2020 מגיע לסיומה, ואנחנו זוכרים את זה כשנה של "הפתעות". אף אחד לא יכול לחזות את תחילת המגיפה העולמית, ואף אחד לא ציפה שאף אחד לא יסתיים "מאניה ספקולטיבית".
בחודש פברואר (עוד לפני תחילת התפשטות העולמית של Coronavirus), עדכנו את הדו"ח שלנו לשנת 2019 על הסיכונים הגוברת של המיתון. באותו זמן, התקשורת והאנליסטים עם וול סטריט היו בלתי מתפשרים כי אין מיתון באופק, ובסוף 2021 הרווח הממוצע לכל S & P 500 יגדל ל -170 דולר.
ואז ראינו:
"הסיכון העיקרי לכלכלה ולשווקים אינם קורוקונווס. קודם כל, זה שווה את הפרעות של שרשרת האספקה העולמית.
מכלול הנתונים מצביע על כך שהסיכון למיתון גבוה במידה ניכרת מאשר הערכת התקשורת. זה גם רומז ברווחיות של החוב הציבורי ואת הדינמיקה של הסחורות ".
וחודש לאחר מכן, העולם קפא. בחודש הבא ירד שוק המניות ב -35% מקסימום שיא, והכלכלה שקועה במיתון העמוק ביותר מאז "השפל הגדול".
עם זאת, הירידה בערך המניות הובילה הזרקה הגדולה ביותר של נזילות לשוק בכל ההיסטוריה שלה.
הגיע הזמן לפרס
למרות קריסת שוק המניות היה נורא באמת, רוב כל הפד היה מופרע עלייה חדה באשראי באשראי. וול סטריט אומר לנו כל הזמן על אופיו מספיק של מימון בנקים מובילים. למעשה, אפילו עלייה קלה בשיעורים יכול להביא אותם פשיטת רגל.בתנאי ההידרדרות של המצב האפידמיולוגי והנפילה בפעילות הכלכלית, נאלצה מערכת ההשכלה הפדרלית ליישם את המנגנונים המוניטריים שלהם. כתוצאה מתערבויות, יתרת הרגולטור גדלה בגדלים בלתי נראים קודם לכן.
המאמצים של הפד מנרמל מיד את עקומת התשואה והחזירו את "התנאים הפיננסיים" כדי להקליט רמות נמוכות. אין זה מפתיע כי על רקע המשקיעים המוניטריים המוניטריים של סופר אולי (שבו הרגולטור פיתח רפלקס מותנה) במשך שנים רבות) מיהר לקנות את כל הנכסים הזמינים.
כמובן, אם למשקיעים אין כסף - לא יהיה שוק "שורי". כאשר הפנדמית עצרה את כל אירועי הספורט, שחקנים נלהבים שהתכוונו על ידי התמכרות הגיעו לשוק המניות.
גירוי הפך שחקנים בסוחרים
לאורך ההיסטוריה של המיתון, הם מושפעים לרעה בשוקי המניות. המיתון הכלכלי עורר על ידי מגיפה לא צריך להיות יוצא מן הכלל: מספר מובטלים ויישומים להטבות חרגו מהאינדיקטורים של כל מיתון קודם.
בתגובה, הממשלה סיפקה מטענים מובטלים להטבות, שהעלה את ההכנסות הפנויה של האוכלוסייה. עם זאת, בתנאים של "lokdaun", הכסף לא הוחזר למשק, אבל לקח את הצורה של חיסכון.
תחת השפעת "גירוי" הממשלה, אנשים הפסיקו לשים על הספורט, ובמקום זאת התחיל להשקיע במניות.
הצלחה רוביניות
כפי שציינו באחד המאמרים הקודמים:
"בשנת 2020, מספר המשתמשים של פלטפורמת המסחר של רובינוס חינם גדל יותר משלושה מיליון וחם ל -13 מיליון דולר. הגיל הממוצע של הסוחרים הפרטיים הוא בן 31. נעילה והתמוטטות במארס של שוק המניות עוררו מיליוני משקיעים חדשים לפתיחת חשבונות. דינמיקה חלקית נתמכות על ידי אנשים שאחרת תשחקי הימורים או נעשו הימורים ספורט (שהתברר להיות לא זמין יותר), "השבועון של ברון נחגג.
כפי שציינו במאמר זה, פלטפורמת רובין עובד לא "תודה". כלומר:
"האירוניה היא שסובין באמת גונב לא עשיר. היא מרוויחה, עיוות בעניים ". המשל על גבינה חופשית לא נולד במקום ריק; Robinhood תהליכים יישומים, ולאחר מכן מוכרת נתונים אלה על מיקום המשקיעים הפרטיים לקרנות גידור גדולות.
כתוצאה מכך, המשקיעים המוסדיים מסוגלים לסחור ישירות נגד הון פרטי. (אם זה לא היה רווחי מאוד, קרנות גידור לא תשלמו על נתונים מיליונים). "
אין זה מפתיע שהיתה מסיבה זו ששולמה רובינדות 65 מיליון דולר של נציבות ניירות ערך (SEC).
חיסון ובחירות לדרג "Bykov"
כאשר השווקים התאוששו מתמוטטות מרץ, המשקיעים שימו לב ללקוחות הפוטנציאליים להגדלת גירוי התקציב ותחילת החיסון המוני. עם זאת, אכזבות חוזרות ונשנות הובילה לעובדה כי השנים החלשות המסורתיות של השוק המושקע במגמת הצד. כפי שציינו קודם לכן:
"... השווקים ממשיכים להתמקח בהתאם לתרחיש הקלאסי של שנת הבחירות. אמנם בשבועות האחרונים הם בהחלט היו תחת לחץ, הירידה של רוב הורה.
מסתכל על כל הבחירות הקודמות מאז 1960, ניתן לראות כי העלייה השנתית הממוצעת היא כמעט 8.4% (למעט המשבר הפיננסי של 2008 ו -2020) ".
מאז פרסומנו המשיך השוק לגדול בהתאם לציפיות ולעדכן את מקסימתה ההיסטורית. בחירתו של ג'ו ביידן ואספקת החיסונים שהובאו בהתלהבות המשקיעים לאדורן. כפי שכתבנו קודם לכן:
"על התרשים שלהלן, הערך המצטבר של אינדיקטורים של השחקנים המוסדיים והיחידים, שהתקבלו מאמון בתשואת העתיד על ההשקעה. כאשר המדד חיובי, הביטחון הוא שבמשך השנה יהיה העסקה ברמה הגבוהה, מאשר כעת, גבוה יותר מאשר את האמון בהערכת השוק. במקביל, ההפך הוא הנכון.
המסקנה העיקרית היא כי המשקיעים לשקול בו זמנית את השוק ונערך, ומוכן לצמיחה נוספת ".
אותה תופעה תוארה על ידי יו"ר לשעבר של הפד על ידי אלן גרינספן בנאום דצמבר של 1996 בנושא "שפע לא רציונלי".
סימנים של חום
לבסוף, כמו השנה החדשה של 2021 גישות, יש סימנים כי השווקים הגיעו לשלב "קדחת".
עכשיו משקיעים בודדים הם יותר מאשר אי פעם בטוח בצמיחה בעתיד.
זהו "שפע" מתעכב כמעט כל:
"אתה חייב לשאול כמה" דלק נשאר במיכל, "בהתחשב בכך אפילו את" דובים "AVID" הוא עכשיו אופטימי. כתוצאה מכך, השאלה יכולה להיות מנוסחת כדלקמן: "אם הכל כבר בשוק, אז מי יקנה?".
וזה בא לידי ביטוי לא רק ברגש, אלא גם במיקום ספקולטיבי של המשקיעים. נכון לעכשיו, שוק האופציות משקף את האמונה המשרד של סוחרים בעובדה כי המניות לא נכשלים.
אמון זה מתבטא באינדיקטורים רבים המראים כי המשקיעים לקנות "מסוכן" נייר עם מהירות חרדה למדי. על פי דיאגרמת 4 פאנל להלן, המשקיעים השקיעו כספים בקרנות ובטוחים בעתיד, ועמדות קצרות נעלמו כמעט לחלוטין. (גרפיקה סיפקה את dailyshot).
כתוצאה מכך, ריכוז ההון במניות הגיע לרמות התקליטים.
ובהתחשב בקנה מידה מדהים של סטיית השוק מצפה לטווח ארוך, המשקיעים צפויים לאכזבה שוב. ואנחנו אפילו לא לשקול קורלציה לטווח ארוך עם אומדני שוק.
כפי שצוין באחד המאמרים שלנו, המתאם החזק ביותר של שווי המניות והחזרת העתיד על ההשקעה מבוסס על ההערכות.
מה מחכה לנו 2021?
נכון לעכשיו, אנליסטים ממהרים לקבוע את היעד הגבוה ביותר עבור S & P 500 לשנה הקרובה.
האם התחזיות שלהם יהיה נכון? הכל יופחת אם הצמיחה הכלכלית יכולה, ובסופו של דבר, הרווחיות של המגזר העסקי יכול להתעדכן בשוק עודף. שתי הפעמים האחרונות כאשר אומדני השוק נקרעו מרווחים, התוצאה לא היתה הטובה ביותר.
אנו מבלים מקבילים ישירים למשקיעים אשר מעוררים את שוק המניות בתנאים של כלכלה חלשה (אשר מייצרת הכנסה עסקית).
המדד מראה לנו כי "ההפרדה" של השווקים מהכלכלה מובילה לחזרה. המתאם ברור יותר אם אתה מסתכל על השוק בהקשר של היחסים של רווחים תאגידים לתוצר. כאשר מתאם 90%, המשקיעים לא צריכים להנחות את החריגות.
מתאם כזה אינו בלתי צפוי, שכן רווחי החברה הם פונקציה של צמיחה כלכלית. כמו כן, התנועה הדלפק שלהם לא צריך להיות מופתע. ואנחנו לא רק רק על שווי השוק ביחס לתוצר, אלא על כל אמצעי ההערכה בעת ובעונה אחת.
7 כללי המסחר
אז, 2020 התברר להיות רווי יותר עם אירועים בלתי צפויים ממה שאפשר להניח. וככל שגישה של 2021 גישות, זה יהיה סביר להתכונן תרחיש דומה. זה יעזור 7 כללים:
1) להיפטר נכסים לא רווחיים ולסמך רווחי: זה נשמע פשוט, אבל משקיע קבוע נוטה למכור מניות כי כבר הביאו רווחים, להחזיק עמדות מינוס בתקווה להפוך.
2) לקנות ב Minima, למכור במקסימום: נכס יקר אינו מציע ערך מיוחד. אין להצדיק את overpaid עבור ההשקעה, כי הרווח בסופו של דבר לסבול.
3) אל תקווה כי הפעם הכל יהיה שונה: אדם תמיד נוטה לקוות לטוב. עם זאת, זכור כי, למרות הסיפור לא חוזר "מילה עבור Word", תרחישים הם בדרך כלל דומים.
4) להיות סבלני ולא למהר להשקיע. אין שום דבר זוהר בישיבה "בכסף" עד להופעת הזדמנות השקעה טובה. סבלנות היא דרך מצוינת להגן על עצמך מפני צרות.
5) לכבות את הטלוויזיה. הדבר היחיד שתשיג, כל הזמן מעקב אחר תוכניות הטלוויזיה - זהו לחץ דם מוגבר.
6) הסיכון אינו שווה לרווח. הוא מבטא הפסדים פוטנציאליים במקרה של קובץ מצורף לא מוצלח. גישה שמרנית תגדיל את ההון בטווח הארוך עם סיכון מינימלי.
7) לא נותנים לאינסטינקט המהיר. כאשר כולם מסכימים עם הכיוון של השוק בשל קבוצה מסוימת של סיבות, זה שווה תיקון לגורמים לא מסודרים. תזה זו היא גם עולה בקנה אחד עם פסקאות 2 ו 4. לקנות משהו זול או למכור יקר, אתה קונה על המכירות ולמכור על השלבים של צמיחה בלתי ניתנת לרעה.
לְסַכֵּם
השווקים באמת הגיעו לקיצוניות על מגוון הוראות. רמת החוב השולי חזרה לערכי שיא, מניות נסחרות במקסימום שיא, ותשואה של אשפה הכפלת המינימיה, אך התקשורת ממשיכה להתעקש שאין סיבות לדאגה.
כמובן, זה לא צריך להיות מפתיע. על פסגות השוק, כולם מתברר להיות רתמה אחת.
"הבעיה העיקרית של המשקיע (ואפילו האויב הגרוע ביותר שלו) עשוי להיות שהוא עצמו," בנימין גרהם.
זה מביא אותנו בצורה חלקה למספר עקרונות חשובים.
ההשקעה אינה תחרות
. הזוכים לא מחכים לפרס, בעוד העונש על ההפסד יהיה רציני מאוד. שמור על רגשות תחת שליטה. ככלל, זה יהיה רווחי יותר לפעול בניגוד שלך "רגשות". מקומות בתיק לטווח ארוך ראויים רק אלה נכסים שמייצרים הכנסה פסיבית. אומדני שוק (למעט המדינות הקיצוניות שלהם) לא ייחשבו כגורם לבחירה לעסקה. גורמים יסודיים וכלכלה צריכים לקבוע החלטות השקעה לטווח ארוך, בעוד "חמדנות ופחד" אחראי לטווח קצר. חשוב להחליט איזה סוג של משקיעים לטפל באופן אישי. הבחירה של הזמן האידיאלי עבור העסקה היא בלתי אפשרית. אבל ניהול הסיכון הוא בהחלט אפשרי. משמעת וסבלנות - המפתח להצלחה. היעדר תכונות אלה ישפיע לרעה על ההון. רקע החדשות הכולל רק פוגעת בהשקעה. לכבות את הטלוויזיה ואת תאי העצבים sagging. השקעה דומה למשחק הימורים. בשני המקרים, יש רק את הסבירות של אירועים עתידיים המבוססים על נתונים סטטיסטיים. חשוב לדעת מתי זה שווה "חיסכון", ומתי ללכת על הכל. אסטרטגיית השקעות אוניברסלית אינה קיימת. הטריק הוא לדעת את ההבדל בין אסטרטגיית השקעה גרועה לאסטרטגיה שאינה פועלת רק באופן זמני.
שיעור ראשי 2020?
"אירועים בלתי צפויים מתרחשים לעתים קרובות יותר ממה שניתן להניח".