Desde o inicio do ano, os analistas de Investbank Wall Street parecen buscar entre si en previsións alcandales baseadas na anticipación dun rápido crecemento económico despois do final da pandemia e da eliminación de todas as medidas restrictivas. Previsións para a primeira metade dos Goldman Sachs $ 70 por barril Brent, que fai un par de meses máis parecían valentes, foron cumpridos o 8 de marzo. O petróleo volveu aos niveis onde saltou aos niveis a principios do 20 de xaneiro, onde estaba negociando despois do asasinato polos estadounidenses do xeneral KSIR Kassem Solemani, cando o mundo de Oriente Medio colgou no equilibrio e os participantes no mercado foron Agardando a escalada militar da oposición dos Estados Unidos e Irán. É a partir deses niveis cando quedou claro que o incidente non recibiría o desenvolvemento, comezou a diminución do petróleo, que crecera no colapso no colapso contra o fondo da decadencia dos acordos da OPEP e da caída da demanda debido a unha aguda Caída no consumo de petróleo no mundo causado por corartenas, en primeiro lugar - co peche de Chinesa.
Que podo dicir sobre os prezos agora? Están xustificados, e se esperar o crecemento no futuro? Porque $ 100 volveuse a ser unha realidade no prazo e a medio prazo (no horizonte do ano ou dous) previsións. Moitos creron que comezan a nova "Supercycle de materias primas". Está divertido nesta situación que estas mesmas persoas xa argumentaron que o petróleo nunca será 100 por barril, porque a industria de xisto dos Estados Unidos nunca permitirá converterse nunha realidade. Ela cubrirá o mercado de petróleo xa 80, non importa o que saudita e os rusos xuntos non limitan a extracción.
O tema ten dúas dimensións: a curto prazo - para o ano en curso e longo prazo - no horizonte de varios anos. Compare dous puntos: principios de xaneiro de 2020 e corrente. E entón, e agora Brent Oil foi de preto de 70 dólares. Cal foi o fondo entón, e agora?
1. A continuación, á espera das exacerbacións de conflitos en Oriente Medio, agora as perspectivas para a restauración da transacción nuclear dos Estados Unidos e Irán están cada vez máis explícitamente, o que levará a un aumento nas exportacións iranianas. O factor xeopolítico non está claramente a favor dos prezos actuais.
2. E entón, e agora o acordo OPEP + estaba funcionando, pero as restricións foron entón menos ríxidas que agora. Agora hai cotas máis rigorosas, e Saudi retirou voluntariamente outro millón de millóns de barras / día do mercado, afirmando que buscan reducir as existencias. Política OPEP + está a favor dos prezos actuais relativamente altos.
3. A demanda global non está claramente a favor dos prezos actuais, a demanda global non se recuperou, as restricións de corentena aínda están en Europa, peor, nas últimas semanas a cuestión trata de axustarlles de novo. Non obstante, agora hai expectativas para a restauración da demanda de niveis de pre-crise despois do final da pandemia. Canto tempo se recuperará a demanda: a pregunta está aberta. China, que a prezos por baixo de 50 dólares por barril aumentou a importación de petróleo con dous díxitos (en termos porcentuais por ano) polo ritmo, agora xa pasou os seus apetitos: almacenamentos non-goma. A proporción de demanda é agora e ao comezo do 2020 non está a favor dos prezos actuais. Pero se considera que o mercado vive as expectativas, pode "perdoar" o 70 por barril Brent, se cres que a pandemia terminará.
4. Un factor importante para o mercado de commodities é a política monetaria alimentada eo índice do dólar. Definitivamente hai todos os factores a favor de materias primas altas. Fed garante as taxas cero ata que a inflación aumenta ao 2%. Ademais, se no pasado 2%, foi do 2% no momento, agora o 2%, é unha certa inflación media en movemento, calculada a partir do período de 5 anos. Se consideramos que o 2% non estaba en tempos pre-crise, un desexo teimoso do 2% en media resultará nun par de anos, a inflación faise por riba do 2%. As taxas reais nos Estados Unidos sobre os instrumentos do mercado monetario son susceptibles de permanecer moi negativos. O crecemento da rendibilidade do dólar, que desde o inicio do ano preocúpase aos investimentos e provocou o retroceso do índice de dólar por un par de porcentaxe de volta ao nivel de 92 ou paradas ou aumentos de prezos. O índice de dólar é probable que continúe a diminuír. O dólar débil é a principal condición monetaria para o crecemento dos prezos dos commodities, foi sobre o débil dólar que o petróleo creceu a principios dos anos 00 e puxo o seu máximo histórico ao mesmo tempo cando o dólar puxo o seu mínimo cíclico.
5. Con todo, no momento en que o dólar se intensifique por temores de continuar o crecemento do rendemento do dólar, eo rendemento real está crecendo.
Ao contrario das garantías da Fed, os investimentos están empezando a ter medo de que a Fed será forzada a levantar unha aposta antes de tempo para evitar a inflación de fiación. Polo momento as condicións financeiras son máis duras. O crecemento a curto prazo do dólar non está a favor dos prezos dos produtos básicos, e se a tendencia non se transforma nos próximos días, entón o petróleo, que parece ser o único activo crecente, probablemente corrixido.
6. A minería de esquisto, que a comezos do 2020, que agora permanece nunha constante e en $ 70 por barril Brent ($ 66 por barril WTI) aumentará. O número de plataformas de perforación existentes nos Estados Unidos segundo Baker Hughes, aumenta desde o verán.
A inhibición recente de tendencia pode ser escrita en forza maior en Texas, cando unha parte significativa da minería parou debido a extremo frío. Restablecerase o antes posible. Factor de esquisto - contra a aceleración dos prezos, será, polo menos, inhibirá o seu crecemento.
Cal é o resumo de todos os factores listados para o futuro antes do verán? Os prezos crecerán ou o crecemento parará agora e veremos a corrección? É moi difícil estimar a importancia relativa de todos os factores, especialmente porque a conciencia da masa dos investimentos é unha cousa, entón o outro comeza a desempeñar o papel máis importante. A multitude entón cre no "futuro brillante" despois dunha pandemia, entón, pola contra, comeza a crer que despois dunha pandemia, comezará o apocalipsis inflacionario. Ademais, ambas as crenzas poden ocorrer pacíficamente en paralelo, pero en diferentes mercados, que, por exemplo, levaron ao fenómeno do crecemento do petróleo sobre o fondo do fortalecemento do dólar - mentres que os comerciantes de petróleo cren no "futuro brillante", os comerciantes de Forex son aterrorizado polo crecemento da rendibilidade.
Non obstante, intentaremos ... Comecemos coa demanda e a OPEP +. Postible sobre o fiasco do ano pasado, a OPEP + pretende exercer cautela e máis ben para coidar do que se ofender. Millóns de barrís eliminados por sauditas voluntariamente do mercado, desempeñan o papel de látigo e xenxibre ao mesmo tempo. Se a maioría da OPEP + fala contra a liña árabe, non chegarán a aumentar a produción, senón tamén o retorno deste millón ao mercado. A curto prazo, é moi posible, os árabes de tal manobra non perderán nada, senón que os que insisten en aumentar a produción, perderán debido a que a caída dos prezos, ata tendo en conta a extensión da produción. A posición de sauditas na OPEP + parece forte, e seguirán insistindo nas súas condicións de produción lenta. Eles xogan o prezo crecente, e este xogo está feito, é moi posible, por unha banda con Wall Street Investbanks, que son "Spinning" o tema dos aumentos de prezos. Por que saudita, creando condicións para aumentar os prezos, non facer unha aposta por este crecemento en CME para gañar e alí? OPEC Factor + compensa e segue compensando o factor de débil demanda. Nós imos, en conexión con isto, supoñemos que os elementos 2 e 3 na lista de arriba agora están a nivel mutuamente.
Os factores das exportacións iranianas, a lousa estadounidense e a situación do mercado monetario do dólar permanecen. Un factor ben previsible aquí é só a minería de xisto estadounidense e a política monetaria nos Estados Unidos no Big Horizon. A minería crecerá e a política monetaria permanecerá suave. No horizonte grande, ambos os dous factores son susceptibles de equilibrar de algunha maneira. En 2018, o débil dólar conduciu o petróleo á área de 80 dólares por barril. O índice do dólar, entón, no primeiro semestre do ano, foi estable por baixo dos 90. Se cres na Fed, tamén podes crer que o índice de dólar volverá ao futuro próximo a continuación 90 e vai enachar. Entón, outras cousas son iguais, pode esperar continuar o crecemento dos prezos do petróleo a 80 dólares por barril Brent. Por que non, xa que algo así era xa que xa era relativamente recentemente? Ademais, agora non hai trompeta, quen o seu Tweitter podería "gritar" na OPEP, animándolles a reducir os prezos, intimidando, ao longo do caso, a redución saudita da cooperación militar.
Se o factor iraní cun sinal de menos (para petróleo está no sentido de que Irán vai aumentar as exportacións no sentido de que Irán vai aumentar a exportación) na perspectiva a medio prazo). O factor iraní equivale a un dólar débil xunto co crecemento da produción de xisto, e calquera intento de cultivar os prezos do petróleo estará atrapado nalgún lugar do rango de $ 70 ... 75 por barril Brent. Pero se o factor iraní xogará cara ao crecemento da tensión no Oriente Medio, entón ... entón a historia do inicio das 00S pode repetirse. Cando a guerra en Iraq serviu como o principal condutor do crecemento dos prezos do petróleo na fase inicial do novo ciclo de negocios despois de que a burbulla estourou estalou e pediu a tendencia que acabou co máximo de máis de 100 dólares por barril. E, aviso, o petróleo creceu contra o pano de fondo dun mercado de valores nos Estados Unidos, aínda que, ao final, terminou xunto coa caída final en 2008.
Polo tanto, non hai nada imposible en $ 100 por barril se a política global, dun xeito ou doutro, levará a unha nova crise de Oriente Medio. Contra tales expectativas, hai unha experiencia histórica: os demócratas americanos, que tomaron toda a integridade do poder nos EE. UU. .. Doutra banda, hai unha gran tentación de matar, expresando figurativamente, nun tiro de aceite de dúas lebres: para abrandar o crecemento de Chinesa, que os propios estadounidenses declararon un competidor existencial por si mesmos e para financiar o próximo ao demócrata Corazón de enerxía verde. Se o aceite volve de novo por riba de 100 dólares por barril, será o mellor estímulo para rexeitar o combustible de hidrocarburos a favor doutros tipos de enerxía que os subsidios orzamentarios.
Vexamos como se desenvolverá a política exterior estadounidense. Aínda que parece que son factores políticos que determinan o desenvolvemento da tendencia do prezo do petróleo, porque a economía, xunto coas políticas de OPEP +, ou xa se dan practicamente entre si, ou o farán no futuro máis cedo.
Dmitry Golubovsky analista FG "Kalita-Finance"
Ler artigos orixinais sobre: Investing.com