VTIMES a découvert de nouveaux détails de la mise en place des obligations convertibles Telegram Group Inc (Société Head Société Telegram Durova's Messenger) et l'évaluation de la société de Invesbank.
"VTB Capital" comme l'un des agents de l'hébergement PlaceGram décrit aux investisseurs un large éventail de valeur potentielle du messager - de 2,2 milliards de dollars à 124 milliards de dollars en 2022. VTTImes se sont familiarisés avec les matériaux de la banque d'investisseurs pour des investisseurs qualifiés, un d'entre eux ont confirmé qu'il a reçu une note analytique avec des données similaires via la demande de placement VTB.
Pour évaluer la messagerie d'investissement, a comparativement à cinq sociétés analogiques dans le domaine des réseaux sociaux et de la publicité en ligne. L'estimation de 2,2 milliards de dollars s'est avérée par rapport au multiplicateur EV / Sales constitue le ratio de la valeur de la société à ses ventes. 124 milliards de dollars - par rapport à EV / DAU, qui montre le ratio de la valeur de la société au nombre d'utilisateurs actifs quotidiennement. Habituellement, ce coefficient est utilisé pour la culture des entreprises informatiques, indique la gestion de l'actif britannique «Région Esset Management» Aleksey Skallabanovich - Il montre les évaluations maximales des messagers. Dans ce cas, la dispersion entre les méthodes d'évaluation est acceptable en raison de la complexité de l'évaluation de telles entreprises, dit-il.
Le capital de la VTB prédit également que le télégramme augmentera plus vite que le marché, mais applique une réduction à un groupe d'analogues pour mettre l'accent sur le manque de télégramme d'historique de fonctionnement, son modèle économique non vérifié et un éventuel arriéré des concurrents pour la rentabilité. La Banque fonctionne avec des données que Telegram compte plus de 500 millions d'utilisateurs actifs par mois, qui génèrent 430 milliards de vues sur les publications du messager et peuvent constituer la base du développement d'un modèle commercial publicitaire et d'autres moyens de monétiser. VTB Capital prédit également un chiffre d'affaires de télégramme d'environ 200 millions de dollars à la fin de 2022.
Le participant à l'hébergement n'est pas d'accord avec les calculs de VTB: il évalue la société allant de 50 à 100 milliards de dollars.
Le capital de VTB indique les principaux paramètres de placement: une date indicative de la fin des demandes de réception - 9 mars, une référence initiale pour la rentabilité - 7% par an, des paiements de coupon semestriels, une date limite de cinq ans et un hébergement planifié - plus de 1 $ milliard.
Télégramme, selon le participant de placement, accepte les applications du 8 mars. La période principale des applications de collecte se termine le 10 mars, a-t-elle déclaré et a confirmé une autre personne qui connaît les détails du placement. Selon le participant de placement, ce sera complètement sur-le-compteur - sans la liste et l'enregistrement de l'avenue, de sorte que la société puisse divulguer moins d'informations sur lui-même, mais pour offrir des investisseurs d'autres options telles que les perspectives de conversion des obligations.
VTB Capital appelle les obligations de télégramme "Un outil intéressant pour les investisseurs ayant un appétit de risque accru" et décrit le schéma de conversion dans le cas d'une introduction préalable potentielle de la société.
Conditions de conversion du télégramme Bond dans le cas d'une introduction en bourse de la messagerie
Cacher
↑
- Dans le cas d'une introduction en bourse plus tôt que trois ans plus tard, les obligations sont converties en stocks avec une réduction de 10%;
- Avec une introduction en bourse plus tard que trois, mais plus tôt de quatre ans plus tard, - avec une réduction de 15%;
- Et si l'introduction en bourse aura lieu plus de quatre ans à compter de la date d'émission des obligations, le rabais sera de 20%.
Données: Matériaux "Capitale VTB"
7% en dollars un rendement assez élevé, en particulier pour les obligations convertibles. Cette année, des entreprises d'Eurobond russes en dollars ont déjà été libérées, par exemple, Gazprom et Ozon. Gazprom a attiré 2 milliards de dollars à huit ans à 2,95% par an. Ozon a affiché des obligations convertibles de cinq ans de 750 millions de dollars de moins de 1,875%.
Les rendements des émetteurs russes de haute qualité avec un mandat de cinq ans au remboursement ne dépassent pas 2,5% par an en dollars américains, explique Scallabanovich. Le rendement de 7% correspond au troisième échelon de documents, qui est coutumier de se caractériser comme "spéculatif", ajoute-t-il.
Alors que la société n'est pas traitée, donc en théorie, ces obligations sont considérées comme très risquées, car le télégramme n'a pas de flux de trésorerie pour payer les emprunteurs, a déclaré Directeur adjoint du département de placement de la gestion de patrimoine de l'UFG d'Evgeny Pundrovsky. Toutefois, avec des coûts environ 1 $ pour l'utilisateur par an, le service devrait être très facile à réconcilier. Des services similaires gagnent 8-10 $ par an par utilisateur, il clarifie. Si, après deux ans, la Société sera publiée sur une introduction en bourse, avoir plus d'un milliard d'utilisateurs, il coûtera évidemment plus de 100 à 150 milliards de dollars et il deviendra obligatoire pour tous les principaux fonds, Pundrovsky est sûr.
À la fin du mois de février, il est devenu connu des pertes que le télégramme souffre et la somme de ses dettes. Le télégramme doit retourner plus de 600 millions de dollars de dette aux investisseurs jusqu'à la fin du mois d'avril et pour les indemniser et soutenir les activités opérationnelles du messager, a décidé de générer un financement d'un milliard de dollars par des obligations. La perte du groupe en 2019 s'est élevée à 150,9 millions de dollars et 172,7 millions de dollars par an auparavant. Dans le même temps, la société avait un capital négatif (323,5 $ et 172,7 millions de dollars en 2019 et 2018, respectivement), et les obligations ont dépassé les actifs - 418 millions de dollars et 245 millions de dollars. Les auditeurs de rapports financiers télégrammes ont indiqué une forte incertitude qui pourrait causer de graves doutes sur la capacité de la société à poursuivre des activités continues avec de tels indicateurs. Pour payer des dettes à l'avenir et développer un télégramme, la société a promis aux investisseurs de monétiser le messager des options publicitaires et de nouvelles options payantes.
Le placement des obligations de télégramme passe de non-standard, il n'y a pas de vaste marketing et bulletin d'information sur la société ou la divulgation de rapports afin que les investisseurs puissent évaluer l'état des affaires, rappelle à la tête du service d'analyse de marché de la dette en capital de la Renaissance. Maria Radchenko. À son avis, il pourrait faire du mal à attirer un large éventail d'investisseurs institutionnels, et supporte également les risques de faible liquidité de la circulation du papier secondaire.
Dans les matériaux du capital VTB, il est également indiqué qu'Aton est un agent de placement différent. Découvrez comment il a apprécié le télégramme jusqu'à ce qu'il réussisse. Aton Sportsman a refusé de commenter, également un représentant du télégramme.
Le représentant VTB n'a pas répondu à la demande.