"אני מאמין כי אלה שמוכרים מניות ומחכים לזמן מתאים יותר לפדות את אותה מניות, לעתים נדירות להשיג את מטרתם. הם בדרך כלל מצפים כי הירידה תהיה גדולה יותר מאשר זה נראה למעשה "(ג) פיליפ פישר
במאמר זה, אני רוצה לפרק דו"ח עבור הרבעון הרביעי של JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM), להעריך את מחיר השוק שלה ואת האטרקטיביות להשקעה.
במלאי מזומנים (במזומן) גדל ב -15% מאז דצמבר 2019, וכסף המאוחסנים בבנקים (פיקדונות עם בנקים) גדלו ב -108%. לפיכך, החברה בסוף 2020 יש אספקת מזומנים של יותר מ 527 מיליארד דולר. תוצאה מצוינת.
בשל כך, אגב, החוב נטו של החברה הלך לאזור השלילי. כלומר, עם עתודה כזו החברה בכל עת יכול לשלם את חובותיה.
כמו כן, החברה גדלה עתודות להפסדים על הלוואות, הלוואות ומשכנתאות (הקצבה להפסדי הלוואה).
נכסים כלליים של החברה עלו ב -26%.
בקווים של התחייבויות (התחייבויות) אנו יכולים לראות את הצמיחה של פיקדונות (פיקדונות).
החברה מציינת את הצמיחה של פיקדונות הלקוח ב -37%.
הצמיחה של הלוואות לטווח קצר (לווים לטווח קצר) ב -17%.
אבל חוב לטווח ארוך (חוב לטווח ארוך) לשנה שהחברה מופחתה ב -3%.
פעולות כאלה הובילה לעלייה באטרקטיביות של החברה עקב הצמיחה של הון מניות בשיעור של 7% (בעלי המניות של טוטאל).
עכשיו בואו נסתכל על דוח הכנסה.
אם אתה מסתכל על הדו"ח הראשי (דיווח על בסיס), ניתן לראות כי ההכנסות של החברה גדלו ב -4% (סך כל ההכנסות נטו) והוצאות תפעוליות (סך הכל (PA: TOTF) הוצאות לא עזר) גדל רק ב -2% בלבד. מה שאפשר להגדיל את ההכנסה ולהגדיל את עתודות ההפסדים (הפרשה להפסדי אשראי).
אגב, היא נובעת מהצמיחה של עתודות והכנסות נטו (הרווח הנקי) ירדו ב -20%. (כמובן, הרווח למניה ירד ורווח עצמו).
במקביל, החברה לא חש שום השלכות חמורות על פעילותה התפעולית. אם אתה delve לתוך דוח זה קצת, אז אנחנו יכולים לראות אינדיקטור כזה כמו ערך הספר למניה. זה מתרגם כמו "עלות האיזון של קידום". והנה החברה מצהירה כי ערך הספר של נתח אחד הוא 81.75 $.
ואת הערך האמיתי של חלק אחד כרגע - 135 $. אנחנו עדיין מדברים על זה עוד קצת. זהו אינדיקטור חשוב מאוד.
ואנו נסתכל על העלה הבא.
תוצאות בקטעים.
גם דו"ח חשוב למדי להבנת פעילות החברה.
למעשה, העסק מחולק ל -5 מגזרים:
1. צרכנים וקהילה בנקאות (צרכנים וקהילה). הכיוון הבסיסי ביותר. זה כולל מתן שירותים בנקאיים, שירות עסקי, ניהול נכסים.
2. הבנק והשקעות בנק (בנק והשקעות). גם הכיוון העיקרי. פעילויות שמטרתן למשוך כספים, לפתור משימות כספיות ומטרות עסקיות.
3. בנקאות מסחרית (בנקאות מסחרית). הכיוון קטן יותר, אשר מתייחס הלוואות, משכנתאות, הלוואות, וכו '
4. נכסים וניהול ניהול עושר (נכס & ניהול עושר). קטע שמטרם לנהל נכסי לקוחות עשירים.
5. תאגיד. בכנות, אני לא יודע איך לתרגם אותו לרוסית. בעיקרו של דבר, זהו קטע השקעה של הבנק שמטרתן מציאת לקוחות חדשים ואנשים המעוניינים בפיתוח של בנקאות.
בנקאות וקהילה
קטע זה הראה ירידה בהכנסות השנה ב -7%. בעיקר בשל הירידה בהכנסות עמלה מפיקדונות. חלקית היא פיצתה על ידי הצמיחה של ההלוואות למשכנתאות. ההשפעה על כך נקבעה: ירידה בשיעור המפתח ופיתוח מגיפה.
בנק חברות והשקעות
קטע זה, להיפך, הראה הצמיחה עקב עלייה בפעילות ההשקעה, שהושפעו מאוד מארצות הברית אמצעי התמיכה באדמה.
בנקאות מסחרית.
הראו צמיחה, אם כי פחות משמעותית - ב -1%.
הרווח התפעולי מהפעילות העיקרית גדלו, אך העלויות גדלו.
נכס וניהול עושר
המיגזר הראה גם את הצמיחה הודות לתמיכה משחרורים בארה"ב ועלייה בפעילות ההשקעה.
מה ניתן לומר על החברה?
למרות המגיפה, jpm נשאר הבנק המוביל של ארצות הברית, אשר ממשיך לבנות נכסים. במקרה זה, ההזדמנות ליצור עתודות ענק להפסדים מאפשר לבנק לתמרן בהצלחה ועוד גם בתנאי המתח במשק.
ואני גם רוצה לספר על אינדיקטור זה מדוח זה כמו הלימות של הון.
לאחר 2014 הוצגה למדוד הון חובה לבנקים כאמצעי זהירות של המשק מהמשבר הפיננסי.
למעשה, הלימות ההון היא אחוז הנזילות והמלאי של הבנק (בצורה של מזומנים, פיקדונות, מניות וכו ') לבירת החברה.
במקרה של משבר, הון נוסף נלקח מהון של הרמה הראשונה.
אם אנחנו מדברים מילים פשוטות - זהו אינדיקטור של הון זמין של הבנק, אשר משמש כדי להגן על המפקידים.
הדרישה המינימלית לבנקים היא 4.5%.
JPM מחוון זה הוא 15.5%. מה, שוב, מדבר על יציבותו הגבוהה של הבנק.
ועכשיו בואו נדבר על מחיר השוק של החברה.
ראשית, מחוון הממוצע המשוקלל P / E - 14.5.
כבר תיארתי בפירוט יותר על אינדיקטור זה. עכשיו רק תגיד רק כי אינדיקטור זה מאפשר להבין את הרווחיות האמיתית של החברה בשנים האחרונות.
ואת אינדיקטור זה יש חברה טובה.
לאחר מכן, זכור, כתבתי בתחילת המאמר כי הערך הנשיא של נתח אחד של אומדני בנק הוא 81.75 $.
זה מציע לנו כי מחיר השוק של חלק של 135 $ עדיין overestimated. אמנם קל.
P / B אינדיקטור - 1.54.
כמובן, המחוון L / A הוא גבוה - 91.75%, אבל עבור המגזר הבנקאי זה בהחלט נורמלי.
אבל מחוון Netdebt / EBITDA הוא מצוין. כרגע הוא שלילי בשל עתודות גבוהות של החברה, אלא גם לפני המגע היה 0.86, המצביע על כך שהחברה יכולה להתמודד בבטחה עם נטל החוב שלה.
רווחיות
רווחיות הון 11.15%.
זה מחוון מעולה, עם זאת, יש לזכור כי מחיר השוק הוא 1.5 פעמים גבוה יותר מאשר ערך הספר, ומתברר כי עבורנו, לגבי המשקיעים, מחוון זה יהיה נמוך יותר - כ -7.35%.
רווחיות מכירות ברמה גבוהה - 24.37%. המגע היה מעל 30%.
אבל הרווחיות של רווחים על הפעולה נמוכה למדי. סה"כ 6.57%. לבעלת מניות, זהו אינדיקטור נמוך, שכן הוא מציג את יעילות החברה לגבי הקרנות השקיעו של בעל המניות. 6.4% מעט.
על הרווחיות של הנכסים, אני לא רואה את נקודת המבט. הבנק מנהל נכסים על ידי 3.3 טריליון דולר, ואת הרווחיות של הנכסים הוא נמוך מאוד, אבל זה לא אומר כלום.
דיבידנדים א.
Bayback.
אבל במקביל, החברה משלמת דיבידנדים טובים בסך של 2.6%. בנוסף, תוך התחשבות באינדיקטורים היציבים ביותר, סביר להניח כי הצמיחה של דיבידנדים תימשך בעתיד הקרוב.
תן לי להזכיר לך כי הפד בגלל המגיפה אסר על החברות להגדיל באופן זמני את הדיבידנדים וליצור את הגאולה של מניות. עם זאת, בסוף 2020 מותר פדיון הפוך תחת אינדיקטורים מסוימים, ואותו דיבידנד מצפה זהה.
ניתוח השוואתי
אם אתה משווה את החברה עם בנקים אחרים "ביג ארבעה" (בנק אמריקה (NYSE: BAC), וולס פארגו (NYSE: WFC), ולאחר מכן JPM היא החברה היקרה ביותר ביניהן. יתר על כן, לא רק במונחים של Capitlasia, אלא גם על ידי מכפילים.
אבל באותו זמן, jpm היה יציב בכל המכה הגיבה. הגדילה נכסים והראו את הצמיחה של הביצועים התפעוליים. בנוסף, JPM יש אחד האינדיקטורים הטובים ביותר ברווחיות.
תְפוּקָה
למרות מחיר השוק העריך, החברה נשארת אטרקטיבי להשקיע.
זהו הבנק הגדול ביותר של ארצות הברית, אשר מנהלת נכס יותר מ 3.3 טריליון דולר. יש לו היסטוריה עשירה ומצב כלכלי בת קיימא מאוד.
תודה על תשומת הלב!
קרא מאמרים מקוריים ב: Investing.com