Fitch minősítések hozzárendeltek a Jereván hosszú távú minősítések a kibocsátó alapértelmezett ("RDE") külföldi és nemzeti pénznemben a B + szinten, "stabil" előrejelzéssel.
Értékelések tükrözik a hitelezőknek a város független alapon „BB”, amely annak köszönhető, hogy kombinációja kockázati profilját értékelést „veszélyeztetett”, és értékeli az ellenállást az adósságteher „AAA”. Az RDE az Örményország szuverén minősítéseire korlátozódik ("B +" / előrejelzés "stabil").
"Yerevan az Örményország fővárosa, a legnagyobb város és az ország gazdasági központja. 2020-tól a Yerevan lakossága körülbelül 1,1 millió ember volt. A város gazdaságában a szolgáltatási szektor uralkodik, és a jóléti mutatók alacsonyak a nemzetközi összehasonlítható kibocsátókhoz képest. A város költségvetése a készpénz asztalon alapul, és egy évre készül, "mondja a jelentés.
Kulcsfontosságú tényezők
Kockázat-profil: Értékelés "sérülékeny"
Ez tükrözi a becsült az öt fő kockázati tényezők „gyengébb szint” (bevétel stabilitás, a jövedelem az alkalmazkodóképesség, az alkalmazkodóképesség költségek, a stabilitás és a rugalmasság az adósság kötelezettségek és likviditás) és az egyik legfontosabb kockázati tényező „átlagos” (kiszámítható költségek).
A kockázati profilú kockázati profilját figyelembe veszi a nagyon nagy a kockázata a váratlan gyengülése a város képes fedezni az adósságszolgálat igényeinek során forgatókönyv horizont (2021-2025), illetve figyelembe véve a bevétel a várakozások alatt, vagy mert a kiadások meghaladta az elvárásokat, vagy az adósságszolgáltatás iránti kötelezettségek vagy kereslet előre nem látható növekedése miatt.
Bevételi stabilitás: Értékelés "gyengébb szint"
Az üzemi eredmény Jereván főleg kialakítva rovására transzferek központi költségvetés, ami átlagosan 70% volt 2016-2020. Egy kis része a transzferek által képviselt támogatások javítását célzó költségvetési biztonság, a város, míg a legtöbb transzferek célzott és kívánják végezni konkrét kiadások vagy átruházott hatásköröket. Az adóbevételek átlagosan 2016-2020-ban a működési bevételek 16% -át tették ki, és az adóalap különböző típusú ingatlanadókból áll.
Bár ezek az adók gazdaságilag stabilak, korlátozott növekedési lehetőségük van, különösen az egy főre jutó alacsony jövedelemmel összefüggésben, amely a nemzetközi összehasonlítható kibocsátók mögött elmarad. A Yerevan bevételeinek fenntarthatóságának értékelése az Ügynökség szerint, megfelel a "gyenge szintnek", mivel a jövedelem fő részének forrása a "B +" minősítés szuverén partnere. A jövedelem növekedésének kilátásai korlátozottak a gyenge gazdasági feltételek és a koronavírus pandémiához kapcsolódó negatív tendenciák miatt. Fitch szerint az örmény GDP 2020-ban 6,2% -kal csökkent, majd 2021-ben 3,2% -kal helyreállt.
A jövedelem alkalmazkodóképessége: Értékelés "gyengébb szint"
A város költségvetésének rugalmasságát intézményi mechanizmusok korlátozzák, amelyek szerint a költségvetési hatáskörök a központi kormányzat szintjén koncentrálódnak. Az utóbbinak monopóliuma van az adókulcsok meghatározására vagy új adók bevezetésére. Az ingatlanadókból származó bevételek mellett Yerevan különböző feladatokat és díjakat is gyűjt, amelyek közül néhányat a város állítható. A díjak és vámok aránya a 2020-as jövedelem 12% -a volt, és ezek közül néhány már maximális szinten van beállítva. Ez azt jelenti, hogy a potenciális jövedelem növekedése fedezné kevesebb, mint 50% -a ésszerűen várható csökkenése a jövedelem, amely jelzi a korlátozott rugalmasság a város abban az esetben negatív események alakulására a gazdaságban.
A költségek kiszámíthatósága: Értékelés "Középszint"
A Yerevan felfüggesztett költségellenőrzést végez, amelynek eredményeképpen a költségek költsége szorosan korrelál a jövedelem dinamikájával. A város kötelezettségei viszonylag stabilak a gazdasági ciklus alatt. A legnagyobb kiadási cikk az a formáció, amelyre a 2019-ben elszámolt valamennyi kiadás 42% -a. Továbbá a közüzemi ágazatot, amely a kiadások 22% -át tette ki. A legtöbb költséget a központi kormányzat költségvetéséből történő átutalással finanszírozzák, ami a város költségvetési politikáját a döntéseitől függ.
A költségek alkalmazkodóképessége: Értékelés "gyengébb szint"
A Fitch értékeli Yerevan költségeinek alkalmazkodóképességét. A város fogyóeszközeinek fő része kötelező, és a rugalmatlan kiadási cikkek dominálnak a költségszerkezetben. Ennek eredményeképpen a költségek fő részét nehéz lehet csökkenteni a jövedelem potenciális csökkentése esetén. A tőkekiadások aránya alacsony, átlagosan a 2016-2020-as költségek 9% -ánál alacsonyabb, ami nem nyújt további áramlási rugalmasságot. Jelentős infrastrukturális igények nem teszik lehetővé a város számára, hogy tovább csökkentse a tőkeköltségeket.
Az adósság-kötelezettségek és likviditás stabilitása: Értékelés "gyengébb szint"
Az örményországi tőkepiac fejlődése az első szakaszban van, és a városnak nincs igazi adósságkezelési gyakorlata, mivel 2021 elején csodálatos státuszt folytatott. Nemzeti jogszabály megállapítja szigorú korlátozások adósság irányelveinek, és nem teszi lehetővé, hogy vonzzák az új adósság-ig a meglévő adósság kerül teljes egészében visszafizetni. Ugyanakkor megengedett, hogy vonzza az adósságot devizában. A városnak az adósság kezelésének képessége rövid idő alatt lehet a gyakorlatban, ha egy nemzetközi pénzügyi szervezettől vonzó finanszírozást fog használni. A feltételes kockázatot az önkormányzati vállalatok mérsékelt kötelessége korlátozza, mivel a város nem nyújt garanciát.
Az adósságkötelezettségek és a likviditás rugalmassága: Értékelés "gyengébb szint"
A legnagyobb likviditás forrása a városban egy akkumulátor tartalék. A teljes likviditási kötet nem korlátozódik a használatra, és a város is az első használat finanszírozására működési költségek, és a többi lehet irányítani finanszírozására beruházási kiadások. Jereván tartja a pénzeszközöket a kincstári számlákon, mivel a kereskedelmi bankok betétekre vonatkozó pénzeszközök elhelyezését tilos a nemzeti jogszabályok. További likviditás esetén a város a központi kincstárba juthat. Mivel csak korlátozott likviditási formák állnak rendelkezésre, és az ügyfél potenciális kockázata a "B +" szintre korlátozódik, ennek a tényezőnek a "gyengébb szint".
Adóssági ellenállás: AAA kategória
A minősítési forgatókönyvben a Fitch az a tény, hogy a város, amely jelenleg nincs adósság, akkor a 2021-es hitelfelvételt vonzza. Ugyanakkor az adósságszint mérsékelt marad, és ez nem vezet az adósság súlyos romlásához Stabilitási mutatók 2021-2025-ben A Fitch elvárja a város működési egyenlegének biztonságát - a B típusú szubnacionális formák adósságstabilitásának értékelésére irányuló fő mutatója erős, kevesebb, mint 5x, ami megfelel az AAA értékelésének. Erős másodlagos mutatók is megerősítik ezt a minősítést.
A tényleges ügyelet lefedettsége (működési egyensúlyt adósságszolgálat, beleértve visszafizetését rövid távú adósság) fölött marad 4x minden évben részeként minősítés forgatókönyv. A fiskális adósságterhelés mutatója, amely fokozatosan növekszik 2021-2025. A jelenlegi nulla szintet illetően mérsékelt, kevesebb, mint 50% a minősítési horizont alatt. Az összes három mutató "erős szint" értékelése az "AAA" adósságterhelés ellenállásának végső értékelését okozza.
Rövid indoklás
Az ügynökség besorolása szerint Yerevan azon típusú szubnacionális formációkra utal, amelyben az adósságszolgálatnak az éves alapon történő forgalomba hozatalra van szükség. Fitch értékeli hitelképességének Jereván független alapon a megfelelő szintű „BB”, amely tükrözi a kombinációja kockázati profilt a „veszélyeztetett” és az államadósság stabilitási mutatók az AAA kategóriába részeként az Ügynökség értékelése forgatókönyv. A város hitelképessége független alapon "BB-" szintén tükrözi álláspontját az összehasonlítható kibocsátókhoz képest. A központi kormányzat sürgősségi támogatásának aszimmetrikus kockázata vagy tényezője nem érinti az RDE-t, de az Örményországi Sovereentign RDE-t a "B +" szinten korlátozza.