VTimes descubriu novos detalles da colocación de convertibles Bonds Telegram Group Inc (Head Company Telegram Pavel Durova's Messenger) ea avaliación da compañía de Investbank.
"VTB Capital" como un dos axentes de acomodación de Placegram descrito para os investimentos unha ampla gama de valor potencial do mensaxeiro - de 2,2 millóns de dólares a 124.000 millóns de dólares en 2022. VTimes familiarízase cos materiais do investimento para os investimentos cualificados, un Deles confirmaron que recibiu unha nota analítica con datos similares a través da solicitude de investimento VTB.
Para avaliar o InvestBank Messenger, comparouno con cinco empresas analóxicas no campo das redes sociais e publicidade en liña. A estimación de 2,2 millóns de dólares resultou en comparación co multiplicador EV / Vendas é a proporción do valor da compañía ás súas vendas. A $ 124 millóns - cando se compara con EV / Dau, que mostra a proporción do valor da empresa ao número de usuarios activos diariamente. Normalmente, este coeficiente é usado para cultivar empresas de TI, di a xestión dos activos do Reino Unido "Rexión de Xestión de Essat" Aleksey Skallabanovich - mostra as valoracións máximas para mensajeros. Neste caso, a dispersión entre os métodos de avaliación é aceptable debido á complexidade da avaliación de tales empresas, di el.
VTB Capital tamén prevé que Telegram crecerá máis rápido que o mercado, pero aplica un desconto a un grupo de análogos para enfatizar a falta de historia de operación de telegrama, o seu modelo de negocio non verificado e un posible atraso de competidores de rendibilidade. O banco opera con datos que Telegram ten máis de 500 millóns de usuarios activos por mes, que xeran 430 mil millóns de visualizacións das publicacións do Messenger e poden ser a base do desenvolvemento dun modelo de negocio publicitario e outras formas de monetizar. VTB Capital tamén prevé unha receita de telegrama preto de 200 millóns de dólares a finais de 2022.
O participante de aloxamento non está de acordo cos cálculos de VTB: avalía a compañía que varía de $ 50 a 100 millóns.
VTB Capital indica os principais parámetros de colocación: unha data indicativa do final da recepción de solicitudes - 9 de marzo, un punto de referencia inicial de rendibilidade - 7% anual, pagamentos de cupón semi-anuales, prazo por cinco anos e aloxamento planificado - máis de $ 1 millóns.
Telegram, segundo o participante de colocación, acepta solicitudes do 8 de marzo. O período principal de recollida de aplicacións remata o 10 de marzo, dixo e confirmou a outra persoa que coñece os detalles da colocación. Segundo o participante de colocación, será completamente superior ao contador, sen a lista e rexistro da Avenida, de xeito que a compañía pode divulgar menos información sobre si mesmo, senón ofrecer que os investimentos sexan opcións adicionais como as perspectivas de conversión de bonos.
VTB Capital Chama Telegram Bonds "Unha ferramenta interesante para os investimentos cun aumento do apetito de risco" e describe o esquema de conversión no caso dun potencial IPO da empresa.
Condicións para a conversión do telegrama de bonos no caso dun IPO do mensaxeiro ↓
Hide
↑
- No caso dun IPO antes de tres anos despois, os lazos convertéronse en accións cun desconto do 10%;
- Cun IPO máis tarde de tres, pero antes de catro anos despois, cun desconto do 15%;
- E se o IPO celebrarase máis tarde que catro anos a partir da data de emisión de títulos, o desconto será do 20%.
Datos: materiais "VTB Capital"
7% en dólares un rendemento bastante elevado, especialmente para bonos convertibles. Este ano, desde as empresas rusas de Eurobond en dólares xa foron liberados, por exemplo, Gazprom e Ozon. Gazprom atraeu US $ 2 millóns a oito anos no 2,95% ao ano. Ozon publicou un títulos convertibles de cinco anos en $ 750 millóns de menos de 1,875%.
Os rendementos de emisores rusos de alta calidade cun prazo de cinco anos de reembolso non superan o 2,5% ao ano en dólares estadounidenses, di Scallabanovich. O rendemento do 7% corresponde á terceira echelon de papeis, que é costume caracterizar como "especulativo", engade.
Mentres a compañía non é rendible, polo tanto, en teoría, estes bonos considéranse moi arriscados, porque Telegram non ten ningún fluxo de caixa para pagar cos mutuários, di o subdirector do Departamento de Investimento de Riqueza UFG de Evgeny Pundrovsky. Non obstante, con custos de aproximadamente $ 1 para o usuario ao ano, o servizo debe ser moi fácil de conciliar. Servizos similares gañan $ 8-10 por ano por usuario, aclara. Se despois de dous anos, a compañía será lanzada nun IPO, con máis de 1.000 millóns de usuarios, entón, obviamente, custará máis de $ 100-150 millóns e será obrigatorio para todos os principais fondos, Pundrovsky é certo.
A finais de febreiro, fíxose coñecido sobre as perdas que o telegrama sofre e a suma das súas débedas. Telegram debe devolver máis de $ 600 millóns de débedas a investimentos ata finais de abril e compensalos e apoiar as actividades operativas do messenger, decidiu traer $ 1 billón de financiamento a través de bonos. A perda do grupo en 2019 ascendeu a 150,9,9 millóns de dólares e 172,7 millóns de dólares ao ano anterior. Ao mesmo tempo, a compañía tivo un capital negativo (323,5 dólares e 172,7 millóns de dólares en 2019 e 2018, respectivamente) e as obrigacións superaron os activos - $ 418 millóns e 245 millóns de dólares. Telegram Financial Reporting Auditores indicaron unha gran incerteza que pode causar dúbidas serias sobre a capacidade da compañía de continuar actividades continuas con tales indicadores. Para pagar débedas no futuro e desenvolver telegrama, a compañía prometeu aos investimentos a monetizar o mensaxeiro con publicidade e novas opcións pagadas.
A colocación de títulos de telegrama pasa sen estándares, non hai amplo marketing e boletín informativo sobre a empresa ou a divulgación de informes para que os investimentos poidan avaliar o estado de negocio, recorda ao xefe do departamento de análise do mercado de débedas de capital renacentista. María Radchenko. Na súa opinión, podería dificultar a atraer unha ampla gama de investidores institucionais e tamén ten os riscos da baixa liquidez da circulación de papel secundario.
Nos materiais de VTB Capital, tamén se indica que Aton é un axente de colocación diferente. Descubra como apreciaba o telegrama, ata que conseguiu. O portavoz de Aton negouse a comentar, tamén un representante de Telegram.
O representante VTB non respondeu á solicitude.