կարողացավ գոյատեւել եւ ընկնել 50% -ով եւ դուրս գալ 145% -ով: Դժվար է մերժել, որ 2009 թվականից ի վեր բաժնետոմսերը միտում ունեն (չնայած, նույնիսկ 2002 թվականից ի վեր), բայց 2015-ի գագաթնակետին գնելու դեպքում ներդրողը 4 տարի շարունակ պետք է վերականգնվի 30% -ով: Բետա անկայունությունը 5 տարի է, 1.20, I.e. ընկերության բաժնետոմսերը կազմում են 20% ավելի լայն, քան շուկան, որպես ամբողջություն: Այսպիսով, հետաքրքրությամբ ընկերությունը փոխհատուցում է ցածր շահաբաժինները `բաժնետոմսերի արժեքի լավ տեղաշարժի պատճառով: Բայց Disney- ն արդեն դժվար է հաշվարկել «գնել եւ մոռանալ» տեսակի բաժնետոմսերը:

Ֆինանսական ցուցանիշներ

2020 ֆինանսական տարվա հաշվետվությունը դուրս եկավ հոկտեմբերի 3-ին, իսկ փետրվարի 11-ին, զեկույց տպագրվեց 2021-րդ հարկաբյուջետային տարվա առաջին եռամսյակի համար: Disney- ը հատկացնում է 4 հիմնական բիզնեսի հատվածներ.

1. ԶԼՄ-ներ (ԶԼՄ-ներ) - Հեռուստատեսային ցանցեր (ABC, National Geographic), հեռուստատեսային կայաններ;
2. Պարկեր եւ ապրանքներ (զբոսայգիներ, փորձ եւ արտադրանք) - թեմատիկ պարկեր եւ առողջարաններ, նավարկություն ընկերություն, «Disney» ապրանքանիշի ներքո լիցենզավորված ապրանքներ (խաղալիքներ, ամսագրեր, տարբեր հատկանիշներ);
3. Studio բովանդակություն (ստուդիա ժամանց) - կինոստուդիաներ, անիմացիոն ստուդիաներ, ձայնագրման ստուդիաներ եւ թատերական արտադրություններ;
4. Սեփական բովանդակության վաճառքը սպառողին (DIRECT-TO-TO սպառող եւ միջազգային) - լարային ծառայություններ (Disney +, ESPN +, Hulu), բրենդավորված միջազգային հեռուստաալիքներ, ծրագրեր, կայքեր:

2019-ի մարտի 20-ին գործարքը փակվեց 21-րդ դարի աղվեսի մեծ մասը ձեռք բերելու համար ավելի քան 71 միլիարդ դոլար (եւ սկզբում գործարքի չափը բանակցվել է 52 միլիարդ դոլար), բայց Comcast Corporation- ը (NASDAQ. CMCSA) ) Միացել է խաղին, որը նույնպես հետաքրքրություն է հայտնել գնելու համար, եւ նա փորձել է սպանել դիսկուս մատակարարում): Գործարքի արդյունքում Disney- ի ակտիվներն աճել են գրեթե 2 անգամ:

Coronacrizis- ի հետ կապված մեծ գործարքը հանգեցրեց պարտքի բեռի աճին 3 անգամ (2018-ի համեմատ) եւ 2020-ին EV / EBITDA բազմապատկերի աճը (միջին հաշվով անցկացվեց երկար տարիներ) եւ 2020-ին պարտք / EBITDA- ից 11.9-ը (1.3-ի միջին արժեքով, որն անցկացվում է մինչեւ 2019 թվականը): 2020-րդ տարին Դիսնեյն ավարտվեց գրեթե 3 միլիարդ դոլար արժողությամբ (2019-ին շահույթ հասնելու դիմաց), իսկ 2021-րդ հարկաբաժնի 1-ին եռամսյակում ցուցաբերվեց մի քանի միլիոնների նվազագույն շահույթ (տարեկան 99%) Ներդրողների կողմից, քանի որ կանխատեսումները շատ ավելի վատն էին: Եկամուտների դինամիկան եւ հատվածներում շահույթները ներկայացված են դիագրամներում:

Dis եկամուտ

Շահույթ

Հոսքային ծառայությունների հատվածը շատ ակտիվ զարգանում է, բայց մինչ այժմ անպաշտպան, որը կապված է լուրջ ներդրումների հետ `համաշխարհային շուկայի մասնաբաժինը նվաճելու համար: 2020-ի հոկտեմբերին Դիսնեյը հայտարարեց վերակազմակերպման մասին `ամրապնդելու ուղղակի սպառողական հատվածի դիրքը: Հասկանալի է, որ համաճարակը մեծապես ազդել է Դիսնեյի վրա եւ կանխատեսել ապագա ֆինանսական արդյունքները բավականին դժվար են. Անհատական ​​երկրներում զվարճանքի պուրակները փակ են, ուստի մուտք է գործում Ծառայությունների կտրման մասին, բայց մինչ այժմ ներդրումը չի մարվում: Բացի այդ, 2020 թվականին վարկանիշային գործակալությունները նվազեցրել են Disney վարկային վարկանիշը, ինչը կարող է հանգեցնել մեծ պարտքի սպասարկման արժեքի բարձրացման եւ, որպես արդյունք, բիզնեսի զարգացման ներդրումների անկում:

Համեմատություն մրցակիցների հետ

Դիսնեյը ներկայացված է տարբեր հատվածներում, եւ յուրաքանչյուրում ունի լուրջ մրցակիցներ, բայց այսօր ես կքննարկեմ ցրված ծառայություններում մրցակցության վերլուծությունը: 2020-րդ տարում վճարովի բաժանորդների քանակի փոփոխության համեմատություն. Բոլորը նստեցին տանը, իսկ հոսքային ծառայությունները իրական պայքար ունեին յուրաքանչյուր հեռուստադիտողի համար: Դիսնեյը կդիտարկի Disney + (մեկնարկեց 2019-ի նոյեմբերին) եւ Հուլու: Մրցակիցներ.

• Netflix (NASDAQ: NFLX)
• Amazon (NASDAQ. AMZN) Վարչապետի տեսանյութ - Գնահատում Կեղտարկյալները հաշվարկվում են, որ Amazon Prime- ում բաժանորդների քանակի վերաբերյալ տվյալներ կան, եւ կան բազմաթիվ ծառայություններ մեկ բաժանորդների տոկոսադրույքով Ծառայություն
• Apple (NASDAQ: AAPL) TV + - մեկնարկել է 2019 թվականի նոյեմբերին; Բաժանորդների գնահատմամբ, հաշվարկվում են բաժանորդները. Տարեկան բաժանորդագրությունն անվճար է Apple սարքեր գնելիս, ըստ տարբեր վիճակագրական տվյալների, հաշվարկվում են ճշգրիտ վճարովի բաժանորդներ:
• NBCUniversal Peacock (Comcast- ից) - մեկնարկել է 2020 թվականի ապրիլին
• HBO MAX (պատկանում է AT & T- ին (NYSE: T)) - գործարկվել է մայիսի 2020-ին

Բաժանորդների փոփոխումը ներկայացված է դիագրամում:

Dis մրցակիցներ

Անհավատալի առաջխաղացում Disney + - 58 միլիոն 9 ամսվա ընթացքում եւ գրեթե 100 միլիոն բաժանորդ 14 ամիս: Համեմատեք NBCUniversal Peacock- ին, ով 9 ամսում կարողացավ 33 միլիոն ստանալ, կամ HBO Max- ը, որը 9 ամսում ընդամենը 17 միլիոն է: Disney- ը շատ ճիշտ է, եւ ամենակարեւորը `ժամանակին, խաղադրույք կատարել է ծառայության համաշխարհային զարգացման վրա, մինչդեռ Peacock- ը եւ HBO Max- ը աշխատում են ԱՄՆ-ում եւ պարզապես պատրաստվում են մուտք գործել համաշխարհային շուկա:

Տեխնիկական վերլուծություն

Շաբաթական

120 ԱՄՆ դոլարի աջակցությունից դուրս մղվելով, բաժնետոմսերը մի քանի ամսում ստացել են + 50% աճ: Բոլոր ժամկետներում, սկսած ցերեկը, միտում աճող, եւ, հետեւաբար, դա տեխնիկապես վաճառելու պատճառներ չեն, այլեւ այն շատ ուշ գնելու համար: Մոտակա օրվա աջակցությունը ստորեւ 183 դոլար է `նշանակալի աջակցություն 170 եւ 152 դոլարով: Դիմադրությունը նշվում է 190 դոլարով: Անցնելը չի ​​ձեւավորվում, ուստի առայժմ մեջբերումները կարող են շարունակել թանձրացնել անորոշ բարձրության վրա:

Ներդրումների հնարավոր պլան

Դիսնեյի առաջխաղացումներում ներկայիս վիճակը կզանգահարեի «Գնել լուրերի վրա, վաճառել փաստերը»: Տասնամյակների ընթացքում առաջին անգամ ընկերությունը տարուի համար կորուստ է ցուցաբերել, նա ունի հսկայական պարտք (ինչը դեռ հնարավոր է ծառայել), բաժանումների մի մասը չի կարող աշխատել Coronavirus- ի պատճառով: Բայց կա հավանական հսկայական ներուժ `21-րդ դարի գնման եւ Դիսնեյի արագ զարգացումով: Հետեւաբար, այժմ անհնար է գնել երկարաժամկետ ներդրող: Անհրաժեշտ է սպասել փաստերի վաճառքի: Նպատակը Ընկերության գնման մակարդակի ներկայիս ֆինանսական ցուցանիշներին, իմ կարծիքով, 120 դոլար: Ես խորհուրդ եմ տալիս անկում սպասել առնվազն 152 դոլարին աջակցելու համար, եւ միայն դրանից հետո սկսեք հաշվի առնել առաջացող նորությունների եւ ֆինանսական արդյունքների հիման վրա գնելու հնարավորությունը:

Կարդացեք բնօրինակ հոդվածները. Investing.com