Os investimentos deben evitar o mercado de bonos, escribiu nunha carta anual aos accionistas Warren Buffett. "Os investimentos nos mercados de instrumentos con ingresos fixos en todo o mundo, sexan fondos de pensións, compañías de seguros ou pensionistas esperan un futuro sombrío", escribiu o director xeral de 90 anos de Berkshire Hathaway. - Os participantes no mercado, tanto en razóns reguladoras como desde o punto de vista das clasificacións de crédito, deberían prestar moita atención aos bonos. Pero o mercado de bonos non é o lugar onde ten que ser hoxe. "
Despois da reunión anual dos accionistas de Berkshire Hathaway a comezos do 20 de maio de 2020, o Guru de investimento para o período pandémico prácticamente non fixo declaracións públicas. Na súa carta anual, que acompaña a publicación do informe anual da compañía, comentou sobre a situación actual nos mercados de Bond, moi exacerbada nas últimas semanas, compartiu a súa opinión sobre as perspectivas da economía estadounidense e explicou, por que Berkshire Hathaway Pasou case 25.000 millóns de dólares para a redención das súas accións o ano pasado.
A rendibilidade dos títulos do goberno dos países desenvolvidos aumentou considerablemente a última semana como resultado dunha venda masiva, que estaba preocupada cos participantes dos mercados mundiais. O rendemento dos bonos do Tesouro de 10 anos de idade dos Estados Unidos, que ao comezo do ano foi do 0,9%, ata o final desta semana subiu a 1,415%. Os investimentos saen de ferramentas seguras, á espera dunha aceleración acentuada do crecemento económico. O optimismo sobre a revitalización da economía global tamén provocou as expectativas de acelerar a inflación e a revisión da política monetaria ultrabas nos bancos centrais.
Moitos investimentos que deixan os bonos estatais reemplazalos nas súas carteiras de calidade de crédito de baixo custo de baixo custo. "Algunhas aseguradoras, así como outros investimentos en bonos, poden tratar de apretar polo menos algo de ingresos insignificantes que agora están no mercado, traducindo fondos nas obrigas dos debedores dubidosos. Non obstante, os préstamos arriscados non son unha resposta ás taxas de interese inadecuadas ", advertiu Buffett. "Hai tres décadas, unha vez que as poderosas asociacións de aforro de préstamos trórtense á morte, incluíndo porque ignorou este máximo", recordou o investidor.
Crise de asociacións de aforro de préstamos ↓
Hide
↑
Por mor do estancamento na década de 1970. e levantando a taxa oficial de Fed a principios dos anos oitenta. As taxas de depósito nas asociacións de aforro de préstamos estadounidenses aumentaron considerablemente. Os ingresos que continuaron recibindo de préstamos hipotecarios emitidos anteriormente a prezos baixos fixos. Moitas asociacións convertéronse en insolventes, intentaron participar en operacións de risco para ampliar as súas actividades. Despois dunha crise a gran escala de 1986 a 1995. Elimináronse máis de 1000 das 3234 asociacións.
A propia Berkshire Hathaway é un dos principais participantes no mercado de ferramentas de ingresos fixas, de moitas maneiras porque necesita manter un enorme diñeiro nalgún lugar, que ao final do ano ascendeu a US $ 138.300 millóns de preto de US $ 113 millóns deles foron investidos en definitiva -term papel - facturas do tesouro, en títulos máis a longo prazo - só 3,4 millóns de dólares. A empresa reduciu un pouco os seus investimentos en títulos corporativos do trimestre IV.
Buffett no pasado observou repetidamente que non pode atopar un obxectivo bastante grande para a absorción. Polo tanto, Berkshire Hathaway Free Cash segue crecendo, e isto non lle gustan os investimentos. Nos últimos dous anos, as súas accións están atrasadas detrás do índice S & P 500. Por exemplo, en 2020 subiron un 2,4% e índice - un 16,3%.
Durante o ano pasado, Berkshire Hathaway gastou 24,7 millóns de dólares sobre a redención das súas accións e as compras intensificáronse no cuarto trimestre (8,8 millóns de dólares). Buffett explicounos así: xunto co seu compañeiro Charlie Manger, el "decidiu que aumentarían o valor inherente interno de [a empresa] e ao mesmo tempo que Berkshire permanecerá con exceso de ferramentas para aproveitar as oportunidades ou resolver problemas Se xorden. "
"A redención de accións estaba no centro da atención universal e foi realmente moi grande", di Jim Shanakhan, Analista de Edward Jones. Segundo el, este ano a compañía comprou unha acción por outros 4.500 millóns de dólares.
O crecemento do mercado de accións significa que as posibilidades de Buffett para a absorción permanecerán limitadas. "A maioría destes verdadeiramente grandes empresas non estaban interesados en que alguén o comprase", dixo Buffett. Polo tanto, el e Ganger pagan unha maior atención á carteira de accións, o tamaño do que en 2020 alcanzou os 281.000 millóns de dólares. Berkshire Hathaway comprou as accións do operador móbil de Verizon comunicacións por US $ 8,6 millóns e Chevron - por 4,1 millóns de dólares (as accións do A compañía petroleira caeu moito durante a crise, a diferenza de Exxon Mobil, mantivo un fluxo de caixa gratuíto en 2020. Berkshire Hathaway tamén reduciu un pouco de participación no seu maior investimento - Apple (custo de 118 millóns de dólares ao final do ano).
"Queda firme sobre a cuestión de [compra] e aínda existe unha disciplina en materia de estimacións de valor - comentarios Sanyan. - Como resultado, perdeu algunhas posibilidades. "
Buffett tamén confirmou a súa confianza na carta nas perspectivas da economía estadounidense, dicindo aos accionistas que o país "avanzou" e que "nunca precisa xogar contra América".
"Para os curtos 232 anos da súa existencia, non había ningunha outra incubadora para a divulgación do potencial humano como América. A pesar de algunhas pausas severas, o progreso económico do noso país é simplemente incrible. "UBerkshire Hathaway, que posúe compañías comunitarias e enerxéticas en diferentes partes do país, pasou unha parte do diñeiro para proxectos de enerxía renovables e tamén implementa un proxecto multimillonario para modernizar as liñas de enerxía. "As empresas eléctricas no noso país requiren unha reestruturación a gran escala, cuxo valor total será enorme", escribiu Buffett.
No trimestre IV, o beneficio neto de Berkshire Hathaway (incluíndo a renda non realizada do investimento en stock) aumentou case un 23% en comparación co mesmo período de 2019 a 35,8 millóns de dólares. O beneficio operativo aumentou en case un 14% a 5.000 millóns de dólares por completo 2020 g . O beneficio operativo diminuíu un 9% a 21,9 millóns de dólares.
Traducido Mikhail Overchenko.