2020 prend fin, et nous nous souvenons de cela comme une année de "surprises". Personne ne pouvait prédire le début de la pandémie mondiale et personne ne prévoyait personne que l'année finira "la manie spéculative".
En février (même avant le début de la diffusion mondiale de Coronavirus), nous avons mis à jour notre rapport pour 2019 sur les risques croissants de la récession. À cette époque, les médias et les analystes avec Wall Street étaient sans compromis qu'il n'y a pas de récession à l'horizon et à la fin de 2021, le bénéfice moyen par S & P 500 augmentera à 170 $.
Ensuite, nous avons noté:
«Le principal risque pour l'économie et les marchés n'est pas coroconavus. Tout d'abord, cela vaut la peine d'interruption de la chaîne d'approvisionnement mondiale.
La totalité des données suggère que le risque de récession est sensiblement plus élevé que l'évaluation des médias. Cela souligne également la rentabilité de la dette publique et la dynamique des produits de base. "
Et un mois plus tard, le monde a gelé. Au cours du mois prochain, le marché boursier a diminué de 35% de ses maximums record, et l'économie a été immergée dans la récession la plus profonde depuis la "grande dépression".
Cependant, la chute de la valeur des actions a conduit à la plus grande injection de liquidités au marché dans toute son histoire.
Il est temps de
Bien que l'effondrement du marché boursier était vraiment terrible, la majeure partie de la Fed a été perturbée par une forte augmentation des sprillites de crédit. Wall Street nous dit constamment sur une nature suffisante de financement des banques principales. En fait, même une légère augmentation des taux peut les amener à la faillite.Dans les conditions de détérioration de la situation épidémiologique et de la baisse de l'activité économique, le système de réserve fédérale a été contraint d'appliquer leurs mécanismes monétaires. À la suite d'interventions, la balance du régulateur s'est développée à des tailles auparavant invisibles.
Les efforts de la Fed normalisaient immédiatement la courbe de rendement et ont renvoyé les «conditions financières» pour enregistrer de faibles niveaux. Il n'est pas surprenant que, dans le contexte des investisseurs de la politique monétaire ultramoderne (dans laquelle le régulateur a développé un réflexe conditionnel) depuis de nombreuses années) s'est précipité pour acheter tous les actifs disponibles.
Bien sûr, si les investisseurs n'ont pas d'argent - il n'y aura pas de marché "haussier". Lorsque la pandémie a arrêté tous les événements sportifs, les joueurs passionnés qui ont été ajustés par dépendance sont venus au marché boursier.
La stimulation a transformé les joueurs dans les commerçants
Tout au long de l'histoire de la récession, ils ont affecté négativement les marchés boursiers. La récession économique provoquée par une pandémie ne devrait pas être une exception: le nombre de chômeurs et de demandes d'avantages a dépassé les indicateurs de toute récession antérieure.
En réponse, le gouvernement a fourni des surprises au chômage aux prestations, qui ont soulevé les revenus jetables de la population. Cependant, dans les conditions de "Lokdaun", l'argent n'a pas été retourné à l'économie, mais a pris la forme d'économies.
Sous l'influence de la «stimulation» du gouvernement, les gens ont cessé de mettre sur le sport et ont commencé à investir dans des stocks.
Success Robinhood
Comme nous l'avons noté dans l'un des articles précédents:
«En 2020, le nombre d'utilisateurs de la plate-forme commerciale de Robinhood GRATUIT a augmenté plus de trois millions et dépassait treize millions. L'âge moyen des commerçants privés a 31 ans. Le verrouillage et l'effondrement de mars du marché boursier ont incité des millions de nouveaux investisseurs à ouvrir des comptes. Partiellement, la dynamique est soutenue par des personnes qui joueraient autrement jouer au jeu ou le sport de sport (ce qui s'est avéré plus indisponible) », a célébré la semaine de Barron.
Comme nous l'avons noté dans cet article, la plate-forme de Robinhood ne fonctionne pas pour "Merci". À savoir:
«L'ironie est que la robuste vole effectivement pas riche. Elle gagne, se déforme aux pauvres. " La parabole du fromage libre n'était pas née dans un endroit vide; Robinhood traite les applications, puis vend ces données sur la positionnement des investisseurs privés aux grands fonds de couverture.
En conséquence, les investisseurs institutionnels sont capables de négocier directement contre le capital privé. (Si ce n'était pas très rentable, les fonds de couverture ne paieraient pas les données de données). "
Il n'est pas surprenant que c'était pour cette raison que Robinhood a récemment payé 65 millions de dollars de la Commission des titres et des échanges (SEC).
Vaccination et élections éperon "BYKOV"
Lorsque les marchés se sont retrouvés de l'effondrement de mars, les investisseurs ont porté une attention particulière aux perspectives d'augmentation de la stimulation budgétaire et du début de la vaccination de masse. Néanmoins, des déceptions répétées ont conduit au fait que les années traditionnellement faibles du marché dépensées dans la tendance du côté. Comme nous l'avons noté plus tôt:
"... Les marchés continuent de négocier conformément au scénario classique de l'année des élections. Bien que ces dernières semaines, ils étaient certainement sous pression, le déclin de la situation a été commandé.
En ce qui concerne toutes les élections précédentes depuis 1960, on peut constater que l'augmentation annuelle moyenne est de près de 8,4% (à l'exclusion de la crise financière de 2008 et 2020). "
Depuis notre publication, le marché a continué de croître conformément aux attentes et aux maxima historiques récemment mis à jour. L'élection de Joe Bayden et de la fourniture de vaccins apportaient à l'enthousiasme d'investisseurs à l'ancêtre. Comme nous l'avons écrit précédemment:
«Sur le diagramme ci-dessous, la valeur cumulée des indicateurs de confiance des acteurs institutionnels et individuels, obtenus de confiance dans le retour futur des investissements. Lorsque l'indicateur est positif, la confiance est que, dans un an, le marché négociera aux niveaux élevés que maintenant, plus élevé que la confiance dans l'évaluation du marché. Dans le même temps, l'inverse est vrai.
La conclusion essentielle est que les investisseurs considèrent simultanément le marché et réévalué et prêt à une croissance ultérieure. "
Le même phénomène a été décrit par l'ancien président de la Fed par Alan Greenspan lors du discours de décembre 1996 sur le thème "Abondance irrationnelle".
Signes de fièvre
Enfin, à mesure que la nouvelle année de 2021 approche, il y a des signes que les marchés ont atteint la phase de "fièvre".
Maintenant, les investisseurs individuels sont plus que jamais confiants dans la croissance future.
C'est "abondance" retardé presque tout:
"Vous devez demander à quel point le carburant est resté dans le réservoir", considérant que même les "ours" avides sont maintenant optimistes. Par conséquent, la question peut être formulée comme suit: "Si tout est déjà sur le marché, alors qui achètera?".
Et cela est exprimé non seulement dans les sentiments, mais également dans le positionnement spéculatif des investisseurs. Actuellement, le marché des options reflète la foi ferme de la foi des commerçants dans le fait que les actions ne manquent pas.
Cette confiance est manifestée dans de nombreux indicateurs montrant que les investisseurs achètent des «risques» avec une vitesse assez anxieuse. Selon le diagramme à 4 panneaux ci-dessous, les investisseurs ont investi des fonds dans les fonds et sont confiants à l'avenir et les positions courtes ont presque complètement disparu. (Graphiques fournis le Dailyshot.)
En conséquence, la concentration de capital en actions a atteint des niveaux d'enregistrement.
Et compte tenu de l'incroyable échelle des écarts de marché des attentes à long terme, les investisseurs sont susceptibles de décevoir à nouveau. Et nous ne considérons même pas la corrélation à long terme avec les estimations du marché.
Comme indiqué dans l'un de nos articles, la corrélation la plus forte de la valeur des actions et du retour futur sur investissement repose sur les évaluations.
Qu'est-ce qui nous attend en 2021?
Actuellement, les analystes sont pressés de déterminer la cible la plus élevée pour la S & P 500 pour l'année à venir.
Leurs prévisions seront-elles correctes? Tout sera réduit si la croissance économique peut et, finalement, la rentabilité du secteur des entreprises peut rattraper un marché excédentaire. Les deux derniers moments où les estimations du marché étaient déchirées des bénéfices, le résultat n'était pas le meilleur.
Nous dépensons directement parallèlement aux investisseurs qui surestiment le marché boursier dans des conditions d'une économie faible (qui génère un revenu d'entreprise).
L'indicateur nous montre que la "séparation" des marchés de l'économie conduit à une réversion. La corrélation est plus évidente si vous regardez le marché dans le contexte de la relation des bénéfices des entreprises au PIB. Lors de la corrélation de 90%, les investisseurs ne devraient pas escompter ces écarts.
Une telle corrélation n'est pas inattendue, car les bénéfices d'entreprise sont une fonction de croissance économique. De même, leur contre-mouvement ne doit pas être surpris. Et nous ne sommes pas seulement de la capitalisation boursière en relation avec le PIB, mais de toutes les mesures d'évaluation en même temps.
7 règles de commerce
Donc, 2020 s'est avéré être plus saturé d'événements inattendus qu'il ne pouvait être supposé. Et comme approche de 2021 approche, il sera raisonnable de préparer un scénario similaire. Cela aidera 7 règles:
1) Débarrassez-vous des actifs non rentables et de documenter rentable: il semble simplement, mais un investisseur régulier est enclin à vendre des actions qui ont déjà apporté des bénéfices et détiennent des postes moins dans l'espoir de tourner.
2) Achetez à Minima, vendez à Maxima: Un actif coûteux n'offre pas de valeur spéciale. Ne justifiez pas le surpayé pour l'investissement, car le profit finira par suivre.
3) N'espérez pas que cette fois, tout sera différent: une personne est toujours encline à espérer le meilleur. Cependant, rappelez-vous que, bien que l'histoire ne soit pas répétée "mot for word", les scénarios sont généralement similaires.
4) Soyez patient et ne vous dépêchez pas d'investir. Il n'y a rien de galopé dans la séance "en argent" jusqu'à ce qu'une bonne opportunité d'investissement apparaisse. La patience est un excellent moyen de vous protéger des ennuis.
5) Éteignez le téléviseur. La seule chose que vous obtiendrez, surveille constamment les émissions de télévision - c'est une pression artérielle accrue.
6) Le risque n'est pas égal à un profit. Il exprime des pertes potentielles en cas d'attachement infructueux. Une approche conservatrice augmentera le capital à long terme avec un risque minimal.
7) Ne cédez pas à l'instinct rapide. Lorsque tout le monde convient avec la direction du marché en raison d'un certain ensemble de raisons, cela vaut la peine de corriger des facteurs non comptabilisés. Cette thèse est également compatible avec les paragraphes 2 et 4. acheter quelque chose de bon marché ou de vendre cher, vous achetez sur les ventes et de vendre sur les phases de la croissance irrépressible.
Résumer
Les marchés ont réellement atteint l'extrême extrême sur une variété de directions. Le niveau de la dette marginale est retourné aux valeurs de pointe, les stocks sont échangés à l'enregistrement Maxima et le rendement de doublage des ordures abaissés aux minima, mais les médias continuent d'insister sur le fait qu'il n'y a aucune raison de crainte.
Bien sûr, cela ne devrait pas être surprenant. Sur les sommets du marché, tout le monde s'avère être dans un harnais.
"Le principal problème de l'investisseur (et même de son pire ennemi) est susceptible d'être lui-même", Benjamin Graham.
Cela nous amène en douceur à un certain nombre de principes importants.
L'investissement n'est pas une concurrence
. Les gagnants n'attendent pas le prix, tandis que la punition de la perte sera très grave. Garder les émotions sous contrôle. En règle générale, il sera plus rentable d'agir contrairement à vos "sentiments". Les places dans le portefeuille à long terme ne méritent que ces actifs générant des revenus passifs. Les estimations du marché (à l'exception de leurs états extrêmes) ne doivent pas être considérées comme un facteur de sélection pour une transaction. Les facteurs fondamentaux et l'économie devraient déterminer les décisions d'investissement à long terme, tandis que "la cupidité et la peur" est responsable de la courte durée. Il est important de décider de quel type d'investisseurs traitent personnellement. Le choix du temps idéal pour la transaction est impossible. Mais la gestion des risques est tout à fait possible. Discipline et patience - la clé du succès. L'absence de ces qualités affectera négativement le capital. La nouvelle générale ne nuit que l'investissement. Éteignez le téléviseur et affaissez les cellules nerveuses. Investir est similaire à un jeu de jeu. Dans les deux cas, il n'y a que la probabilité d'événements futurs basés sur des statistiques. Il est important de savoir quand il vaut la peine de «sauver», et quand aller sur tout. La stratégie d'investissement universelle n'existe pas. L'astuce consiste à connaître la différence entre une mauvaise stratégie d'investissement et une stratégie qui ne fonctionne pas temporairement.
Treuil en chef 2020?
"Les événements inattendus se produisent plus souvent que cela pourrait être supposé."