Le modèle classique du portefeuille d'instruments financiers liquides pour un investisseur privé au cours des 30 dernières années a été considéré comme la formule "60/40": 60% des actions, 40% des obligations. Selon les calculs de la gestion de l'actif JPMorgan, le rendement annuel moyen d'un tel portefeuille en 1999-2018. s'élevait à 5,2% en dollars. Mais au cours des 5 à 10 prochaines années, au cours du nouveau cycle économique, un tel portefeuille de modèles sera en mesure de fournir des revenus substantiellement plus petits et apportera des pertes du tout, les maisons d'investissement bien connues ont été calculées. Les investisseurs ont-ils une chance de gagner de l'argent sur les actifs financiers plus?
Qu'est-il arrivéAu cœur des calculs de la gestion de l'actif de JPMorgan pose le portefeuille modèle, dont 60% ont été investis dans l'indice S & P 500 et 40% - à l'indice d'indice d'agrégat américain Bloomberg américain. La période sélectionnée indique l'analyse et les conclusions d'investissement, car elle inclut deux très difficiles à des marchés boursiers de l'année, lorsque l'indice des actions mondiales MSCI a diminué de manière significative: 2008 (-40,3%) et 2018 (-8,2%). Malgré cela, le portefeuille de dollar modèle permettrait à une moyenne de gagner 5,2% par an.
L'investisseur moyen a reçu beaucoup moins: selon Dalbars, le rendement de portefeuilles réels de 1,9% par an. Calculs Dalbars invoqués sur des statistiques mensuelles et des ventes de fonds d'investissement par des investisseurs privés américains. Une telle différence est expliquée, tout d'abord, le fait que les investisseurs privés étaient engagés dans le commerce axé sur l'obtention d'un bénéfice à court terme, qui à long terme est une stratégie non rentable. Cependant, il s'agit d'un sujet pour une discussion séparée.
Et aprèsLes prix sont absents de la réalité. Il est maintenant impossible de prédire la rentabilité des investissements pendant 6-12 mois - les indicateurs fondamentaux des entreprises sont peu affectés par le résultat d'investissements à court terme. Mais ils indiquent certainement un revenu moyen faible à l'horizon pendant 10 ans. Modéliser les prévisions à long terme du revenu global moyen des investissements dans les stocks de marchés internationaux moins l'inflation des stratèges de la recherche de la boutique analytique, des OGM et d'autres aujourd'hui donnent aujourd'hui le rendement attendu d'au plus 0-2% par an. Et plus le marché boursier est élevé dans un proche avenir, moins les investisseurs recevront la prochaine décennie.
Avec des obligations encore pire. Le rendement réel (en tenant compte de l'inflation) des obligations de sociétés avec la notation d'investissement de deux économies de premier plan, les États-Unis et l'Allemagne sont devenus négatifs. En d'autres termes, les investissements dans eux réduisent le pouvoir d'achat du capital.
Dans une telle situation, le portefeuille classique "60/40" peut montrer un revenu cumulatif négatif dans les 10 prochaines années. La société de gestion légendaire GMO prédit que la décennie actuelle sera «perdue» pour un tel portefeuille
Le modèle compilé par l'investisseur faisant autorité John Hussman, connu pour son approche académique des investissements, est de 60% des actions, 30% des obligations et 10% de trésorerie - donne un rendement potentiel de 1,7% par an.
Ce point de vue désagréable est une conséquence de l'unicité d'un nouveau cycle économique sur les marchés boursiers. À l'horizon pendant 2-3 ans, nous verrons trois phénomènes, qui seront extrêmement négatifs dans toutes les catégories d'actifs:
- Croissance de l'inflation.
- Taux d'intérêt.
- Achèvement des injections de liquidités sur les marchés boursiers des banques centrales.
Les investisseurs individuels qui ne sont pas prêts à supporter la rentabilité à proximité des portefeuilles classiques au cours des prochaines années devraient se tourner vers l'expérience des professionnels. Beaucoup d'entre eux comprennent que les obligations se montreront pire que d'autres actifs de classe et réduiront donc la part des obligations dans des porte-documents en faveur de l'investissement alternatif dans les actifs financiers.
L'un des investisseurs institutionnels les plus respectés - L'Université de l'Université de Yale Endoument - depuis 20 ans, de juin 2000 au 2020202020, a reçu un revenu cumulatif annuel moyen de 9,9% en dollars. Dans le modèle de portefeuille de la Fondation à 2021, le poids le plus important (64,5%) est comptabilisé par des outils alternatifs, dont:
23,5% - Stratégies de revenus cumulatifs maximales (stratégies de rendement absolues). Il s'agit généralement d'un panier de fonds d'investissement, y compris des fonds de couverture visant à obtenir un revenu positif dans toutes les conditions: avec la croissance, l'automne ou la stagnation du marché. Habituellement, ce panier a moins de volatilité qu'un portefeuille de stocks traditionnels et un atelier maximum de coût maximal au cours de la chute du marché;
23,5% - startups (capital de risque, partage dans le portefeuille);
17,5% - des fonds qui financent des fusions et des acquisitions d'absorption avec l'utilisation de l'épaule (rachat à effet de levier, LBO).
De nombreux autres investisseurs professionnels développent également l'utilisation d'outils d'investissement alternatifs. Maintenant, un rendement attendu intéressant des produits et des fonds qui investissent dans des fonds financiers commerciaux sont d'environ 7% de la perspective de 12 mois. Au cours des dernières années, les prêts financiers (crédit privé) deviennent de plus en plus populaires - ils constituent une alternative aux banques bureaucratiques, dont la réglementation est resserrée chaque année. La rentabilité attendue est de 5% pour l'année à venir.
Ces investissements alternatifs ne sont pas pour tous: le billet d'entrée est très coûteux. Pour les fonds de couverture, il commence par 1 million de dollars. Mais dans les investissements de risque au début, il y a 10 000 à 500 000 investissements. Tout dépend du projet. Vous pouvez trouver des fonds de qualité des crédits privés, qui sont conduits au bureau du montant de 100 000 $. Dans les portefeuilles de riches investisseurs privés, la part des investissements alternatifs aujourd'hui est en moyenne de 10%, des investissements de capital de risque (startups) - environ 5 %.
Sur les marchés publics internationaux, à mon avis, la plus réussie sera une stratégie d'investissement active, orientée sur:
- entreprises de haute technologie avec des technologies révolutionnaires et une croissance rapide des bénéfices (stocks de croissance);
- Entreprises avec un modèle d'entreprise durable et des bénéfices stables, réinvestis dans le développement des affaires (composés);
- Sociétés introduisant des technologies innovantes qui modifient la structure des industries individuelles et de l'économie (perturbateurs).
Mais avec tous les investisseurs, il est toujours recommandé de respecter trois règles importantes pour un investissement réussi:
- Peu importe la quantité d'argent que vous gagnez, - le succès de l'investissement est d'éviter de grosses pertes pouvant devenir catastrophiques pour votre portefeuille et votre finance.
- Il est important d'éviter tout produit d'investissement, programmes de gestion de l'argent, où vous ne comprenez pas complètement toutes les caractéristiques de l'instrument. Que possédez-vous exactement? Comment l'argent gagne-t-il de l'argent sur cet instrument? Quels sont les risques? Qu'est-ce que la liquidité? Ainsi que de nombreux autres facteurs professionnels à prendre en compte lorsque des solutions d'investissement.
- Il est nécessaire de trouver votre propre niveau de risque confortable. L'amplitude des oscillations du marché boursier russe, à l'exception des mauvaises années (2008, 2014, 2020), est d'environ 30%, des marchés développés - environ 10%. Si vous n'êtes pas prêt à prendre une telle amplitude d'oscillations, cela signifie que la part des actions dans la structure de vos actifs ne devrait pas dépasser 10% et que la part des investissements conservateurs (dépôts, immobilier) doit être maximum. Si l'investisseur prend le risque, ce qui est au-dessus de son niveau confortable, alors pendant la collaboration du marché, elle prend généralement des solutions incorrectes et fait souvent une erreur fatale - vend des instruments financiers quand ils doivent être achetés.
Je souhaite à tous les investissements réussis!
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