En agosto, o mercado cambial ten bastante forte. Entón parecía: Isto é o que a situación empeora tanto que provoca outra forte desvalorización. Pasaron seis meses e parece que a situación no mercado cambial se estabilizou. Polo menos parece tan a primeira vista. Pero que pasa realmente? Estamos a discutir na nova versión do podcast "Sobre o diñeiro". No estudo, o xornalista Onliner Nastasya Zanyko e analista Senior "Alpari Eurasia" Vadim Josub.
Na versión de texto publicamos só os principais pensamentos. Escoita a versión completa do formato de audio. Suscríbete ao podcast pode estar no servizo Yandex.Music. Tamén se pode escoitar en dispositivos de Apple ou outros receptores subcontratados. A ligazón para descargar o ficheiro en formato MP3 está aquí.
Pensamentos principais
A situación actual difiere do feito de agosto de que entón houbo un aumento bastante forte da demanda de moeda (por razóns obvias) e por iso, todos os cursos de tres moedas estranxeiras principais aumentaron o suficientemente bruscamente. En xeral, unha cesta de moeda creceu bastante dinámicamente. Foi a caída do rublo bielorruso na súa forma pura.
Agora, se parece só un dólar, a impresión é que o colapso en Estados Unidos continúa (desde o inicio do ano, o dólar subiu un 2,2%). Pero se mires o euro e o rublo ruso, veremos que ambas as dúas moedas desde o inicio do ano son lixeiramente caen un 0,1%. En xeral, a cesta de moeda desde o inicio do ano aumentou de prezo nun 0,6%. Pero nas nosas condicións, tendo en conta a nosa inflación, tal aumento na cesta de moeda non é nada extraordinario.
O dólar crece, porque se está facendo máis caro en todo o mundo en case todas as moedas estranxeiras. Se falamos do par de moedas de Euro -Dollar, desde o inicio do ano diminuíu de 1,228 a 1,2. É dicir, o mesmo euro caeu ao dólar aínda un pouco máis forte que o rublo bielorruso: un 2,3%. Ademais, o rublo ruso caeu ao dólar. A dinámica do rublo bielorruso ao dólar estadounidense é indistinguível da dinámica do euro e do rublo ruso.
A pesar do feito de que a situación real difiere do que foi en agosto a setembro do ano pasado, as expectativas de desvalorización da poboación e as empresas permanecen bastante altas.
O feito de que o último mes no mercado de cambio foi completamente tranquilo, non é unha garantía do que vai pasar entón. En orde para a desvalorización non ocorreu a costa do diñeiro do Banco Nacional, o regulador ampliou a suspensión da operación de mantemento de liquidez. Simplemente, a demanda de moeda está restrinxida polo número de rublos gratuítos que están dispoñibles a poboación e as empresas.
En canto aos rumores sobre a máquina de impresión incluída. Primeiro cómpre entender por que, máis preto de falar, acéndese. Se o goberno é por algún propósito (aumentar os salarios, para proporcionar préstamos de política de alguén, etc.) carece de rublos bielorrusos, poden ser tomados e imprimir. Grazas a Deus, os rublos ao goberno son suficientes. Ata 2019, durante varios anos consecutivos, tivemos un orzamento excedente (os ingresos superaron os custos).
Debido a isto, o goberno copiou o diñeiro no chamado airbag - o ano pasado o orzamento era deficiente. Parte deste diñeiro tivo que gastar. Pero non pasaron a todos. A principios do ano pasado, o gasto ascendeu a preto de 5 millóns de rublos. Parte (uns 2 millóns de rublos) podería gastar no déficit orzamentario de cuberta o ano pasado. É dicir, mesmo a principios deste ano, permaneceron os fondos.
É dicir, repetimos: cando o goberno non ten diñeiro suficiente recibido en forma de impostos, pasa un lanche. E cando este snap acabará e, ao mesmo tempo, ninguén quere prestarlle cartos sobre o externo, nin no mercado doméstico, entón será necesario reducir drasticamente os custos ou permitir a máquina de impresión.
Ata agora, o goberno non chegou a esta necesidade. Pero é posible que este problema poida chegar a ser relevante na segunda metade deste ano.
E entón todos temos que adiviñar, activado a máquina impresa ou non. Hoxe parece que non hai tal necesidade.
Hai unha suposición de que as razóns para unha forte taxa de crecemento do dólar poden deberse aos problemas coa planta metalúrxica bielorrusia en Zhlobin. É así? Si, a intensidade do crecemento do curso podería afectar as razóns internas. Están conectados coa próxima salvación de BMZ, é difícil dicir. De feito, o goberno colocou recentemente os bonos do goberno por valor de preto de 600 millóns de dólares, vendendo estes lazos aos bancos e enviando diñeiro reversible en BMZ para que a planta devolva algo a préstamos anteriores.
A planta en Zhlobin é unha empresa moi problemática para a economía bielorrusa e os bancos. As súas débedas fronte aos bancos compoñen uns 1.000 millóns de dólares.
Este diñeiro debe primeiro "Belarusbank". Se imaxinas a situación que BMZ anuncia a bancarrota e non dá diñeiro "Belarusbank", mesmo por un banco tan grande será moi doloroso.
Podería comprar bancos de bonos para influír no mercado de cambio? Probablemente, a compra de bonos BMZ foi directiva, é dicir, era imposible rexeitar. E isto significa que se o banco non tiña a cantidade desexada de moeda e foi ao mercado e comprou moeda, entón nesta situación podería ser a presión sobre o mercado cambial. Tales cousas permanecen descoñecidas, non hai información en acceso aberto.
Facer a nosa economía axudará a nosa economía segundo $ 500 millóns a partir de $ 1 billón de crédito ruso, que está á espera do Ministerio de Facenda? Se recordas a historia, entón a final, a terceira parte do préstamo do goberno foi calculada a principios de 2021. Das últimas declaracións do Ministerio de Facenda, nada sobre o inicio deste ano non é visible: hai só unha conversa sobre a primeira metade do ano no mellor dos casos. Será que este diñeiro axuda? Probablemente, xa se toman en conta no orzamento e pintan os seus gastos. É dicir, a pregunta non é que nos saltan ou non estes medio bilhões, pero en Onde aproveitar cartos aínda. E mentres permanece aberto.
En canto aos rumores de que un dos bancos comerciais está preparado para o curso a 3,5-4 rublos por dólar. A mala noticia é que é imposible borrar este escenario. Bo - aínda parece improbable.
Para que un crecemento tan múltiple do curso do dólar, todo o máis negativo en todo o poder da máquina impresa debería ocorrer ao mesmo tempo. É dicir, en calquera caso, a tendencia do rublo de Bielorrusia estará nun descenso, pero sen perlertos especiais do goberno, é moi difícil obter tal descenso. Para iso, ten que violar intencionadamente todas as regras e leis económicas, comezar a escribir diñeiro completamente sen restricións. O que non foi practicado desde 2011. Se isto non está feito, estas previsións parecen excesivamente pesimistas.
Podería provocar unha desvalorización aguda da crise predeterminada? A crise do non pagamento fará que unha aguda escaseza de diñeiro das empresas para mercar materias primas, pagar impostos e salario aos empregados, e a xente non ten cartos. Por si só, esa situación non pode causar unha desvalorización aguda, porque non hai suficientes rublos para facer nada e máis aínda aquí non é ata a compra de moeda. Bentally non hai cartos.
Pero se en resposta este incendio o goberno decidirá derramar rublo impreso fresco, neste caso, só pode ocorrer unha desvalorización tan activa.
Cal é a previsión para o futuro próximo? Moi descoñecido, non é do todo claro como se desenvolverá a situación política no país e así por diante. Se nos limpa á previsión para o próximo mes, aquí Vadim Josub suxire: a taxa de dólar vai medrar a 2.7 rublo bielorruso. Ao mesmo tempo, o analista cre que o euro eo rublo ruso poden estar completamente nos niveis actuais.
TimeLine.
00: 30-07: 30. Cal é a situación actual no mercado de cambio diferente a partir de agosto?
07: 30-11: 28. Que verdadeiro é o rumor de que o Banco Nacional aínda sucumbiu á presión do goberno e incluíu a máquina?
11: 28-16: 18. Pode as débedas dunha empresa poñer presión sobre o mercado de cambio? Dise que a causa dun forte crecemento do dólar pode ser problemas con BMZ.
16: 18-19: 25. O Ministerio de Finanzas declarou que este ano o segundo tramo do préstamo ruso está esperando - este é o segundo de 500 millóns de dólares dun mil millóns e medio. Será que este diñeiro axudará a nosa economía?
19: 25-21: 56. Un rumor parecía que un dos bancos comerciais está preparándose nun futuro próximo ao curso a 3,5-4 rublos por dólar.
21: 56-24: 40. Pode unha cadea de desvalorización provok de non pagamento?
24: 40-27: 13. Que esperar nos próximos meses? Previsión de Vadim Iosuba.
Ler e escoitar tamén:
A nosa canle en telegrama. Únete agora!
Hai algo que dicir? Escriba no noso telegrama-bot. É anónimo e rápido