Rallye sur les marchés émergents, qui ont fortement augmenté les prix de leurs actifs des minima de Coronacrisis au printemps dernier, ont été confrontés au premier test sérieux de la force. La croissance des taux d'intérêt du marché aux États-Unis et d'autres pays développés a forcé les investisseurs à rappeler les événements de 2013, lorsque la déclaration du système de réserve fédérale sur la volonté de transformer le programme d'incitation à l'argent provoquait des capitaux des marchés émergents.
Les vendeurs ont reprisL'indice des marchés émergents MSCI, qui inclut les actions d'entreprises 27 pays en développement, a augmenté du fond de mars près de 90% au sommet historique la semaine dernière. La croissance était en grande partie due au désir des investisseurs d'obtenir un rendement accru dans une situation dans laquelle les stimuli à grande échelle des banques centrales ont entraîné une diminution des taux d'intérêt sur les marchés développés vers des bas historiques.
Toutefois, la baisse des prix des obligations d'État sur ces marchés dès le début de 2021 a provoqué une forte augmentation de la rentabilité, a commencé à avoir un impact négatif sur les marchés émergents. L'indice Dollar MSCI EM est tombé d'un sommet de 5%, des indices de pays similaires ont été sensiblement décrits - de la Chine à la Turquie.
«Il ne fait aucun doute que la croissance des rendements dans le monde commence à réfléchir sur les marchés des autres actifs. Ce dernier que nous avons maintenant besoin est une vente à grande échelle sur les marchés des obligations et des stocks », déclare Wine Tin, directeur de la stratégie sur les marchés monétaires mondiaux marquants Brown Brothers Harriman.
Certains analystes comparent la situation actuelle depuis 2013, lorsque la croissance des marchés émergents, qui a largement fourni une politique d'argent ultra-laiton nourrie, a éclaté lorsqu'elle a décidé de le resserrer. Selon Tina, cette fois la Fed pourra essayer d'assurer les marchés que les mesures stimulantes extraordinaires prises pour lutter contre les effets de la pandémie seront très lentes et progressivement.
Alors que la pression des vendeurs grandit. Le marché boursier de la Chine, montrant certains des meilleurs résultats grâce à la restauration rapide de l'économie du pays, demanda difficile pour la semaine dernière. L'indice local des actions des plus grandes entreprises CSI 300, qui s'est tenue à la vente aux enchères du 18 février à 5931 points, est tombée à la fermeture du vendredi au 5336.8 (une diminution de 10%). L'indice technologique de Chinext sur la bourse de Shenzhen a perdu 13%.
L'indice Dollar MSCI est tombé de 8% à partir du 15 février.
Entre-temps, l'indice BOVESPA brésilien, qui a déjà chuté de début janvier, lors de ses récents jours s'est effondré de près de 7%, lorsque le président de Zhair Blantar a été rejeté par Petrobras Oil Company Directeur général, aurait gardé la hausse des prix de l'essence et nommé général plutôt. Les actions de Petrobras ont elle-même chuté de plus de 20%.
Les indices de mosbier russe et de RTS ont atteint Maxima le 11 au 15 janvier. Ensuite, ils ont diminué, mais à la mi-février, retournant à des marques historiques, ils ont essayé de les surmonter. Cela n'a pas fonctionné. Une diminution avec des niveaux maximum de 15h30 à la vente aux enchères vendredi était de 4 à 6%.
Changements fondamentauxCertains investisseurs et analystes estiment que de bonnes perspectives pour la restauration des économies des pays en développement après la vaccination traduiront des risques liés à l'augmentation des taux d'intérêt du marché au monde. "Vous pouvez bien sûr discuter de la façon dont les quartiers d'un revenu perdu ou réduit seront, mais en tenant compte de la vaccination, la lumière à la fin du tunnel est déjà assez visible, explique Tom Clark, partenaire et responsable de Le portefeuille de gestion de l'investissement William Blair. "C'est exactement ce qui change radicalement la situation dans le marché boursier et les monnaies des pays en développement" pour le mieux, estime-t-il.
De plus, Clark estime que des changements fondamentaux se produisent. Avant la pandémie contre les marchés émergents, plusieurs facteurs ont exploité: le protectionnisme aux États-Unis et un certain nombre d'autres pays, la croissance de la tension entre les États-Unis et la Chine, incertitude liée à Brexit. Maintenant, tous ces problèmes sont plus ou moins autorisés, selon Clark. "Depuis plusieurs années, il y avait eu l'inquiétude de l'atterrissage difficile de l'économie chinoise et - ainsi de suite: même l'année dernière, elle a montré une bonne croissance", ajoute-t-il.
Tous les pays en développement ne seront toutefois pas sortis d'une pandémie de bonne forme. L'un des facteurs importants qui définiront les perspectives de développement de leur développement est la capacité de fournir des investissements productifs.
Division sur les gagnants et les perdantsSelon l'analyse effectuée par des temps financiers récents, les investissements directs étrangers (IDE) ont diminué l'an dernier dans le monde, mais gardaient à un niveau de bon niveau en Asie. En Chine et en Inde, par exemple, ils ont augmenté de 4% et 13%, respectivement. Alors qu'en Afrique et en Amérique latine, l'automne la plus forte parmi toutes les régions a été constatée dans de nombreux éléments de l'IED, notamment des fusions et des acquisitions, le financement de projets et les investissements dans des projets mis en œuvre à partir de zéro (qui créent des emplois).
Les investisseurs réagissent également de manière positive à l'aide financière anti-crise fournie par les gouvernements nationaux. L'Inde, en particulier, une augmentation des dépenses du gouvernement sur les infrastructures de 50% par rapport à la moyenne des 10 dernières années. Au Brésil, lorsque de tels investissements restent à un niveau bas pendant plus d'une décennie, la réponse principale à la pandémie est devenue des subventions à la consommation - une étape bénéfique pour les autorités d'un point de vue politique, mais moins importante pour assurer le développement et croissance économique à long terme.
Paul Cornbillee, un portefeuille mellivier sur les marchés émergents de Boston Partners, appelle une pandémie de coronavirus "un événement déformant à grande échelle qui crée des gagnants et des perdants par pays et secteurs en fonction de leur réaction au gâteau."
Attentes excessivesComme sur les marchés développés, le développement des investisseurs accordent une attention particulière aux entreprises technologiques. Au cours de la dernière année, les actions Tesla ont augmenté de 350%. ATTENDU QUE les actions de son concurrent chinois Nio, également attrayant à New York, ont augmenté de plus de 1000%.
Dans certains secteurs, les investisseurs ont posé des attentes excessives concernant la croissance future des prix, la cornbill est inquiète, donc des citations et des estimations de la valeur d'un certain nombre d'entreprises semblent surestimes. Il voit la capacité de gagner dans ces secteurs, comme par exemple, par exemple, les compagnies aériennes régionales, que de nombreux investisseurs ont presque écrit les factures en raison de la restriction de la circulation.
«Maintenant, nous traitons des conséquences du choc de Kovida. Du point de vue de l'investisseur, ils ne sont pas encore terminés », déclare CORNGNGILEL.
Traduit Mikhail Overchenko