Vtimes je saznao nove detalje plasman konvertibilne obveznice Telegram Group Inc (glava tvrtka Telegram Pavel Durova je glasnik) i procjenu tvrtke iz Investbanke.
"VTB kapital" kao jedan od agenata smještaja plategrama opisanih za investitore širok raspon potencijalne vrijednosti Messengenga - od 2,2 milijarde dolara do 124 milijarde dolara u 2022. Vtimes se upoznao s materijalima investicije za kvalificirane investitore, jedan Od njih je potvrdio da je dobio analitičku bilješku sa sličnim podacima kroz investicijsku prijavu VTB.
Procijeniti investbank Messenger usporediti s pet analognih tvrtki u području društvenih mreža i online oglašavanja. Procjena 2,2 milijarde dolara ispalo je u usporedbi s EV / prodajnim multiplikatorom omjer vrijednosti tvrtke na prodaju. 124 milijarde dolara - u usporedbi s EV / DAU, što pokazuje omjer vrijednosti tvrtke na broj aktivnih korisnika dnevno. Obično se ovaj koeficijent koristi za uzgoj IT tvrtke, kaže da je upravljanje imovinom u Velikoj Britaniji "Regija Esset Management" Aleksey Skallabanovich - to pokazuje maksimalne procjene za glasnike. U tom slučaju, raspršivanje između metoda procjene je prihvatljivo zbog složenosti procjene takvih tvrtki, kaže on.
VTB Capital također predviđa da će telegram rasti brže od tržišta, ali primjenjuje popust na skupinu analoga kako bi naglasio nedostatak operativne povijesti telegrama, njegov nepromišljeni poslovni model i mogući zaostatak od konkurenata za profitabilnost. Banka djeluje s podacima da telegram ima više od 500 milijuna aktivnih korisnika mjesečno, što generira 430 milijardi pogleda na publikacije glasnika i može biti osnova za razvoj poslovnog modela oglašavanja i drugih načina za unovčavanje. VTB Capital također predviđa prihod od telegrama oko 200 milijuna dolara na kraju 2022. godine.
Sudionik smještaja ne slaže se s izračunima VTB-a: procjenjuje tvrtku u rasponu od 50 do 100 milijardi.
VTB kapital ukazuje na glavne parametre plasmana: indikativni datum završetka primanja prijava - 9. ožujka, početni referentni broj za profitabilnost - 7% godišnje, polugodišnje kuponske isplate, rok za pet godina i planirani smještaj - više od 1 $ milijardi.
Telegram, prema sudioniku plasmana, prihvaća prijave od 8. ožujka. Glavno razdoblje prikupljanja prijava završava 10. ožujka, kazao je i potvrdio drugu osobu koja zna pojedinosti o položaju. Prema sudioniku plasmana, to će biti potpuno prekomjernog broja - bez unosa i registracije avenije, tako da tvrtka može otkriti manje informacija o sebi, ali ponuditi investitore dodatne opcije kao što su izgledi za konverziju obveznica.
VTB Capital pozivi Telegram obveznice "zanimljiv alat za investitore s povećanim apetitom rizika" i opisuje shemu pretvorbe u slučaju potencijalnog IPO tvrtke.
Uvjeti za pretvorbu telegrama obveznica u slučaju IPO-a glasnika ↓
Sakriti
↑
- U slučaju IPO-a prije tri godine kasnije, obveznice se pretvaraju u zalihe s popustom od 10%;
- S IPO-om kasnije od tri, ali prije četiri godine kasnije, - s popustom od 15%;
- A ako će se IPO održati kasnije od četiri godine od datuma izdavanja obveznica, popust će biti 20%.
Podaci: Materijali "VTB kapital"
7% u dolarima prilično visok prinos, posebno za konvertibilne obveznice. Ove godine, od ruskih EUROBIND tvrtki u dolarima već su objavljeni, na primjer, Gazprom i Ozon. Gazprom je privukao 2 milijarde dolara na osam godina na 2,95% godišnje. Ozon je objavio konvertibilne petogodišnje obveznice za 750 milijuna dolara ispod 1,875%.
Prinosi visokokvalitetnih ruskih izdavatelja s petogodišnjim rokom otplate ne prelaze 2,5% godišnje u američkim dolarima, kaže Scallabanovich. Prinos od 7% odgovara trećem ešalonu radova, koji je uobičajeno da karakterizira kao "spekulativ", dodaje.
Dok je tvrtka neprofitabilna, tako da se u teoriji takve obveznice smatraju vrlo rizičnim, jer telegram nema novčanog toka za isplatu zajmoprimcima, kaže zamjenik ravnatelja UFG Wealth Management Odjel za Evgeny Punddrovsky. Međutim, s troškovima oko 1 $ za korisnika godišnje, usluga bi trebala biti vrlo lako pomiriti. Slične usluge zarađuju 8-10 dolara godišnje po korisniku, ona pojašnjava. Ako nakon dvije godine tvrtka će biti objavljena na IPO-u, ima više od 1 milijarde korisnika, tada će očito koštati više od 100-150 milijardi dolara i postat će obvezno za sve glavne fondove, anddrovsky je siguran.
Krajem veljače postalo je poznato o gubicima koje telegram pati, a zbroj njegovih dugova. Telegram mora vratiti više od $ 600 milijuna duga do investitora do kraja travnja i nadoknaditi ih i podržati operativne aktivnosti glasnika, odlučila je donijeti financiranje milijardi dolara putem obveznica. Gubitak Grupe u 2019. godini iznosio je 150,9 milijuna dolara i 172,7 milijuna dolara godišnje. U isto vrijeme, tvrtka je imala negativan kapital (323,5 dolara i 172,7 milijuna dolara u 2019. i 2018. godini), a obveze su premašile imovinu - 418 milijuna dolara i 245 milijuna dolara. Revizori financijskog izvješćivanja na telegramu ukazali su na visoku nesigurnost koja može uzrokovati ozbiljne sumnje u sposobnost Društva da nastave kontinuirane aktivnosti s takvim pokazateljima. Da biste platili dugove u budućnosti i razvijaju telegramu, tvrtka je obećala investitorima da unovče glasnika s oglašavanjem i novim plaćenim opcijama.
Postavljanje telegrama obveznica prolazi ne-standard, ne postoji široki marketing i newsletter na tvrtku ili objavljivanje izvješćivanja, tako da investitori mogu ocijeniti državu poslovanja, podsjeća na voditelja odjela za analizu tržišta duga renesanse. Maria Radchenko. Prema njezinu mišljenju, to bi moglo otežati kako bi privukao širok raspon institucionalnih investitora, a također snosi rizike niske likvidnosti sekundarnog papirnatog cirkulacije.
U materijalima VTB kapitala također je naznačeno da je ATN drugačiji agens za plasman. Saznajte kako je cijenio telegram, dok ne uspije. Glasnogovornik Aton odbio je komentirati, također predstavnik telegrama.
Predstavnik VOB-a nije odgovorio na zahtjev.