A carteira de investimentos clásicos xa non funciona

O modelo clásico da carteira de instrumentos financeiros líquidos para un investidor privado nos últimos 30 anos foi considerado a fórmula "60/40": 60% das accións, o 40% dos bonos. Segundo os cálculos da xestión de activos JPMorgan, o rendemento medio anual de tal carteira en 1999-2018. ascendeu ao 5,2% en dólares. Pero nos próximos 5-10 anos, durante o novo ciclo de negocios, tal carteira modelo poderá proporcionar ingresos substancialmente menores e traerá perdas en absoluto, calculáronse as casas de investimento coñecidas. Os investimentos teñen a oportunidade de gañar cartos en bens financeiros máis?

Que pasou

No corazón dos cálculos de JPMorgan Asset Management establece a carteira modelo, o 60% dos cales foi investido no índice S & P 500 e do 40% - ao índice de índice agregado de Bloomberg. O período seleccionado é indicativo para a análise e as conclusións de investimento, xa que inclúe dous moi difíciles para os mercados de accións do ano, cando o Índice Mundial de Masci diminuíu significativamente: 2008 (-40,3%) e 2018 (-8,2%). A pesar diso, a carteira de dólares modelo permitiría que unha media obteña un 5,2% ao ano.

O investidor medio recibiu moito menos: segundo Dalbars, o rendemento das carteiras reais en media ascendeu ao 1,9% ao ano. Os cálculos de Dalbars confiaron nas estatísticas de compras mensuais e as vendas de fondos de investimento por parte dos investimentos privados estadounidenses. Esta diferenza explícase, en primeiro lugar, o feito de que os investimentos privados estaban comprometidos na negociación centrada na obtención de beneficios a curto prazo, que a longo prazo é unha estratexia non rendible. Non obstante, este é un tema para unha discusión separada.

Que é a continuación

As accións dos prezos separáronse da realidade. Agora é imposible predecir a rendibilidade dos investimentos por 6-12 meses: os indicadores fundamentais das empresas son pouco afectadas polo resultado de investimentos a curto prazo. Pero definitivamente indican ingresos medios baixos no horizonte por 10 anos. Modelos previsións a longo prazo de ingresos medios agregados dos investimentos en stocks nos mercados internacionais menos a inflación dos estrategas da investigación analítica de investigación renuncia, o GMO e outros hoxe dan o esperado rendemento de non máis de 0-2% ao ano. E canto maior sexa o mercado de accións que se despega nun futuro próximo, menos investimentos recibirán a próxima década.

Con bonos peor aínda. O rendemento real (tendo en conta a inflación) dos títulos corporativos coa clasificación de investimento de dúas economías líderes, os Estados Unidos e Alemania volveuse negativo. Noutras palabras, os investimentos neles reducen o poder adquisitivo do capital.

En tal situación, a carteira clásica "60/40" pode mostrar unha renda acumulada negativa nos próximos 10 anos. A lendaria empresa de xestión GMO prevé que a década actual estará "perdida" por tal carteira

O modelo compilado polo investidor autoritario John Hussman, coñecido polo seu enfoque académico aos investimentos, é o 60% das accións, o 30% dos bonos e o 10% de efectivo: dá un rendemento potencial menos do 1,7% ao ano.

Esta perspectiva desagradable é unha consecuencia da singularidade dun novo ciclo comercial nos mercados de accións. No horizonte por 2-3 anos veremos tres fenómenos, que serán extremadamente negativos en todas as clases de activos:

• Crecemento da inflación.
• Taxas de interese.
• Completación de inxeccións de liquidez nos mercados de accións por parte dos bancos centrais.

Alternativa para o investidor

Os investimentos individuais que non están preparados para poñer a rentabilidad próxima das carteiras clásicas nos próximos anos poden ter que recorrer á experiencia dos profesionais. Moitos deles entender que as conexións amosarán se peor que outros activos de clase e, polo tanto, reducir a participación dos títulos en carpetas en favor da alternativa de investimento en activos financeiros.

Un dos investimentos institucionais máis respectados: a Universidade de Yale University EndOutimento - durante 20 anos, a partir de xuño de 2000 a xuño de 2020, recibiu unha renda media acumulada anual do 9,9% en dólares. No modelo de carteira da fundación a 2021, o maior peso (64,5%) é contabilizado por ferramentas alternativas, das cales:

23,5%: máximas estratexias de ingresos acumulativos (estratexias de retorno absoluto). Esta é xeralmente unha cesta de fondos de investimento, incluídos os fondos de cobertura destinados a obter unha renda positiva en todas as condicións: con crecemento, caída ou estancamento do mercado. Normalmente, esta cesta ten menos volatilidade que unha carteira de accións tradicionais e un menor deseño de custos máximo durante a caída do mercado;

23,5% - STARTUPS (capital de risco, compartir na carteira);

17,5% - fondos que financian fusións e adquisicións de absorción co uso do ombreiro (Buyout aproveitado, LBO).

Moitos outros investimentos profesionais tamén expanden o uso de ferramentas de investimento alternativas. Agora, un interesante rendemento esperado produto e fondos que invisten nos fondos de finanzas comerciais son de preto de 7% en perspectiva de 12 meses. Nos últimos anos, os préstamos de fondos (crédito privado) son cada vez máis populares, son unha alternativa aos bancos burocráticos, cuxa regulación é axustada anualmente. A esperanza de rendibilidade é do 5% para o próximo ano.

Tales investimentos alternativos non son para todos: o billete de entrada é moi caro. Para fondos de cobertura, comeza con US $ 1 millón. Pero en investimentos de risco nas primeiras etapas hai 10.000-500.000 investimentos. Todo depende do proxecto. Podes atopar o crédito privado de fondos de calidade, que se levan á oficina do importe de $ 100,000. En carteiras de investimentos privados ricos, a porcentaxe de investimentos alternativos hoxe é unha media do 10%, os investimentos de capital de risco (startups) - uns 5 %.

Nos mercados de accións internacionais, ao meu xuízo, o máis exitoso será unha estratexia de investimento activo, orientada a:

• empresas de alta tecnoloxía con tecnoloxías de avance e crecemento rápido dos beneficios (accións de crecemento);
• Empresas con modelo de negocio sostible e beneficio estable, que se reinveu no desenvolvemento empresarial (compostos);
• Empresas que presentan tecnoloxías innovadoras que cambian a estrutura das industrias e as economías individuais (disruptores).

Pero con todos os investimentos, aínda se recomenda cumprir tres regras importantes para o investimento exitoso:

• Non importa canto diñeiro gañas, - o éxito do investimento é evitar grandes perdas que poden converterse en catastróficas para a túa carteira e as túas finanzas.
• É importante evitar calquera produto de investimento, programas de xestión de diñeiro, onde non comprende plenamente todas as características do instrumento. Que tes exactamente? Como gañar cartos con este instrumento? Cales son os riscos? Que é a liquidez? Así como moitos outros factores profesionais que deben ter en conta cando as solucións de investimento.
• É necesario atopar o seu propio nivel de risco cómodo. A amplitude das oscilacións do mercado de accións ruso, con excepción dos malos anos (2008, 2014, 2020), é de aproximadamente o 30%, os mercados desenvolvidos - preto do 10%. Se non está preparado para tomar tal amplitude de oscilacións, significa que a porcentaxe de accións na estrutura dos seus bens non debe exceder o 10%, ea porcentaxe de investimentos conservadores (depósitos, inmobles) debe ser máxima. Se o investidor ocupa o risco, que está por encima do seu nivel cómodo, entón durante a colaboración do mercado, adoita levar solucións incorrectas e moitas veces fai un erro mortal - vende instrumentos financeiros cando deben ser comprados.

Desexo a todos os investimentos exitosos!

A opinión do autor pode non coincidir coa posición da edición VTimes.